2010年6月起,，渾水連續(xù)發(fā)布報(bào)告稱東方紙業(yè)存在欺詐行為,，將其股價從9美元附近拉至最低3.28美元,。
分眾傳媒,、奇虎360,、恒大地產(chǎn),、新東方……最近兩年，中國概念股在美國資本市場頻頻被國外做空機(jī)構(gòu)做空,，有的被迫退市,，有的股價大跌。這一現(xiàn)象引發(fā)了部分中國商界人士的反擊,，昨天,，包括創(chuàng)新工場創(chuàng)始人李開復(fù)在內(nèi)的61名商界人士聯(lián)名發(fā)出抗議，指責(zé)美國做空機(jī)構(gòu)香櫞（citron）惡意抹黑中國概念股,，甚至先作假再打假,。
李開復(fù)質(zhì)疑：
香櫞先作假再打假
“如果美國做空機(jī)構(gòu)不斷抹黑中國公司，讓美國人相信中國公司都是騙子,，以后中國公司如何走出國門,？”昨天，由李開復(fù)牽頭,、61名企業(yè)高管,、投資者與創(chuàng)業(yè)者在一份公開信上聯(lián)合簽名，指責(zé)以香櫞為代表的國外做空機(jī)構(gòu)在研究報(bào)告中捏造事實(shí),，散布謊言,。據(jù)了解，李開復(fù)等人還專門創(chuàng)建了一個名為（香櫞欺詐）的網(wǎng)站,。
引發(fā)此次聯(lián)名抗議活動的導(dǎo)火索是此前香櫞出具的一份針對奇虎360的做空報(bào)告,。李開復(fù)曾公開指責(zé)香櫞在報(bào)告中混淆概念，對中國互聯(lián)網(wǎng)公司缺乏基本的了解。而香櫞方面回應(yīng)稱愿與李開復(fù)對簿公堂,，如果最終證實(shí)香櫞的數(shù)據(jù)有誤,，香櫞將為慈善機(jī)構(gòu)捐出10萬元人民幣。不過李開復(fù)并未接招,，而是在昨天采取了聯(lián)名譴責(zé)行動,。
昨天，李開復(fù)對香櫞的報(bào)告逐條公開反駁,，稱報(bào)告錯誤連篇,。“其實(shí)做空機(jī)構(gòu)和打假機(jī)構(gòu)可以起到凈化環(huán)境,、驅(qū)逐作假者的正面作用,，但這樣的機(jī)構(gòu)如果對利益和權(quán)利著迷，并且認(rèn)為自己可以左右股民的話,，它們就有可能走火入魔,，鋌而走險(xiǎn)，以造假打假來獲利,�,！�
對于為何渾水、香櫞等做空機(jī)構(gòu)頻繁對中國公司進(jìn)行做空打擊,，李開復(fù)認(rèn)為一個主要原因是中美信息不對稱,，“美國人很難了解清楚遠(yuǎn)在萬里的中國公司的真實(shí)情況�,！�
做空案例2
2011年11月,，渾水拋出一份長達(dá)近80頁的報(bào)告致使分眾傳媒的股票遭到無情拋售，市值蒸發(fā)達(dá)15億美元,。
香櫞反擊：
創(chuàng)新工場獲奇虎投資
對于李開復(fù)牽頭此次抗議行動的動機(jī),，香櫞方面提出了質(zhì)疑。安德魯·萊福特表示,，自己關(guān)于奇虎360和搜狐的對比研究報(bào)告是根據(jù)事實(shí)撰寫的,，并非無的放矢。如果內(nèi)容有問題,，應(yīng)該是奇虎360提出質(zhì)疑,，而不是由與這兩家公司有關(guān)的李開復(fù)開炮。他質(zhì)疑李開復(fù)這么做是因?yàn)槠婊?60背后的投資者——紅杉資本的沈南鵬,，而且奇虎360也是創(chuàng)新工場的投資者之一,，“我相信應(yīng)該是最近得罪了某個人。我不知道是哪個人,，但我相信不是李開復(fù),，可能是沈南鵬,。”
安德魯·萊福特承認(rèn)他確實(shí)在做空奇虎360,，但未披露頭寸規(guī)模,，“很多時候，這些中國公司并不像法律規(guī)定的那樣透明,�,！彼J(rèn)為，李開復(fù)成立名為“香櫞欺詐”的英文網(wǎng)站,，很明顯不是面向中國公眾的,，而是意圖毀壞他的名譽(yù)。他表示,，隨便指控一個人犯下詐騙是非常嚴(yán)重的指控,，自己所發(fā)布的報(bào)告完全是事實(shí)，經(jīng)得起檢驗(yàn),。
做空案例3
2011年11月至今年上半年,，香櫞公司連續(xù)7次發(fā)布報(bào)告做空奇虎360。
□對話
李開復(fù)：這次他們倒霉,，遇到我了
京華時報(bào)：很多人不解,，香櫞此次做空的是奇虎360，為何是你帶領(lǐng)中國企業(yè)家回?fù)粝銠矗?BR>
李開復(fù)：做空機(jī)構(gòu)已經(jīng)將攻擊目標(biāo)對準(zhǔn)那些沒有任何問題或只有極少問題的合法公司,，甚至在捏造謊言，有點(diǎn)走火入魔地作假,、打假,。這樣的行為必須被譴責(zé)，否則會使人們對在美上市的中國企業(yè)產(chǎn)生偏見,。
京華時報(bào)：那為何是你來承擔(dān)這個帶頭人的角色,？
李開復(fù)：他們目前在打擊一些還不錯的中國公司，這是不能容忍的,，需要有人站出來,。在中國要想找到既懂中國又懂美國資本市場、了解做空機(jī)構(gòu),，還敢于站出來在中間做溝通的人,，搬搬手指頭都數(shù)得出來，這次他們倒霉,，遇到我了,。
京華時報(bào)：那你為何要選擇這個時候站出來？此前做空機(jī)構(gòu)打擊分眾傳媒和新東方的時候,，你為什么沒站出來,？
李開復(fù)：之前的新東方屬于教育領(lǐng)域,，我不太懂，這次香櫞打的是搜索業(yè)務(wù),，這個我太有發(fā)言權(quán)了,，我不站出來誰站出來？我也不怕事,，我在美國也有很多資源,。
京華時報(bào)：有人懷疑你的動機(jī)，因?yàn)槠婊?60是創(chuàng)新工場的投資者之一,。
李開復(fù)：奇虎360只是最小的股東之一,，騰訊投資的金額是它的5倍，我有什么理由去為360這個小股東得罪360的對手（騰訊）這個大股東呢,？可笑,。
京華時報(bào)：還有人懷疑你這次出頭打擊做空機(jī)構(gòu)，是因?yàn)槟阃顿Y了很多中國企業(yè),，做空機(jī)構(gòu)影響了它們的上市和融資計(jì)劃,。
李開復(fù)：我可以很負(fù)責(zé)地說，目前我沒持有任何一家中國概念股公司的股票,。當(dāng)然,，創(chuàng)新工場投資的公司里未來也會有在美上市的，如果做空機(jī)構(gòu)抹黑中國公司,，我們的投資就會受到很大打擊,。
□小資料
香櫞及渾水
香櫞研究是一家創(chuàng)立了12年的小型機(jī)構(gòu)，創(chuàng)辦者安德魯·萊福特是一個早年曾因雇主的不當(dāng)行為被禁止進(jìn)入期貨市場的華爾街怪胎,。他是這家機(jī)構(gòu)的老板,，又是這家機(jī)構(gòu)唯一一名正式員工。在過去6年里,，該機(jī)構(gòu)先后阻擊了20多家中國概念股公司,，其中10多家股價跌幅超過80%，7家已經(jīng)退市,。
渾水調(diào)研公司也是一家專門以發(fā)布中概股財(cái)務(wù)造假調(diào)查報(bào)告而聞名的做空機(jī)構(gòu),。自2010年6月起，渾水先后將目標(biāo)對準(zhǔn)東方紙業(yè),、綠諾國際,、中國高速頻道、多元環(huán)球水務(wù),、嘉漢林業(yè)等在北美上市的中國概念股,，質(zhì)疑這些公司存在財(cái)務(wù)造假、合同不實(shí)等欺詐投資者行為,。綠諾國際,、中國高速頻道和多元環(huán)球水務(wù)均被交易所退市,，嘉漢林業(yè)股價大跌，東方紙業(yè)股價跌了一半,。
做空案例4
今年6月20日,，香櫞發(fā)布報(bào)告稱恒大地產(chǎn)資不抵債、用欺詐手法粉飾資金問題,，致使恒大股價一度下跌超過20%,。
□聲音
中國公司也需自省
過去兩年里，在美上市的中國概念股已有23家退市,，這難道都是做空機(jī)構(gòu)的打擊導(dǎo)致的嗎,？
昨天，李開復(fù)也承認(rèn),，中國概念股頻頻被做空機(jī)構(gòu)盯上的一個根源,，在于過去幾年，確實(shí)有部分在美上市的中國公司玩弄資本游戲借殼上市,，在財(cái)務(wù)上弄虛作假,，被做空機(jī)構(gòu)當(dāng)成“有縫的蛋”叮過，給其他中國優(yōu)質(zhì)公司引來了禍水,。
資深互聯(lián)網(wǎng)分析人士謝文也指出,，廣義上的中國概念股確實(shí)問題多多，拙劣的資本玩家太多,，被美國做空機(jī)構(gòu)揪出來了,，勢必影響中國概念股的整體聲譽(yù)，一些還不錯的公司也被牽連退市,，“為什么不去反抗,？它們默默退市似乎承認(rèn)了自己有問題，這是對投資人不負(fù)責(zé)的行為,，也給其他中國企業(yè)帶來了不利的環(huán)境”。謝文指出,，一些中國公司確實(shí)需要自省,，老實(shí)做人，按照國際規(guī)則把自身的公司結(jié)構(gòu)治理好,，依法披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和信息,。另外就是要堅(jiān)持創(chuàng)新，因?yàn)樽銎髽I(yè)沒有捷徑可走,。
參與了此次簽名的搜狗CEO王小川表示,，做空機(jī)制本身是好事，我們需要“反對的聲音”,，但更反對做空中的無知和謊言,，“確實(shí),，前人的不誠信讓更多中國企業(yè)蒙羞，所以我們要有更大的社會責(zé)任感”,。
“愛美股”分析師梁劍表示,，做空機(jī)構(gòu)給中國概念股的前景埋下了陰影，這也是許多中國概念股股價大幅下挫的原因之一,。如果在美上市公司遭惡意做空,，可通過回購股票等方式阻擊。
□做空機(jī)構(gòu)的常見手法
1
先頭部隊(duì)搜集信息——雇傭熟悉中國市場的人士或通過其中國代理人搜集信息,，以確保對目標(biāo)中國公司實(shí)施精準(zhǔn)打擊,。
2
與對沖基金合作——在做空機(jī)構(gòu)發(fā)布質(zhì)疑報(bào)告之前，對沖基金便已提前入場,，預(yù)先賣空,，也就是在股票價位高時介入這只股票賣出。
3
拋出負(fù)面研究報(bào)告——質(zhì)疑中國公司存在財(cái)務(wù)造假或合同不實(shí)等欺詐投資者的行為,，引發(fā)股價暴跌,，再以較低的成本買入股票還給賣方，先賣后買,，借此牟利,。
4
最后一擊——律師事務(wù)所代理集體訴訟。一旦中國公司被做空,，流通市場股東蒙受損失,，馬上就會有美國律師事務(wù)所“默契”地提出負(fù)責(zé)集體訴訟索賠，費(fèi)用一般由律師所預(yù)支,，采取風(fēng)險(xiǎn)代理,，如果訴訟成功，律師所能夠分到高額賠償,。
□部分簽名代表
（排名不分先后）
李開復(fù)（創(chuàng)新工場董事長兼CEO）
徐小平（真格基金管理合伙人）
薛蠻子（天使投資人）
閻炎（賽富亞洲創(chuàng)始合伙人）
馮軍（愛國者董事長兼CEO）
劉強(qiáng)東（京東商城董事長兼CEO）
劉偉（巨人網(wǎng)絡(luò)總裁）
譚智（分眾傳媒前總裁）
王小川（搜狗董事長兼CEO）
吳寶淳（IBM大中華區(qū)副總裁）
楊寧（空中網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人）
張亞勤（微軟中國研發(fā)集團(tuán)主席）
周鴻祎（奇虎360董事長兼CEO）
包凡（華興資本董事長兼CEO）
王冉（易凱資本董事長兼CEO）
楊偉慶（艾瑞咨詢董事長兼CEO）
做空案例5
今年7月18日,，渾水發(fā)布針對新東方的報(bào)告，建議投資者“強(qiáng)烈賣出”,，當(dāng)天新東方股價跌幅超過35%,。