伯南克似乎是要跟德拉吉比“血性”。在歐洲央行上周透露了新的無上限購債計劃之后，伯南克領導的美聯(lián)儲也在本周三給全球投資人帶來了驚喜——“上不封頂”的QE3,。
美聯(lián)儲此次表現(xiàn)出來的要為刺激經(jīng)濟和就業(yè)復蘇“無限寬松”的強烈意愿,，給金融市場注入了又一針強心劑。股票,、大宗商品等風險資產(chǎn)一片漲聲,，美股達到四年多新高，白銀單日漲幅高達4%,。
不少分析人士認為,，QE3讓美聯(lián)儲的量化寬松政策進入了一個“全新時代”。不管是從政策力度,、規(guī)模還是實施期限來看,，新一輪的寬松政策都超出了以往。多家機構都預計,，如果就業(yè)市場看不到“重大改觀”,，最早在明年初，美聯(lián)儲可能重新將購債納入資產(chǎn)收購類別,，也就是一些人所稱的“QE4”,。
超乎預期：金銀領漲各類資產(chǎn)
受到美聯(lián)儲14日的政策聲明以及伯南克隨后的講話刺激，美國股市周四高開高走,，標普和道指收盤均大漲1.6%,，雙雙升至2007年12月以來的新高，納指更是達到了近12年來的高點,。
市場的激烈反應,，反過來也體現(xiàn)了美聯(lián)儲新舉措的力度之大。瑞銀財富管理的經(jīng)濟學家伯納和萊夫科維奇認為,，美聯(lián)儲此次的決定“超預期”,，特別是啟動了開放式的資產(chǎn)收購，以及將就業(yè)市場改善作為寬松政策結束唯一決定條件,。
周五的亞太市場,，主要股市紛紛大幅走高，日本,、韓國股市收盤分別大漲1.8%和2.9%,，澳大利亞、新加坡,、印尼等地區(qū)股市也紛紛收高超過1%,。隨后開盤的歐洲股市也出現(xiàn)補漲行情。英法德股市早盤漲幅在1.2%至1.8%不等。
值得一提的是,，黃金,、白銀和銅等金屬在這輪行情中的表現(xiàn)尤其出色。周四,，美國黃金和白銀分別漲了2%和4.4%,，達到半年來新高。與之相應的是美元的持續(xù)跳水,，周五歐洲早盤,，美元指數(shù)跌至79整數(shù)關附近，再創(chuàng)四個月低點,。
花旗的G10貨幣策略主管英格蘭德認為,，黃金可能成為開放式QE3推出后的最大受益者。因為QE將令系統(tǒng)內(nèi)的流動性更加充足,，但不管是美國還是其他經(jīng)濟體的經(jīng)濟前景都不如以往,。在此背景下，黃金作為紙幣的替代品,，投資吸引力大大增加,。
而對于股市，主流觀點認為,，QE3是利好,，但反響可能不及前兩輪QE。過去三年,，美聯(lián)儲推出的兩輪QE都給股市帶來了較大漲幅,。不過，相比以往,，瑞銀財富管理人為,，目前的市場環(huán)境有很大不同，因此,，QE3對股市的提振效應可能不如前兩輪QE,。
具體來看，相比前兩輪QE宣布前,，目前的金融市場并不那么吃緊,，比如美股的波動率指標VIX一直低于正常水平；同時,，股票估值也比以往更高,，而經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面甚至有部分指標還超預期。
史無前例：QE進入新時代
就美元而言,，瑞銀財富管理認為,，盡管過去一段時間美元已經(jīng)因為QE3預期而大跌,，但美聯(lián)儲超預期的舉措仍將對美元構成進一步壓力，不管從短期還是長期而言都是如此,。大規(guī)模的釋放流動性將推高風險偏好,，進而打擊作為避風港的美元。
盡管市場早有預期,，但伯南克在周四的大膽舉措,，仍令很多專業(yè)人士都大呼意外。
“QE已經(jīng)進入了一個新時代,，美聯(lián)儲公開將其政策目標定位于提振勞動力市場，而非消除金融市場的壓力或是減輕通縮壓力,�,！卑涂巳R的經(jīng)濟學家在最新報告中指出。
巴克萊認為,，從美聯(lián)儲的聲明和伯南克的講話判斷,，當局對于通脹的警惕和關注度已有所下降，取而代之地是更加集中精力關注勞動力市場的改善,。
渣打的經(jīng)濟學家則指出,，本輪QE從每月的購買規(guī)模上看小于前兩次，但由于沒有設定最終的規(guī)模和實施期限,，QE3的推出事實上表明聯(lián)儲的政策立場已大幅轉(zhuǎn)向,，變得更加溫和。該行預計,，美國的首席加息時間將推遲到2015年第三季度,。
“美聯(lián)儲決意大幅度轉(zhuǎn)向溫和立場，推出新一輪經(jīng)濟刺激方案,，并在形勢需要時采取更多行動,。這釋放出一個清晰的信號，即美聯(lián)儲并不擔心其行動可能帶來的通脹危險,，但對于失業(yè)率下降非常揪心,。”渣打美國經(jīng)濟學家席大維說,。
美國凱投宏觀的經(jīng)濟學家阿希沃什則注意到,，美聯(lián)儲在聲明中強調(diào)，高度寬松的貨幣政策將在“經(jīng)濟走強后的相當長一段時間內(nèi)”繼續(xù)保持,，這說明,，即便美聯(lián)儲在2015年開始加息，緊縮的步伐也會比以往更加緩慢,。
未完待續(xù)：QE3來了,，QE4還遠嗎,？
此次美聯(lián)儲會議的另一大看點，在于當局為更多政策放松留下了巨大的空間,。不少分析人士認為,，美聯(lián)儲關于可能進一步出臺更多政策的表述，實際上是為扭轉(zhuǎn)操作年末到期后再出臺新的資產(chǎn)收購做鋪墊,。在一些人看來,，這相當于是“QE4”。
以馬里·哈里斯和德魯·馬圖斯為首的瑞銀經(jīng)濟研究團隊在最新的客戶報告中指出,，美聯(lián)儲開啟了QE3,，同時也打開了QE4的大門。
哈里斯指出,，美聯(lián)儲決策者保留了進一步放松貨幣政策的“強烈傾向”,，并將勞動力市場改善作為QE是否繼續(xù)推行的唯一決定條件。
這樣的觀點也得到了其他多家機構的認同,。不少經(jīng)濟學家認為,，最快到明年年初，也就是扭轉(zhuǎn)操作結束之后,，美聯(lián)儲可能開始買入國債,。
迪恩·馬基領導的巴克萊經(jīng)濟研究團隊表示，美聯(lián)儲周四宣布QE3基本在該行預期之中,，但只是收購MBS卻多少有些出人意料,，這說明當局旨在支持關鍵的房地產(chǎn)市場的強烈意愿。不過該行認為,，要更加有效地引導市場的預期,，美聯(lián)儲可能還需要采取進一步的措施，比如收購國債,，啟動時間可能在年底扭轉(zhuǎn)操作到期之后,。
考慮到QE1和QE2的前車之鑒，QE3的來勢洶洶,，也讓不少人對于其給新興經(jīng)濟體帶來的負面沖擊增加擔憂,。一方面，QE3可能繼續(xù)推動美元貶值,，令中國持有的美元儲備遭到侵蝕,；同時，QE3也可能推高國際大宗商品價格,，給中國帶來輸入型通脹壓力,。
匯豐中國經(jīng)濟學家屈宏斌認為，QE3對中國經(jīng)濟總體上利大于弊,，這一觀點與此前中金的看法不謀而合,。
屈宏斌指出,，QE3旨在降低MBS收益率和再融資利率，有助于美國經(jīng)濟復蘇并幫助改善家庭資產(chǎn)負債表,，這對于中國的出口需求是好事,。另一方面，QE3可能促使更多資本流入新興市場,，對資本市場也有間接推動,。而對于輸入型通脹的擔憂，只要中國的需求沒有出現(xiàn)大幅增長,，國際商品價格回升的空間有限,。