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中國物流與采購聯(lián)合會與國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心１日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月制造業(yè)PMI為50.2%,，較上月回落0.2個百分點,，出人意料回落的現(xiàn)象引發(fā)市場擔憂,。觀察人士認為，1月PMI回落主要受季節(jié)性因素影響,，但表現(xiàn)好于往年,，顯示經(jīng)濟延續(xù)去年四季度以來的企穩(wěn)回升態(tài)勢。未來一段時間,，經(jīng)濟持續(xù)回升趨勢明顯,。
從歷史數(shù)據(jù)看，制造業(yè)PMI在1月往往出現(xiàn)回落,，體現(xiàn)出一定的季節(jié)性,。過去八年，1月PMI環(huán)比平均回落0.5個百分點,，而今年降幅為0.2個百分點,，回落幅度小于往年。
從分項指數(shù)看,，需求持續(xù)改善,。1月新訂單指數(shù)回升0.4個百分點至51.6%，連續(xù)第四個月維持擴張,，并創(chuàng)下2012年5月以來新高,，表明制造業(yè)市場需求繼續(xù)回暖。原材料庫存上漲2.8個百分點至50.1%,，21個月以來首次回到擴張區(qū)間,，表明總需求特別是內(nèi)需在持續(xù)改善。
其次,，生產(chǎn)保持增長態(tài)勢,。1月生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比回落0.7個百分點至51.3%，繼續(xù)位于臨界點以上,，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持增長態(tài)勢,，但增速有所放緩。
需要指出的是,，自2013年1月起,，PMI調(diào)查樣本從原來的820家擴充到3000家。1月PMI指數(shù)小幅下降可能與樣本變動導(dǎo)致的數(shù)據(jù)波動有關(guān),。原有樣本中60%多為大型企業(yè),，30%多為中小企業(yè)，因此新增樣本大部分應(yīng)為中小企業(yè),，而中小企業(yè)1月PMI分別比上月下降0.2和1.9個百分點,，均位于臨界點以下。因此，1月PMI小幅下降主要反映中小企業(yè)經(jīng)營狀況依然堪憂,，并非證明制造業(yè)總體收縮,。
前瞻地看，未來一段時間經(jīng)濟持續(xù)回升趨勢明顯,。
盡管1月新出口訂單指數(shù)為48.5%,，比上月下降1.5個百分點，落至臨界點以下,，但降幅并未超出季節(jié)性影響,。歷史數(shù)據(jù)顯示，自有PMI統(tǒng)計以來,，春節(jié)在2月有四年,，這四年1月新出口訂單指數(shù)平均下跌1.8個百分點，扣除2008年外,，平均下跌0.7個百分點,。未來一段時間，隨著美國等經(jīng)濟繼續(xù)好轉(zhuǎn),，我國的外需有望保持平穩(wěn),。企業(yè)在未來繼續(xù)補充庫存，將有助于延長本輪制造業(yè)擴張的時間長度,。
PPI將出現(xiàn)同比觸底并進入緩慢回升階段。在國內(nèi)推出一系列穩(wěn)增長政策,、各地擴大投資效應(yīng)以及全球?qū)捤傻牧鲃有员尘跋�,，PPI降幅將繼續(xù)收窄。由于上半年翹尾因素較低,，預(yù)計PPI同比轉(zhuǎn)正的時點可能在二季度,。
信貸規(guī)模有望明顯增加，預(yù)計1月新增信貸規(guī)模有望超過1萬億元,。年初一般是信貸需求旺季,，銀行也傾向于在年初加大信貸投放，加上經(jīng)濟溫和回升也將帶動信貸需求增長,。從貨幣市場利率來看,，銀行體系資金壓力不大，存款情況可能好于去年同期,。因此,，1月信貸規(guī)模將有明顯增加,。
不過，必須看到,，當前經(jīng)濟回升基礎(chǔ)仍然偏弱,。盡管PMI指數(shù)等先行指標連續(xù)四個月回暖，但也經(jīng)常具有一定波動性,，未來經(jīng)濟數(shù)據(jù)能否持續(xù)反彈尚需時間檢驗,。另外，結(jié)合匯豐中國制造業(yè)PMI來看,，1月匯豐PMI終值比上月回升并創(chuàng)兩年新高,，官方PMI比上月回落0.2個百分點。一個回升,，一個回落,，看似矛盾，實際反映出經(jīng)濟回升基礎(chǔ)仍比較脆弱,，中小企業(yè)發(fā)展仍面臨較大壓力,，未來經(jīng)濟溫和回升或時有反復(fù)。
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