2年前,，因完成股份制改造僅8個(gè)月后即上市而成為創(chuàng)業(yè)板最快上市公司的大富科技,業(yè)績(jī)變臉也來(lái)得同樣迅猛,。
1月28日，大富科技發(fā)布2012年年度業(yè)績(jī)預(yù)告,，預(yù)計(jì)2012年虧損1.48億元至1.53億元。而去年同期,，大富科技實(shí)現(xiàn)盈利1.87億元,。業(yè)績(jī)虧損主要因部分主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品毛利率同比下降以及2012年公司一系列投資并購(gòu)業(yè)務(wù)增加了相應(yīng)的并購(gòu)費(fèi)用和整合費(fèi)用。
“大富”變“大虧”
《投資者報(bào)》記者查閱大富科技上市兩年來(lái)財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn),，大富科技的業(yè)績(jī)從贏轉(zhuǎn)虧的跡象早有顯現(xiàn),。2012年公司三季度報(bào)顯示，公司前三季度虧損4023.3萬(wàn)元,，同比下降119.13%,，出現(xiàn)了自上市以來(lái)的首次虧損。
而同比年份2011年的業(yè)績(jī)已在2010年的基礎(chǔ)上大減,。據(jù)2011年年報(bào)顯示，2011年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.87億,，與2010年上市當(dāng)年的2.51億盈利相比,，下降25.36%。
與公司公告預(yù)虧原因類似,，國(guó)信證券(香港)研究部電子通訊行業(yè)分析師范陽(yáng)在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為,，大富科技由贏轉(zhuǎn)虧“與產(chǎn)品單價(jià)下降、通信設(shè)備商減單以及多項(xiàng)激進(jìn)并購(gòu)所產(chǎn)生的巨額費(fèi)用有關(guān)”,。
大富科技一名不愿具名的內(nèi)部人士稱,，大富在最初進(jìn)入射頻設(shè)備領(lǐng)域時(shí)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手少，但現(xiàn)在已不比當(dāng)年,�,！按蟾凰闶沁@個(gè)行業(yè)中比較專注的，進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域也算早的,，但近些年新競(jìng)爭(zhēng)者的加入,，給大富帶來(lái)了壓力，主要是迫使整個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)下降,�,！�
據(jù)大富科技2011年年報(bào)顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)2011年毛利率達(dá)32.77%,，比上年同期降低11.52%,。而在2012業(yè)績(jī)預(yù)告中闡述虧損原因時(shí)，大富科技繼續(xù)強(qiáng)調(diào),，“由于部分主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品價(jià)格有所下降,，原材料成本、人工成本,、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用等增加,，使產(chǎn)品毛利率比去年同期下降。”
“另外,，大客戶華為去年的單從量上看雖然沒(méi)減少,，但是價(jià)格卻有所降低，而且因?yàn)榻衲旯鹃_(kāi)展了其他業(yè)務(wù),，對(duì)華為的銷售比例有所下降,。”上述內(nèi)部人士稱,。
據(jù)了解,，華為一直是大富科技最大的客戶。從2008年到2011年,，對(duì)華為銷售比例連續(xù)四年超過(guò)50%,，四年分別占比達(dá)60.64%、64.55%,、70.22%
以及53.32%,，2011年與2010年相比，同比下降16.9%,。
但由于整個(gè)通訊行業(yè)的不景氣,，華為自身相關(guān)業(yè)務(wù)的的收縮，導(dǎo)致“依附者”日子更難熬,。因此
,，“為擺脫對(duì)移動(dòng)通信設(shè)備業(yè)單一領(lǐng)域的依賴風(fēng)險(xiǎn)”，大富科技從上市后一直忙于并購(gòu)擴(kuò)張,。
“華為,，尤其是愛(ài)立信的訂單量減少，對(duì)大富有一定影響,，但我認(rèn)為它虧損的主要原因還在于并購(gòu)過(guò)于激進(jìn),，而并購(gòu)之后又無(wú)法很好地進(jìn)行整合�,！痹谏钲谝患彝ㄓ嵠髽I(yè)工作7年多的林先生在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)稱,。
激進(jìn)并購(gòu)路
據(jù)了解，2012年,，大富科技一舉完成三場(chǎng)并購(gòu),，先后收購(gòu)飛創(chuàng)(蘇州)電訊產(chǎn)品有限公司部分資產(chǎn)、弗雷通信技術(shù)(深圳)有限公司100%股權(quán)以及成都意得電子科技有限公司部分股權(quán)并增資,。
“2012年公司為了發(fā)展原有業(yè)務(wù)及積極進(jìn)入新的市場(chǎng)和領(lǐng)域,，實(shí)施了一系列投資并購(gòu)業(yè)務(wù)，增加了相應(yīng)的并購(gòu)費(fèi)用和整合費(fèi)用”,，大富科技在業(yè)績(jī)預(yù)告公告中稱,。
并購(gòu)所產(chǎn)生的費(fèi)用，從公司三季度財(cái)報(bào)中便可看出一二。據(jù)三季報(bào)顯示,，公司資產(chǎn)減值損失較上年同期增加1996.56萬(wàn)元,，公司稱這與應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款的增加引起計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備增加,，存貨的增加引起計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加,，從而導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失增加。
而公司應(yīng)收賬款截至2012年三季度末較2011年年末同比增119.54%,，增加3.15億元,，公告顯示主要原因即為新收購(gòu)的子公司增加了應(yīng)收賬款余額。同時(shí),，三季度銷售費(fèi)用以及管理費(fèi)用同比大增174.17%,、89.31%，也因公司擴(kuò)張帶來(lái)成本增加,。
這一系列并購(gòu)均在大富科技“投入在先,、產(chǎn)出在后”的戰(zhàn)略下開(kāi)展，但因并購(gòu)產(chǎn)生的巨額花費(fèi)還并未收到“產(chǎn)出”,。
以公司7月并購(gòu)的弗雷通訊為例，這家2011年總資產(chǎn)約2.16億元的原康普公司旗下ANDREW公司的子公司,，在并入大富科技前主要供貨給康普公司,。但根據(jù)此前相關(guān)媒體報(bào)道，弗雷通訊在股權(quán)轉(zhuǎn)讓至大富科技后,，合同的定價(jià)方式發(fā)生了變化,，原本費(fèi)雷產(chǎn)品的利潤(rùn)率維持在百分之十幾，但合并后合同價(jià)格直接下降十幾個(gè)百分點(diǎn),，也即在同等成本條件下,，公司利潤(rùn)率所剩無(wú)幾。
“大富收購(gòu)的這一系列公司,，基本還算是與它在同一產(chǎn)業(yè)鏈上,，但即便如此，整合起來(lái)也還是很困難,。加上現(xiàn)在整個(gè)通訊行業(yè)的不景氣,，要實(shí)現(xiàn)盈利恐怕還需要不短的時(shí)間�,！绷窒壬Q,。