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近來國內(nèi)外機構(gòu)紛紛下調(diào)對今年中國經(jīng)濟的增速預(yù)測,，世界銀行從4月份的8.2%下調(diào)到7.7%，IMF從7月份的8%下調(diào)到7.8%,，中國社科院更是從春天的8.7%下調(diào)到7.7%,。如果預(yù)測與實際情況基本相符，這將是進入21世紀(jì)以來,，我國經(jīng)濟增長速度同比首次回落到8%以下,。而且從預(yù)測看，明年的情況也不甚樂觀,，世界銀行預(yù)測是8.1%,，IMF和中國社科院也都只有8.2%。
從預(yù)測就可以看出,，當(dāng)前穩(wěn)增長壓力仍存,，有必要進一步出臺措施。短期政策的著力點現(xiàn)在看也很明確,，就是擴大投資,，畢竟出口取決于世界經(jīng)濟的情況，擴大消費又不是一蹴而就的事情,。尤其是加快基礎(chǔ)設(shè)施投資,，已成為重中之重。5月份以前,，由于資金壓力,，部分基建項目曾經(jīng)停工，但此后政策面和資金面均有所放松,，項目施工得到恢復(fù),，投資增速也明顯回升。9月8日胡錦濤主席在APEC會議提出,，要加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),，夯實經(jīng)濟發(fā)展基礎(chǔ)。要發(fā)揮政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的重要作用,，加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的財政性資金支持,。隨后水利部印發(fā)了《關(guān)于切實加快重點水利項目建設(shè)進度的通知》，要求切實加快重點水利項目建設(shè),。鐵道部也將2012年的鐵路基本建設(shè)投資增至4700億元,，增幅為16%。在這樣的背景下,，眾多機構(gòu)預(yù)測從9月份開始,，我國固定資產(chǎn)投資的同比累計增速將告別之前的持續(xù)回落態(tài)勢，開啟新的一輪上行周期,。
不過,，從機構(gòu)預(yù)測也可以看出，新的一輪投資擴大可能與以往有很大不同,，將較為溫和,。這是因為當(dāng)前的投資增長面臨多方面制約因素，中長期看包括產(chǎn)能持續(xù)過剩,、資源環(huán)境壓力增大,、資本回報率下降等，短期看最主要的可能是資金問題,。一個明顯的例子是,，7月份以來，各地紛紛出臺了規(guī)模龐大的投資計劃,，簡單加總,，一個月內(nèi)出臺的投資計劃就超過7萬億元。但如果仔細(xì)分析這些項目,，大部分屬于地方“十二五”規(guī)劃范疇,。新增項目不但很少，而且很大一部分屬于招商引資,，需要先找到資金才能啟動,。
財政收入的惡化可能進一步加劇對投資的制約。8月份全國財政收入同比增長4.2%,，扣除不可比因素后增速約6%,，低于7月8.2%的增速水平。其中中央本級財政收入增速下降6.7%,，扣除不可比因素后下降約1%,。受財政收入減速制約，8月份全國財政支出同比增長21.8%,，增速同樣出現(xiàn)回落,。各主要支出領(lǐng)域累計增速普遍回落，其中交通運輸支出累計同比增速為21%,，遠(yuǎn)低于年初80%以上的增速水平,。
9月份，國家發(fā)改委集中公布了此前幾個月批復(fù)的一批項目,，包括25個城軌規(guī)劃,、13個公路建設(shè)、10個市政類項目和7個港口,、航道項目,，總投資規(guī)模超過1萬億元。然而,，項目審批獲得通過并不是未來基礎(chǔ)設(shè)施投資增長的決定性因素,，只有得到資金支持,，才能真正轉(zhuǎn)化為拉動經(jīng)濟增長的動力。從國家發(fā)改委審批的投資項目本身觀察,，資金的25%至50%靠地方政府自籌,，其它則主要依靠銀行信貸、企業(yè)債,、公司債,、委托貸款、信托貸款等社會融資形式,。以地方城市軌道交通和地鐵項目為例,，據(jù)國家發(fā)改委公開披露的信息，4月份以來共計26個地方城市軌道交通和地鐵項目獲批,，其中地方政府?dāng)M投資額占比不到40%,，近5000億元需依賴其它融資渠道。因此,，投資回升快慢還將取決于融資渠道的落實情況,。
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