中國人民銀行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年9月份人民幣貸款增加6232億元,，較上月少增807億元,，但同比多增1532億元。9月末,，廣義貨幣(M2)余額達(dá)94.37萬億元,，同比增長14.8%,，增速分別比上月末和上年末高1.3個和1.2個百分點。
分析人士指出,，9月新增信貸雖然較8月有所減少,，但和往年同期相比仍屬平穩(wěn)較高水平。但在外匯占款較低,、逆回購到期量比較大的情況下，不排除年內(nèi)還有降低存款準(zhǔn)備金率的可能,。
9月新增信貸小幅低于預(yù)期
“9月份新增信貸不足6500億元,，應(yīng)該說是低于此前市場預(yù)期的，央行可能在季末對銀行進(jìn)行了一定的窗口指導(dǎo),�,！鄙虾Ｘ斀�(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊說。
央行數(shù)據(jù)顯示,，2012年9月份人民幣貸款增加6232億元,，較上月的7039億元減少了807億元，但同比則多增了1532億元,。
分析人士認(rèn)為,，9月份新增信貸低于市場預(yù)期體現(xiàn)了實體經(jīng)濟(jì)本身對資金的需求仍然不足。此外,，在經(jīng)濟(jì)下行周期,，銀行“惜貸”情緒還在持續(xù)發(fā)酵，對信貸投放也保持相對謹(jǐn)慎,。
交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示,，在季末存款大幅增加、銀行存貸比壓力緩解的情況下,，9月貸款少增主要是受監(jiān)管調(diào)控的影響,，這從當(dāng)月票據(jù)融資下降、銀行通過壓票據(jù)來騰挪一般貸款規(guī)�,？梢钥闯�,。若以剔除票據(jù)的一般性貸款來衡量，9月一般性貸款較上月是多增的,。
不過,，盡管9月份新增信貸不足6500億元，但和往年同期相比,，仍然處于較高水平,。梳理央行數(shù)據(jù)可以看出，2011年9月份新增信貸不足5000億元,，為4693億元,，2010年9月份則為5955億元,，2009年9月份也僅為5167億元。
奚君羊表示,，“9月份新增信貸相比去年同期還是多增,，這反映了目前資金需求比較突出的是基建投資方面，所以整體來看,，新增信貸并不低,。”
鄂永健也認(rèn)為,，“事實上,，若按全年新增貸款8萬多億、二季度新增貸款占比20%來計算,，9月新增貸款屬平穩(wěn),，并不低�,！�
信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善
上月新增信貸不僅高于預(yù)期,，而且信貸結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了小幅改善，9月份這一狀態(tài)繼續(xù)延續(xù),。
央行數(shù)據(jù)顯示,，9月新增對公中長期貸款為1277億元，較上月略多,，占總新增貸款的比重從上月的17%上升到20%,。而9月新增對公短期貸款為3545億元，較上月多增2044億元,。
同時,，9月住戶中長期貸款增長1591億元，與上月基本持平,。分析人士認(rèn)為,，這反映了住房市場回暖的對信貸的拉動作用還在繼續(xù)產(chǎn)生效應(yīng)。
“當(dāng)月新增貸款結(jié)構(gòu)有一定程度改善,，這表明近期項目審批加速對信貸,，特別是中長期貸款的拉動作用有所體現(xiàn)�,！倍跤澜≈赋�,。
此外，值得關(guān)注的是,，9月票據(jù)融資大幅減少了2169億元,，時隔10個月之后再現(xiàn)負(fù)增長。
此前就有消息稱,，央行在季末最后幾日對各大行進(jìn)行了窗口指導(dǎo),，叫停了部分銀行的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù),，防止銀行季末通過票據(jù)貼現(xiàn)來進(jìn)行信貸沖刺。
鄂永健指出,，9月票據(jù)融資銳減所騰挪出的貸款額度主要被對公短期貸款所占用,，因此信貸結(jié)構(gòu)“短多長少”的格局實際上并未明顯改善。
分析人士認(rèn)為,，未來信貸增量會較為平穩(wěn),，同時企業(yè)中長期貸款有望恢復(fù)增長，信貸結(jié)構(gòu)趨于改善,，預(yù)計全年新增貸款在8.2-8.5萬億之間,。
存準(zhǔn)還具下調(diào)可能性
9月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，分析人士預(yù)計9月實體經(jīng)濟(jì)運行可能有所好轉(zhuǎn),，經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)回升的跡象。而盡管物價漲幅有所回落,，但明年物價可能進(jìn)入新一輪上升周期,，QE3對我國的輸入型通脹壓力更不容忽視。在此復(fù)雜局面下,，預(yù)計年內(nèi)貨幣政策仍會維持穩(wěn)健基調(diào),，操作上以保持流動性合理適度、避免市場利率過高為主要目標(biāo),，進(jìn)一步放松則較為謹(jǐn)慎,。
“鑒于9月M2增速已在14%的目標(biāo)之上，且在外圍流動性寬松格局下,，未來資本可能加大流入力度,、外匯占款可能有一定程度回升，降準(zhǔn)的必要性已有所下降,。但考慮到外匯占款增量難有大幅度回升,、市場流動性仍處在‘緊平衡’的狀態(tài)，年內(nèi)也不排除小幅下調(diào)1次,、0.5個百分點的可能,。”鄂永健認(rèn)為,，若今年存準(zhǔn)不下調(diào),，考慮到明年初貸款需求較大，為保證銀行信貸投放能力,，明年初也有適時小幅下調(diào)的可能,。
奚君羊也指出，目前央行加大了逆回購的操作力度和頻率,，但這只能解決短期資金波動問題,，長期來看要解決根本的流動性問題還需要下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，預(yù)計年內(nèi)還將有一次下調(diào)的可能性。