盡管影子銀行尚無(wú)準(zhǔn)確定義,，在中國(guó),，其被普遍認(rèn)為集中于三種形式的融資,。一類是銀行表外業(yè)務(wù),，如理財(cái)產(chǎn)品；二類是非銀行類金融機(jī)構(gòu),，如信托公司,；另一類則是民間金融。
而根據(jù)各類研究機(jī)構(gòu)的匡算,，中國(guó)影子銀行體系規(guī)模幾乎均在10萬(wàn)億以上,。
如澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛在研究報(bào)告中預(yù)計(jì)，中國(guó)的影子銀行規(guī)模大約為15萬(wàn)億～17萬(wàn)億,，這個(gè)規(guī)模大約是正規(guī)銀行體系的12%～13%,，是GDP規(guī)模的三分之一。廣發(fā)證券的研究報(bào)告估計(jì),，中國(guó)影子銀行規(guī)模在30萬(wàn)億的水平,。
截至今年9月末，銀行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模為126萬(wàn)億元,。若以30萬(wàn)億的規(guī)模計(jì)算,，影子銀行體系似乎已有一定力量“抗衡”銀行。
影子銀行“助產(chǎn)士”
總體而言,，國(guó)內(nèi)所謂的影子銀行體系主要在兩個(gè)領(lǐng)域快速膨脹：信托,、銀行理財(cái)產(chǎn)品。
截至今年11月末,，中國(guó)信托業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到6.98萬(wàn)億元,，超過(guò)保險(xiǎn)業(yè)，成為中國(guó)金融業(yè)中第二大金融體,。
而回過(guò)頭去看,，信托業(yè)在過(guò)去的五年，特別是信貸規(guī)模管控嚴(yán)格的最近三年，管理的資產(chǎn)規(guī)模大幅度上升,。2007年末，信托資產(chǎn)規(guī)模為0.95萬(wàn)億元,；2008年底達(dá)到1.22萬(wàn)億,；到了2009年底站上2萬(wàn)億臺(tái)階，達(dá)到2.01萬(wàn)億,。
2010年開(kāi)始,，信托業(yè)步入爆炸式增長(zhǎng)階段：2010年底為3.04萬(wàn)億；2011年底4.81萬(wàn)億,；到了2012年11月末達(dá)到6.98萬(wàn)億,。這三年幾乎以每年2萬(wàn)億的規(guī)模向上躥升。
與此同時(shí),，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售的規(guī)模也在迅速增長(zhǎng),。截至今年9月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額為6.73萬(wàn)億元,，較2011年末的4.59萬(wàn)億增長(zhǎng)47%,。從流量的角度看，2012年銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)售規(guī)模應(yīng)在20萬(wàn)億以上,。
今年前11個(gè)月,，新增信托貸款規(guī)模已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)億元。而前9個(gè)月,，銀行理財(cái)產(chǎn)品的余額就增加了2.14萬(wàn)億元,，占同期11.73萬(wàn)億元社會(huì)融資規(guī)模比例已達(dá)到18%的水平。
表面上看,，以信托為代表的影子銀行迅速膨脹,，看似是對(duì)傳統(tǒng)銀行的逆襲，但實(shí)際上,，信托等影子銀行體系背后往往有一個(gè)共同的幕后導(dǎo)演——商業(yè)銀行,。
以信托為例，信托業(yè)之所以能有今天的規(guī)模,，銀信合作模式,，或者變種的銀信合作居功至偉。這一模式中,，信托僅提供一個(gè)通道功能,，賺取微薄通道費(fèi)，關(guān)鍵的資金,、項(xiàng)目則均由銀行提供,。具體來(lái)看，負(fù)債端，銀行通過(guò)發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品籌集資金,；資產(chǎn)端,，銀行利用信托等渠道，實(shí)現(xiàn)變相放貸,。
從某種意義上來(lái)說(shuō),，盡管影子銀行看似是銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但銀行恰恰是這些影子銀行的“助產(chǎn)士”,。
突破利率管制
現(xiàn)階段,，投資者，特別是居民,，其投資渠道狹窄,，僅有儲(chǔ)蓄、股票等屈指可數(shù)的少數(shù)投資品種,。利率管制時(shí)代,，居民到銀行儲(chǔ)蓄，存款收益率被明顯壓低,。
從三個(gè)月,、半年、一年三個(gè)期限品種來(lái)看,，SHIBOR利率分別比定期存款利率高129,、130和140個(gè)基點(diǎn)。加之持續(xù)的負(fù)利率狀態(tài)刺激下,，居民已經(jīng)越來(lái)越不滿足于儲(chǔ)蓄帶來(lái)的收益,。
理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)，可謂恰逢其時(shí),。通過(guò)購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品,，居民得以間接投資于貨幣市場(chǎng)，博取高于儲(chǔ)蓄存款的收益,。
甚至更進(jìn)一步,，通過(guò)銀信合作等渠道，居民購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品還可投資于收益更高的信貸市場(chǎng),。這意味著,，這種模式下，銀行實(shí)際上是出讓了部分利差管制的制度租金,。
對(duì)于銀行來(lái)講,，通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品這種表外業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，銀行可以在不用計(jì)提撥備,、少占用資本的情況下,，變相發(fā)放貸款,，并且同樣能夠?qū)崿F(xiàn)接近于傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的收益。
信貸額度管制源自利率管制,。影子銀行體系的膨脹實(shí)際上是各方對(duì)當(dāng)前利率管制的一種突破,，當(dāng)影子銀行膨脹到足夠大時(shí)，利率管制效果就可能大打折扣,。從這一邏輯出發(fā),，與其限制影子銀行體系的發(fā)展，不如加速推進(jìn)利率市場(chǎng)化,。