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中國社會科學院8日發(fā)布的《中國國家資產負債表數(shù)據分析報告》顯示,，按寬口徑匡算,，2010年中國主權資產凈值接近70萬億,。在不短的時期內,，中國發(fā)生主權債務危機的可能性極低,。但是，包括房地產信貸和養(yǎng)老金缺口在內的或有負債風險值得關注,。
報告指出,，盡管銀行貸款對房地產業(yè)直接的風險敞口不大，但間接的風險需要重視,。首先,，在中國銀行業(yè)的貸款業(yè)務中，抵押貸款占比較高,。從工,、農、中,、建,、交五大行的情況看，所放貸款的30-45%是抵押貸款,，特別是房地產抵押貸款,。以房地產為抵押擔保的貸款，除了家庭住房抵押貸款和開發(fā)商抵押貸款之外,，還包括主要以國有企業(yè)土地使用權為抵押擔保的地方融資平臺貸款,、其他基礎設施投資和產業(yè)投資抵押貸款等。如果房地產價格出現(xiàn)大幅度下滑,，抵押品的價值就會相應縮水,，一旦債務人出現(xiàn)違約的情況，銀行部門就會遭受較大損失,。
與此同時,，由于房地產業(yè)的前向和后向產業(yè)關聯(lián)度較高，一旦房地產業(yè)出現(xiàn)大幅度向下調整的情況,，將不可避免地沖擊大量相關產業(yè),，進而對銀行系統(tǒng)的資產質量形成連鎖性不良影響。此外,，地方政府融資平臺也與房地產業(yè)高度相關,。在貸款項目自身現(xiàn)金流有限的情況下，債務償還對土地出讓收入的依賴性極大,。如果房地產業(yè)遭遇困境并影響到土地出讓收入的規(guī)模,，地方融資平臺的貸款質量也將受到負面影響。
報告認為,，另一個或有負債風險是社會保障基金缺口,。無論是體制轉軌還是人口老齡化，都帶來養(yǎng)老保險個人賬戶的空賬問題,。目前這一規(guī)模已達1.4萬億元,。這樣,，統(tǒng)賬結合模式中按照積累制設計的個人賬戶，在出現(xiàn)空賬的情況下,，事實上逐步演變?yōu)楝F(xiàn)收現(xiàn)付制,。不僅如此，一些地方還出現(xiàn)基本養(yǎng)老保險基金當年收不抵支的情況,。未來,，欲做實個人賬戶，保證養(yǎng)老金的按時足額發(fā)放,，就需要財政承擔起支付責任,。另外，現(xiàn)行的部分積累模式中,，企業(yè)應繳未繳或繳納不足的部分,，屆時都可能由財政兜底。這意味著,，養(yǎng)老金的缺口,，可能實實在在地轉變?yōu)檎呢搨鶃碓础?
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