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諸多經(jīng)濟指標(biāo)顯示中國宏觀經(jīng)濟環(huán)境逐步回暖,，Ａ股卻一路下探近四年新低。連日來,，中國股民的心情隨越來越令人費解的股市走向一起跌向谷底,。當(dāng)失望,、焦慮、困惑成為主導(dǎo)市場的情緒,，公眾不禁發(fā)問,，中國股市能否在“救”與“治”之間尋出一條出路。
過去的幾個交易日里,，Ａ股持續(xù)走弱,。自２０１２年１１月２７日失守２０００點整數(shù)位之后，上證綜指一直在近四年的低位徘徊,。
按照２月末年內(nèi)高點時的水平計算,，短短９個月間滬指下跌超過兩成,，滬深兩市總市值“蒸發(fā)”近４．４萬億元,，超過總市值排名Ａ股前三位的中石油、工商銀行,、建設(shè)銀行之和,。
在股指不斷下探的同時，對于“救市”的討論在網(wǎng)絡(luò)上持續(xù)升溫,�,！盎冢凉墒袌霎�(dāng)前惡劣的基本面，市場要想憑借自身的力量來告別‘１時代’幾乎是不可能的事情,。除了宏觀面的政策因素之外,，股市本身也要有實質(zhì)性的救市措施出臺�,！必斀�(jīng)評論員皮海洲在微博中說,。
然而，對于什么樣的措施才能“救市”,，答案似乎越來越模糊,。以往屢屢奏效的匯金公司增持和藍籌公司回購，并未對市場產(chǎn)生積極介入的示范效應(yīng),。證監(jiān)會高層對于“具備罕見投資價值”的高調(diào)喊話,，也沒能帶來想象中的“藍籌行情”。
旨在倡導(dǎo)長期投資的紅利稅差別化征收,，曾被部分市場人士視為“重大利好”,。但在新政落地后的首個交易日，Ａ股表現(xiàn)冷淡,，滬指在盤中創(chuàng)下４５個月新低,。
新股擴容速度的加快，一度被認為是導(dǎo)致股市低迷的罪魁禍?zhǔn)�,。然而即使ＩＰＯ進入漫長的“空窗期”,，Ａ股也仍難以避免繼續(xù)下跌的命運,。
一些網(wǎng)民用“融資者笑、投資者苦”來形容當(dāng)下的中國股市,。這可以解釋為何三分之二的Ａ股賬戶處于空倉狀態(tài),，上周每１００個開戶賬戶之中只有３個賬戶仍在交易。
知名經(jīng)濟學(xué)家成思危表示,，救市是政府對市場進行干預(yù),，并不值得鼓勵。而在一些業(yè)內(nèi)專家看來,，傳統(tǒng)救市模式或許能暫時緩和股市的低迷,，卻治標(biāo)不治本。長此以往,，只會令股民徹底喪失信心,，并終將危及資本市場的長期發(fā)展，無異于“飲鴆止渴”,。
“救市”之外,，“治市”成為Ａ股能否走出低迷的又一重要命題。
尚處于“幼稚期”的中國股市,，有著種種先天缺陷和后天頑疾,。發(fā)行市盈率畸高刺激著企業(yè)的ＩＰＯ熱情，也導(dǎo)致了熊市中“大小非”仍瘋狂拋售,；退市機制失靈令眾多垃圾股得以混跡于市場而“不死”,，并頻頻成為炒作對象；分紅水平過低使得股民幾乎只能從價差中獲益,，Ａ股投機風(fēng)也因此屢禁不止,。
“要想讓股市真正走上良性發(fā)展的軌道，就不能僅停留在‘救病’的水平上,。我們必須找到‘病根’對癥下藥,，方能‘救命’�,！敝袊ù髮W(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬表示,。
針對新股發(fā)行這一“病灶”，業(yè)內(nèi)專家們開出了一劑劑藥方,，包括對新上市公司首發(fā)流通股比例下限和實際控股股東的普通股持股比例上限作出明確規(guī)定,，控制“大小非”的規(guī)模；建立新股考察期或預(yù)備期制度,；建立發(fā)行人承諾期回購制,，讓上市公司回購價格持續(xù)低于發(fā)行價的股份等等。
除了自上而下的監(jiān)管，建立自下而上的全民監(jiān)督機制,，也被認為是凈化市場環(huán)境的另一個重要途徑,。
按照美國證券交易委員會公布的“新舉報機制”，如果舉報人提供的原始信息能夠幫助成功破獲涉案金額超過１００萬美元的金融案件,，則可獲得涉案金額１０％至３０％的獎勵,。美國證券監(jiān)管機制將此類舉報人形象地稱為“吹哨者”。
“資本市場本身是一個趨利的市場,，對市場的管理應(yīng)該利用這種趨利特性,。”財經(jīng)評論員周俊生說,，“吹哨者”的存在可讓申請上市的企業(yè)如履薄冰,，不敢弄虛作假。這個制度可以讓企業(yè)頭腦冷靜地認識到資本市場的錢不是好拿的,，從而不再對ＩＰＯ如癡如醉,。如此，Ａ股市場的融資壓力也可以減輕很多,。
事實上,，除了提高上市公司質(zhì)量,、抑制盲目融資沖動之外,，Ａ股尚有更多傷病亟待診治。從落實退市制度實現(xiàn)市場的優(yōu)勝劣汰,，到提高分紅水平改變?nèi)谫Y與回報的失衡狀態(tài),，再到打擊內(nèi)幕交易保護普通投資者利益。在持續(xù)的低迷中,，中國股市期待著從更多充滿智慧的“治市”良方中尋找到出路,。
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