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投資者再一次熱情高漲。31日,，美聯(lián)儲將在美國度假勝地懷俄明州杰克遜霍爾小鎮(zhèn)(Jackson
Hole)舉行年度經(jīng)濟(jì)研討會,。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這將釋放出QE3（第三輪貨幣量化寬松）強(qiáng)烈信號,。
受此提振,，上周黃金白銀價(jià)格大幅上漲，尤其金價(jià)上漲53.50至1672.9美元,，美股止跌小幅上漲,。
QE3再度升溫源自負(fù)責(zé)決定貨幣政策的美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)上周的一份會議紀(jì)要。紀(jì)要稱,，“很多委員”認(rèn)為，除非未來有進(jìn)一步消息表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢有了顯著而持續(xù)的改善,，否則美聯(lián)儲在不久之后很可能有必要出臺更多的寬松貨幣措施,。僅“一位”官員判斷進(jìn)一步寬松措施對于改善經(jīng)濟(jì)增長前景于事無補(bǔ)。
有評論認(rèn)為,，這是迄今為止FOMC給出的最為明確的QE3暗示,。但31日會議更被賦予了厚望。當(dāng)天,，美聯(lián)儲主席伯南克將發(fā)表題為“危機(jī)以來的貨幣政策”的演講,。兩年前，伯南克在同一個(gè)場合暗示推出QE2,。
對QE3
再度升溫,，接受人民網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪的中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍表示，“從目前情況來看,，如果沒有大選,，QE3推出與否概率約50%。但在大選期間,，伯南克面臨著政治壓力,。除非伯南克將來愿意承擔(dān)共和黨指責(zé),，否則他不愿意去冒這個(gè)險(xiǎn)�,！�
當(dāng)前美國大選已至決戰(zhàn),，進(jìn)入了敏感時(shí)期。趙錫軍說,，美聯(lián)儲在這方面可能會面臨很大壓力,。在大選前夕推出寬松政策，共和黨人會指責(zé)伯南克助選奧巴馬,。如果沒有充分理由表明推出QE3能使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快,，就業(yè)增加，這成為共和黨人的靶子,�,！按筮x期間美聯(lián)儲的舉措，面臨經(jīng)濟(jì)和政治的雙重壓力,，伯南克會特別謹(jǐn)慎”,。
由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一直乏力，QE2到期后是否推出QE3一直討論得沸沸揚(yáng)揚(yáng),，美聯(lián)儲每次開會前總會有各種判斷,，而FOMC內(nèi)部也存在較大分歧，是否推出至今沒有得到明確回應(yīng),，前兩次FOMC會議僅維持原來的低利率直至2014年,。一些機(jī)構(gòu)和觀察人士通常從這些會議和官員言論尋求蛛絲馬跡。
瑞銀證券的兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,，“美聯(lián)儲目前對于QE以外的其他政策工具的準(zhǔn)備尚不充分,。考慮到大多數(shù)與會者認(rèn)為有必要在短期內(nèi)出手,，判斷美聯(lián)儲選擇QE3和延長零利率持續(xù)期限的可能性顯然更大,。”
中金公司董事總經(jīng)理黃海洲日前稱,，美聯(lián)儲推出第三次量化寬松的條件基本已經(jīng)成熟,，QE3如箭在弦。
但是,，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為目前市場對QE3可能過于樂觀,，推出的必要性已大大降低。
從美國已發(fā)布的7月份數(shù)據(jù)看復(fù)蘇是較為強(qiáng)勁的,，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大增16.3萬,，創(chuàng)5個(gè)月來新高，而零售額環(huán)比也出現(xiàn)4個(gè)月來首次增長。昨天,，美國商務(wù)部（Department
of Commerce）公布美國第二季度實(shí)際GDP修正值年化季率上升1.7％,，也符合預(yù)期。因此,，“隨著美國經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)好,，推QE3
的必要性已極大降低，至少美聯(lián)儲會選擇8 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后對經(jīng)濟(jì)前景有更加準(zhǔn)確的判斷再做決定”,，中投證券報(bào)告認(rèn)為,。
申銀萬國分析師李慧勇認(rèn)為，雖然美國經(jīng)濟(jì)前景仍有波折,、通脹下行也為QE3
掃除障礙,，但房地產(chǎn)和零售拉動(dòng)美國三季度經(jīng)濟(jì)整體走強(qiáng)，歐債危機(jī)的傳染減弱等,，預(yù)計(jì)伯南克在31
日年會上將闡述美聯(lián)儲寬松的貨幣政策基調(diào),，而不會暗示具體刺激措施。
QE3刺激效果到底有多大,？趙錫軍認(rèn)為,，從目前情況判斷，即便美國推出QE3,，這對其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，就業(yè)增長效果也有限。與前兩輪相比,，第三輪是否能導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)往上走很難說,。
趙錫軍說，前兩輪推出至少對穩(wěn)定美國經(jīng)濟(jì)有效,。第一輪處于金融市場機(jī)構(gòu)崩潰期,，推出后緩解了金融市場壓力；第二輪是在經(jīng)濟(jì)下滑期,，對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)有效。事實(shí)上,，量化寬松政策的邊際效應(yīng)也一直在遞減,。
“量化投入多少貨幣，這對美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒多大影響”,，趙錫軍說,，寬松政策影響有三個(gè)層次，直接影響市場參與者的判斷,，影響投機(jī)性市場如期貨,，但對實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響卻是有限的。
盡管前述會議紀(jì)要提供了推出QE3的強(qiáng)烈信號，瑞銀的美國宏觀團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持美聯(lián)儲9月份會議出手的概率不超過50%,，而且會采取貼現(xiàn)窗口新工具而非QE,。
據(jù)了解，下一次FOMC會議是在9月13日前,，這之前美國將會有非農(nóng)數(shù)據(jù)報(bào)告和兩個(gè)首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)報(bào)告發(fā)布,，QE3推出還值得商榷。
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