盡管近年來(lái)低調(diào)示人并甚少“放炮”，但面對(duì)三一重工現(xiàn)金流遭到外界持續(xù)猜忌,，三一重工總裁向文波的確有點(diǎn)著急上火,。
9月23日，三一重工總裁向文波突然現(xiàn)身微博大倒苦水。此番,，向文波在指責(zé)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的同時(shí),，還進(jìn)一步重申三一重工的經(jīng)營(yíng)與現(xiàn)金流狀況無(wú)憂。
“我重上微博沒(méi)什么猛料要爆,，只想把一個(gè)真實(shí)的三一與行業(yè)告訴大家”,，向文波說(shuō),�,！ �
50億真金白銀并購(gòu)分紅
今年以來(lái)，A股整體持續(xù)下挫,，三一重工也因“流言”不堪其擾,。
9月初公布的三一重工2012年中報(bào)顯示，上半年三一重工現(xiàn)金流為負(fù),，應(yīng)收賬款229.2億元,。在經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，這是否意味著相對(duì)依賴融資租賃銷售的三一,，會(huì)因?yàn)椤叭莻钡谋l(fā)而導(dǎo)致資金鏈斷裂呢,？
“這樣的擔(dān)憂完全是杞人憂天”，三一重工財(cái)務(wù)總部副總經(jīng)理劉華接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示,，所謂的三一資金斷鏈完全是偽問(wèn)題,。“首先,，上半年公司一方面進(jìn)行了大規(guī)模并購(gòu)和合資,，支出的都是真金白銀；另一方面,，作為中國(guó)上市公司股票回報(bào)率的前五名,，三一還進(jìn)行了高現(xiàn)金派發(fā)”。
劉華所稱的大規(guī)模并購(gòu)是指,，今年4月17日,，三一重工以3.24億歐元并購(gòu)全球混凝土第一品牌——德國(guó)普茨邁斯特公司90%股權(quán)，開啟了三一國(guó)際化進(jìn)程的新階段,。此前,，三一無(wú)論在印度、美國(guó),、巴西還是德國(guó),，其國(guó)際化路徑主要是綠地投資，因此,，這次并購(gòu)“大象”也被向文波視為戰(zhàn)略并購(gòu)而非簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)并購(gòu),。
不僅如此，三一國(guó)際化動(dòng)作頻頻。今年2月,，奧地利帕爾菲格集團(tuán)首席執(zhí)行官赫伯特·奧特納來(lái)到長(zhǎng)沙,，與三一集團(tuán)總裁唐修國(guó)、三一起重機(jī)公司總經(jīng)理戚建等高層領(lǐng)導(dǎo)舉行會(huì)談并簽署協(xié)議,，成立兩家合資公司且各持有50％的股份,。公開資料顯示，帕爾菲格集團(tuán)在液壓折臂起重機(jī)市場(chǎng)上處于領(lǐng)頭羊地位,，也是該技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)者,。
除了并購(gòu)合作之外，8月三一重工2011年度現(xiàn)金分紅每10股派3元現(xiàn)金,，總計(jì)派送22.78億元,。這是自2003年在上交所上市九年來(lái)，三一重工第九次現(xiàn)金分紅,。
“如果出現(xiàn)資金鏈斷裂,，哪個(gè)公司會(huì)拿出近50億元的現(xiàn)金支出來(lái)并購(gòu)、分紅,？”劉華反問(wèn),。
財(cái)務(wù)安全“三重門”
確實(shí)，至少?gòu)耐庠趤?lái)看,，三一并不缺錢,。三一作為行業(yè)領(lǐng)頭羊，一直有著業(yè)內(nèi)最高的毛利率,、凈利率和高額授信,。據(jù)劉華透露，“三一集團(tuán)和三一重工的銀行授信均超過(guò)1000億元,，分別高達(dá)2239.8億元,、1598.7億元”。
可以說(shuō),，銀行高額授信是三一財(cái)務(wù)穩(wěn)健的第一重守護(hù)門,，而這一重門正是建立在三一多年來(lái)業(yè)內(nèi)第一的現(xiàn)金流收入基礎(chǔ)上。數(shù)據(jù)顯示,，2007-2011年,，三一重工是國(guó)內(nèi)唯一一家財(cái)務(wù)收入凈流入超過(guò)100億元的企業(yè)。
基于如此強(qiáng)勁的現(xiàn)金凈流入能力,，也就不難理解,，為何在上半年經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，三一仍敢于大舉并購(gòu),。而如果將三一上半年支出的并購(gòu)及合資現(xiàn)金剔除,，其上半年現(xiàn)金凈流入仍將位居業(yè)內(nèi)第一。
“三一歷史上，上半年現(xiàn)金流一般都是為負(fù),，下半年是正,。因?yàn)樯习肽晔卿N售旺季，下半年回款陸續(xù)到位,，全年現(xiàn)金流肯定為正,。”劉華表示,。
劉華所稱的“沒(méi)問(wèn)題”并非盲目樂(lè)觀,，其信心除來(lái)自于高額銀行授信及公司強(qiáng)大的現(xiàn)金凈流入能力外，三一公司保守,、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策也為三一重工提供了第三重保護(hù)門,。
眾所周知，工程機(jī)械行業(yè)一般采取“首付+3年還款”的方式進(jìn)行“期貨式銷售”,，這也是國(guó)際慣例。而一旦客戶在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)月供出現(xiàn)問(wèn)題,，企業(yè)的現(xiàn)金回收就會(huì)遭遇挑戰(zhàn),，因此，壞賬計(jì)提就成為考量一家公司財(cái)務(wù)制度是否嚴(yán)謹(jǐn),、穩(wěn)健的關(guān)鍵指標(biāo),。
數(shù)據(jù)顯示，三一壞賬計(jì)提比例高達(dá)4.9%,，同樣為同行業(yè)第一,。相比之下,，工程機(jī)械“三巨頭”中,，中聯(lián)重科和徐工機(jī)械的壞賬計(jì)提比例分別僅為2.1%及3.59%。僅壞賬計(jì)提一項(xiàng),，三一若按中聯(lián)計(jì)提比例,，將增加利潤(rùn)5.8億元,。不僅如此，在固定資產(chǎn)折舊上,，三一的財(cái)務(wù)制度也更穩(wěn)健,。如房屋等資產(chǎn)折舊，三一折舊期限為20年,，而中聯(lián)為35年,。若三一按照中聯(lián)折舊計(jì)提，每年將少折舊14億元,。此外,，三一沒(méi)有長(zhǎng)期應(yīng)收賬款，應(yīng)付賬款亦少于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
或許正是基于此,，向文波在微博中稱,，“請(qǐng)所有三一股東放心，也請(qǐng)所有關(guān)心三一的朋友放心,，三一很健康,，用中歐教授的話來(lái)講，三一這樣優(yōu)秀的公司,，中國(guó)找不出五家,！當(dāng)然，我們還應(yīng)該也可做得更好,！三一經(jīng)營(yíng)非常健康,！首先有強(qiáng)大的贏利能力，排行業(yè)之首,，位列中國(guó)上市公司26位,。二是有強(qiáng)大的現(xiàn)金流，過(guò)去五年三一正現(xiàn)金流130多億,，行業(yè)大多沒(méi)什么正現(xiàn)金流,。”