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據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道,，北京時(shí)間今天凌晨,，在很多人、特別是市場(chǎng)分析人士的熬夜等待中,，美聯(lián)儲(chǔ)本年度的收官議息會(huì)議結(jié)果揭曉,。美聯(lián)儲(chǔ)旗下的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)決定，推出第四輪量化寬松,、也就是QE4,，每月采購450億美元國債，替代扭曲操作,，加上第三輪量化寬松每月400億美元的的寬松額度,，聯(lián)儲(chǔ)每月資產(chǎn)采購額達(dá)到850億美元。除了量化寬松的猛藥之外,，美聯(lián)儲(chǔ)保持了目前零利率的政策,，把利率保持在0到0.25%的極低水平。
在隨后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上,，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克敦促美國國會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人盡快在“財(cái)政懸崖”問題上作出明智選擇,，如果各方繼續(xù)把這個(gè)問題拖延下去將后患無窮。他說,，一旦美國墜下“財(cái)政懸崖”,，所有的貨幣寬松政策措施都只是杯水車薪。美聯(lián)儲(chǔ)沒有任何可以用來化解財(cái)政懸崖的工具,，財(cái)政懸崖問題已開始對(duì)經(jīng)濟(jì)造成影響,。美國量化寬松規(guī)模翻倍的原因是美國經(jīng)濟(jì)底氣不足。美聯(lián)儲(chǔ)在這次議息會(huì)議上下調(diào)了對(duì)未來三年美國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期,，預(yù)計(jì)今年美國GDP增長率的中間趨勢(shì)為1.7%到1.8%,，而美聯(lián)儲(chǔ)9月份的預(yù)期是1.7%到2.0%。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為,，即便到了2015年,，
GDP增速也只有3.0%到3.7%,。伴隨一連串負(fù)面預(yù)期的，是美國居高不下的失業(yè)率,。雖然11月美國的失業(yè)率下降到7.7%,，但還是高于6.5%的合理水平，而且失業(yè)率下降不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),，而是因?yàn)楹芏嗝绹擞捎谛判牟蛔愣Ｖ拐夜ぷ鳌?BR>
現(xiàn)在人們關(guān)心的是,，QE3、QE4兩輪量化寬松疊加,，能不能把美國從“財(cái)政懸崖”旁拉回來,？又會(huì)有多少熱錢撲向中國？經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員,、中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所美國經(jīng)濟(jì)研究中心主任肖煉對(duì)此進(jìn)行分析,。
今天早上一看新聞，不少人都大呼：QE4真的來了,。乍一看,，量化寬松額度瞬間翻倍，很嚇人,，不過仔細(xì)研究一下,，QE4取代了扭曲操作，只是為了抵消扭曲操作帶來的緊縮,。QE4能不能對(duì)美國現(xiàn)在的寬松政策產(chǎn)生實(shí)際的影響,？
肖煉：先解釋一下什么叫扭曲操作，扭曲操作就是美國賣掉短期的國債而買長期的國債,，國債的總量不變,，但是它的結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，也就是說美國使這筆用債的錢從一年到兩年可以延長到20到30年,，這樣就是背債時(shí)間拉長了,，這叫扭曲操作。因?yàn)檫@個(gè)扭曲操作按照美國上次規(guī)定,，到今年12月30號(hào)結(jié)束了,，扭曲操作每個(gè)月是450億，這個(gè)錢從哪來,，它沒有辦法就搞了第四次量化寬松,，這次從總量上來講跟第三次基本沒有發(fā)生變化，但是美國QE4之后,，它還搞QE5,，可以6、7、8一直搞下去,，只要達(dá)不到它的宏觀調(diào)控目標(biāo),，它就可以不斷做這個(gè)事情。
有人提出這樣的疑問,，為什么美聯(lián)儲(chǔ)不是擴(kuò)大第三輪的QE3而是開始新一輪QE4,，兩輪寬松同時(shí)進(jìn)行會(huì)不會(huì)有疊加效應(yīng)？
肖煉：從目前來看,，現(xiàn)在這個(gè)QE4跟前面的QE3基本是一樣的,，數(shù)量是一樣的。因?yàn)镼E3的時(shí)候都是美聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)月要印850億美元的鈔票去買國債和買有問題的債券,，現(xiàn)在由于扭曲操作馬上就結(jié)束了,，缺450億，QE4主要還是補(bǔ)這筆錢,，從這個(gè)角度來講,，總量沒有發(fā)生變化。
一輪又一輪換湯不換藥的寬松,，是不是讓美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入到寬松政策的依賴當(dāng)中,？
肖煉：是啊，美國現(xiàn)在怎么辦呢,？欠了一屁股債,，它現(xiàn)在除了國債以外，企業(yè)債,、個(gè)人債券，整個(gè)的債務(wù)已經(jīng)超過了美國GDP的近2倍,，這么大的債務(wù)負(fù)擔(dān),，然后還面臨財(cái)政懸崖，它怎么還這個(gè)錢這是一個(gè)非常大的問號(hào),，這樣它被迫采取了印鈔票,，然后擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，讓美元貶值這么一個(gè)損人利己的方法,。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克對(duì)“財(cái)政懸崖”非常擔(dān)憂,，認(rèn)為這已經(jīng)影響到經(jīng)濟(jì)，但是他依然相信這場(chǎng)危機(jī)會(huì)得到解決,。QE4出臺(tái)是否有助于解決“財(cái)政懸崖”問題,？
肖煉：QE4從根本上不能解決財(cái)政懸崖問題，因?yàn)镼E4是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策,，財(cái)政懸崖是美國的財(cái)政政策,，這兩個(gè)是不同的政策，是由兩個(gè)不同的部門來管的,。美聯(lián)儲(chǔ)是管貨幣政策的,，它可以不聽奧巴馬的,，是相對(duì)獨(dú)立的，但是財(cái)政部必須要聽奧巴馬的,，聽白宮的,。在以前，總統(tǒng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)都沒有什么影響,，美聯(lián)儲(chǔ)是一個(gè)私人銀行,，它把它聯(lián)合在一起，后來逐步增加一些政府的功能,。美國的財(cái)政懸崖現(xiàn)在大概是1.2萬億,，QE4每個(gè)月不到1000億，根本解決不了財(cái)政懸崖的問題,，所以伯南克他講,，我只是幫助你，但是我來督促解決財(cái)政懸崖問題,，財(cái)政懸崖是個(gè)政治問題,。
伯南克也說他相信這場(chǎng)危機(jī)會(huì)得到解決，他的這個(gè)信心來源于哪里,？
肖煉：不解決美國就垮掉了,，現(xiàn)在奧巴馬和美國共和黨的眾議院博納他們?cè)谒较吕镆呀?jīng)達(dá)成協(xié)議，最后如果出現(xiàn)這個(gè)情況,，對(duì)誰都沒有好處�,，F(xiàn)在只是要價(jià)的問題，共和黨和民主黨互相之間要價(jià),，最后用這個(gè)要價(jià)挾持美國,，挾持全世界。
從之前的經(jīng)驗(yàn)來看,，每次美國加速印鈔都會(huì)有一些熱錢撲向中國,，這一次又會(huì)有多少熱錢撲向中國呢？
肖煉：具體的量化現(xiàn)在很難準(zhǔn)確計(jì)算,，但是肯定有一部分錢要到中國來,，從簡(jiǎn)單的利率看出來，美國利率是零利率,，如果加上通貨膨脹率等于是負(fù)利率,，中國利率是3%，它只要把錢挪進(jìn)來擱到銀行就白拿3%的收益,。當(dāng)然中國是一個(gè)外匯管制的國家,，它不能直接進(jìn)大陸，但是它可以直接到香港，而且可以通過各種非法和合法手續(xù)到中國來,，另一方面美元和全球的大宗商品包括黃金,、石油是掛鉤的，它不斷的印鈔票,，美元和石油價(jià)格就會(huì)上漲,，中國又是一個(gè)世界上最大的世界加工廠，它就要進(jìn)口大量的石油,、原材料,，就造成一種輸入型的通貨膨脹，肯定對(duì)中國經(jīng)濟(jì)造成極其負(fù)面的影響,。
美國一輪接一輪的量化寬松可以說損人利己,，這次美聯(lián)儲(chǔ)又爽了，但是把難題又留給其他國家,，中國央行該怎么應(yīng)對(duì),，跟進(jìn)還是不跟進(jìn)？
肖煉：中國非常難,，不僅是中國銀行,，日本、歐洲,、巴西,、土耳其都非常難辦，現(xiàn)在大家都采取一種貨幣貶值的態(tài)度,，都開始印鈔票,，所以中國內(nèi)部也在爭(zhēng)論，搞不搞,。具體來講就是說搞不搞四萬億投資的2.0版,，因?yàn)樯洗嗡娜f億實(shí)際上也是中國的一種QE，跟美國類似,，擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量來刺激經(jīng)濟(jì)，它一方面有積極的作用,，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,，但另一方面它帶來一系列的問題，由于結(jié)構(gòu)不合理,，也可能帶來一些潛在的通貨膨脹,，這樣就是說中國對(duì)這個(gè)問題非常謹(jǐn)慎，但是在美國搞印鈔票世界搞印鈔票,，中國不印它不就眼看著吃虧,，但是你要印它就帶來負(fù)面的影響，所以中國非常難辦。
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