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中國人民銀行新近發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，截至9月末央行外匯占款為235297.01億元人民幣,，較8月份增加20.38億元。這與9月份1300多億元的全口徑外匯占款增量形成明顯反差,。分析人士認為,，當前我國外匯占款增量結(jié)構(gòu)的改變,，顯現(xiàn)出央行被動投放貨幣的模式或?qū)l(fā)生細微變化,。
金融專家趙慶明認為，9月央行外匯占款僅增加20.38億元,，而全口徑外匯占款則激增了1306.79億元,，這樣的外匯占款增長模式說明大部分外匯被銀行增持，并沒有被央行增持,，這與以前央行購匯后再向市場投放基礎(chǔ)貨幣明顯不同,。
外匯占款是央行和商業(yè)銀行收購外匯所形成的投放于實體經(jīng)濟的資金，在統(tǒng)計上分為央行口徑外匯占款及央行,、金融機構(gòu)全口徑外匯占款,。由于外匯占款是央行投放基礎(chǔ)貨幣的主要方式之一，央行通過外匯占款投放貨幣,，會影響到基礎(chǔ)貨幣的變化,，并通過貨幣乘數(shù)影響貨幣供給，從而影響到市場間的流動性,，因此央行口徑外匯占款的增減,，一定程度上已成為觀察國內(nèi)流動性變化的重要考量指標。
歷史上,，居民和企業(yè)在獲得外匯收入后,，會將外匯大部分出售給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行再將之出售給央行,。一般而言,，在人民幣升值預期較強的背景下，這樣的結(jié)售匯行為更為明顯,，外匯占款增勢也更為顯著,。
外匯占款的大幅上升,，可帶來市場流動性的顯著增加。此前,，9月份全口徑外匯占款增量突破千億元的消息,，曾讓市場分外樂觀，但蹊蹺的是,，市場資金卻并沒有隨之增加,，相反還略顯緊張。對此有專家認為,，這是央行購匯較少所致,。
“9月份央行的外匯占款增加很少，而商業(yè)銀行則增加很多,，這在一定程度上解釋了9月底央行為何通過逆回購大量向市場注入流動性的行為,。”趙慶明稱,。
根據(jù)中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生的觀察,，9月外匯占款增長主要呈現(xiàn)出“企業(yè)與居民向商業(yè)銀行售匯而不是央行向市場購匯”的特點，最近央行購匯量異常的少,，主要是通過逆回購而不是外匯占款來實現(xiàn)流動性的改善,。
資料顯示，在人民幣不斷走高的9月份,，央行并未像往常那樣通過購匯來投放貨幣,，而是通過連續(xù)逆回購不斷向銀行補充流動性。數(shù)據(jù)顯示,，9月份央行于公開市場共計實施了2300億元7天期,、2620億元14天期及4800億元28天期逆回購操作，規(guī)模之大實屬罕見,。
專家認為,，減少購匯行為，以逆回購補充流動性,，可減少基礎(chǔ)貨幣的被動投放,，也可減輕央行的自身負擔，但這一貨幣投放模式的改變,，或?qū)⒁l(fā)人民幣匯率的小幅走高,。
“以往企業(yè)和居民售匯意愿比較強的時候，央行也會比較積極地從市場購匯,，這樣可以平衡外匯市場的供需,，使得人民幣匯率價格相對平穩(wěn)。然而這次央行購匯顯然不如以往積極,，這意味著人民幣升值要比以往快一些,，也反映央行對人民幣升值的容忍度在上升,。”彭文生認為,，央行可能正在減少對市場日間交易的干預,，朝匯率靈活性邁出重要一步。
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