歐洲央行宣布開(kāi)閘放水已近半月,，市場(chǎng)的激情逐漸平息,，代之以對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和重債國(guó)表現(xiàn)的關(guān)注。從目前的一系列數(shù)據(jù)來(lái)看,，部分?jǐn)?shù)據(jù)有改善跡象,，但同時(shí)仍反映了經(jīng)濟(jì)的疲弱現(xiàn)況，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)目前尚難給出樂(lè)觀的結(jié)論,。分析認(rèn)為,，歐洲央行目前在進(jìn)一步削減利率方面和美日相比還是相對(duì)更為靈活。如果央行對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)作出判斷,，只要通脹水平不急劇上升,，歐洲央行還是可以使用進(jìn)一步削減基準(zhǔn)利率的方法來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜中有憂
從貿(mào)易數(shù)據(jù)看,，整體貿(mào)易順差有所改善,。歐盟統(tǒng)計(jì)局17日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)今年7月份外貿(mào)順差由去年同期的21億歐元升至156億歐元,，該月的外貿(mào)順差也高于6月份的136億歐元,，顯示歐盟外貿(mào)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)。但是,，外圍經(jīng)濟(jì)的走弱有可能已經(jīng)影響到對(duì)歐元區(qū)的出口需求,。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，未來(lái)歐元區(qū)的順差仍會(huì)出現(xiàn)下降,，尤其是石油價(jià)格的上漲使得商品貿(mào)易的順差有可能進(jìn)一步下跌,。
就業(yè)情況未出現(xiàn)惡化，但行業(yè)間不平衡,。歐盟9月14日公布的官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，扣除季節(jié)性因素，今年第二季度歐元區(qū)17國(guó)就業(yè)人數(shù)與一季度持平,，約為1.46億,，歐盟27國(guó)則微增0.1%，約2.23億,。歐元區(qū)國(guó)家和歐盟27國(guó)就業(yè)人數(shù)增幅最大的領(lǐng)域是房地產(chǎn)業(yè),，分別為0.7%和1.4%；但是金融業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)卻成為就業(yè)人數(shù)降幅最大的行業(yè)，降幅分別為-0.8%和-0.7%,。
工資和勞動(dòng)力水平目前對(duì)經(jīng)濟(jì)有利,。據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局9月18日發(fā)布的數(shù)據(jù)，二季度歐元區(qū)每小時(shí)勞動(dòng)力成本上升1.6%,。愛(ài)爾蘭每小時(shí)勞動(dòng)力成本漲幅最小,，僅為0.4%，其次是荷蘭和西班牙,，均為0.5%,，芬蘭漲幅最大，達(dá)4.9%,。在到6月份的三個(gè)月內(nèi),，德國(guó)的工資增長(zhǎng)近3%，一季度為2.1%,，而愛(ài)爾蘭則從增長(zhǎng)1%下降到下跌0.4%,，西班牙的工資水平增長(zhǎng)從1.7%下跌到0.5%。工資成本的增長(zhǎng)仍滯后于通脹水平,，實(shí)際工資成本仍在下降,。受困于歐債危機(jī)的國(guó)家勞動(dòng)力成本便宜將相對(duì)增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)能力。
對(duì)于近期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn),，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們并不樂(lè)觀,。歐元區(qū)今年第二季度的經(jīng)濟(jì)收縮了0.2%，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期,，在歐元區(qū)企業(yè)紛紛實(shí)施節(jié)支方案,，全球需求下跌的背景下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)第三季度經(jīng)濟(jì)仍將下跌0.2%,。
此外,，8月份歐元區(qū)消費(fèi)者信心指數(shù)下降。制造業(yè)和服務(wù)行業(yè)的發(fā)展都出現(xiàn)了衰退,。7月份的失業(yè)率也攀升至11.3%的水平,。歐洲統(tǒng)計(jì)局15日公布的數(shù)據(jù)顯示,，8月份歐元區(qū)通脹率為2.6%,，高于7月份的2.4%。其中能源,、食品,、煙酒和交通費(fèi)上漲成為推動(dòng)通脹走高的主要因素。不計(jì)能源,、食品等項(xiàng),，歐元區(qū)當(dāng)月通脹率僅為1.5%。
歐元區(qū)隱憂未除
一是重債國(guó)的狀況不樂(lè)觀。希臘援助計(jì)劃失效的情況并沒(méi)有發(fā)生,，市場(chǎng)預(yù)期的西班牙正式求援也未出現(xiàn),，而從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，西班牙經(jīng)濟(jì)狀況未出現(xiàn)改善,。經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退,，失業(yè)率高企，債務(wù)占比上升,，7月銀行壞賬率創(chuàng)下歷史新高,。不過(guò)，近幾個(gè)月金融市場(chǎng)上因歐央行出手的預(yù)期和新計(jì)劃的出臺(tái),，給西班牙的國(guó)債市場(chǎng)帶來(lái)了喘息機(jī)會(huì),。國(guó)債發(fā)行成本降低，得以重新進(jìn)入市場(chǎng)融資,。18日,，在歐央行宣布重新購(gòu)買(mǎi)主權(quán)債后，西班牙以近半年來(lái)最低成本首次發(fā)行了為期12個(gè)月和18個(gè)月的國(guó)債共45.76億歐元,，而本次債券的發(fā)行成功,，也壓低了長(zhǎng)期國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。不過(guò),，這一樂(lè)觀現(xiàn)象要持續(xù)下去,，還需要仰賴西班牙經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善。否則,，西班牙仍存在全面申請(qǐng)救援的可能,。
二是歐元匯率和石油價(jià)格。在歐洲央行開(kāi)閘放水的預(yù)期以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一般的支持下,，7月下旬至今,，市場(chǎng)將歐元對(duì)美元匯率從近1.21炒高至1.32附近，升幅達(dá)9%,，近日有所回落,。如果歐元匯率難以繼續(xù)下跌，則匯率水平對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展并無(wú)益處,。此外,，前段時(shí)間炒高的油價(jià)也對(duì)經(jīng)濟(jì)不利。
三是外圍經(jīng)濟(jì)走勢(shì),。盡管歐元區(qū)貿(mào)易主要以區(qū)內(nèi)貿(mào)易為主,，但是一旦外圍經(jīng)濟(jì)走弱，歐元區(qū)的貿(mào)易仍會(huì)受到拖累,，在內(nèi)需不旺的情況下,，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)也會(huì)受到影響。
央行仍有減息空間
歐洲央行9月份議息會(huì)議后表示，歐元區(qū)本年度經(jīng)濟(jì)將減少0.4%,，而之前所預(yù)測(cè)的是減少0.1%,。其還預(yù)計(jì)明年歐元區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將增加0.5%，只是6月份預(yù)測(cè)值的一半,。法蘭克福Dekabank銀行的分析師Andreas Scheuerle表示,，過(guò)去數(shù)月中經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡劣，這也部分程度上使全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力下降,。下半年這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還將依然持續(xù),。
歐洲央行官員則表示，央行仍有下調(diào)利率的空間,。確實(shí),，歐洲央行目前在進(jìn)一步削減利率方面和美日相比還是相對(duì)更為靈活。如果央行對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)作出判斷,，只要通脹水平不急劇上升,，歐洲央行還是可以使用進(jìn)一步削減基準(zhǔn)利率的方法來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。