中國對國際原油市場的“愛”一次比一次深,，卻一次比一次傷得狠,！2011年,，多進口了1500萬噸原油,，中國多付出近900億美元！2012年上半年,，在國際油價僅上漲不足2%的情況下,，中國石油,、中國石化煉油業(yè)務(wù)分別巨虧233億元和185億元,！
中國證券報記者進一步了解到，因原油市場定價權(quán)缺失而滋生的“亞洲溢價”,，每年吞噬中國數(shù)以百億的寶貴財富,。定價權(quán)缺失，已成為中國經(jīng)濟不能承受之重,。
在94%的世界500強企業(yè)已經(jīng)離不開衍生品工具的今天,，石油巨頭何時才能駛?cè)搿捌谪洝边@個溫暖的避風港灣？
即將重啟的原油期貨被各方寄予了厚望,。它在技術(shù)銜接,、保稅交割、貨幣兌換等諸多領(lǐng)域都將帶來一系列創(chuàng)新,。肩負起中國金融改革重任的原油期貨,，上市的戰(zhàn)略意義遠遠超過品種本身。
舊傷未愈又遭新痛 兩巨頭煉油虧418億元
中石化和中石油2012年半年報顯示,，上半年中石化煉油業(yè)務(wù)虧185億元,，中石油煉油業(yè)務(wù)虧損233億元。
中石化半年報還顯示,，上半年公司采購原油的費用同比增長13.0%,，達到4，588億元,。而同期普氏全球布倫特原油現(xiàn)貨價格同比僅上漲1.96%,，公司外購原油加工量同比增幅也只有2.8%,。受煉油虧損加劇拖累，公司上半年經(jīng)營收益同比下降31.4%,，凈利潤下降41.1%,。
相關(guān)資料顯示，作為亞洲最大的煉油商,，中石化自身原油產(chǎn)量卻很少,，絕大部分依靠進口以及向國內(nèi)中石油、中海油兩家采購,，目前原油采購成本在該企業(yè)生產(chǎn)成本中的比重已經(jīng)超過90%,。因此，其煉油事業(yè)部的收益將直接受到國際原油價格波動影響,。
而在2011年,，隨著國際平均油價上漲40%，中石化國內(nèi)煉油毛利同比下降86.5%,。其中煉油事業(yè)部出現(xiàn)巨虧348億元,。
虧損的背后是中國難以愈合的傷痛。海關(guān)總署2011年度進出口數(shù)據(jù)顯示,，中國全年進口初級產(chǎn)品金額達6043.8億美元,，增長39.3%。其中,，進口原油的花費就占三成之多,，達1966.6447億美元，同比增幅接近900億美元或45.3%,。而全年原油進口量為2.5378億噸,，同比僅增長1500萬噸或6%。
“在我國石油對外依存度逼近60%,，對中東,、非洲等地緣敏感區(qū)域的進口占比逼近70%的今天，中國的能源安全問題已經(jīng)迫在眉睫,！”復旦大學能源經(jīng)濟與戰(zhàn)略研究中心常務(wù)副主任吳力波教授告訴中國證券報記者,，石油市場金融屬性的張揚直接導致油價大起大落，給世界經(jīng)濟尤其是正處于工業(yè)化,、城市化發(fā)展關(guān)鍵階段的中國等新興經(jīng)濟體的平穩(wěn)增長帶來了巨大威脅,。
有“需求”無“價格” “亞洲溢價”成財富黑洞
“在國際油價面前，無論是147美元還是33美元,，我們都只能被迫接受,。”宏源期貨總經(jīng)理王化棟表示,，我國作為鐵礦石,、農(nóng)產(chǎn)品,、原油、有色金屬等大宗商品的全球最大買家,，仍然未掌握最終定價權(quán),，始終無法獲得消費大國應(yīng)有的“消費者剩余”，相反還要承受“一買就漲,、一賣就跌”的無奈,。
國家信息中心經(jīng)濟預測部副研究員張茉楠告訴中國證券報記者，面對強大的價格沖擊,，最嚴峻的形勢是,，有“中國需求”卻沒有“中國價格”。中國已經(jīng)成為全球第二大石油消費國和第三大進口國,，但在影響石油定價的權(quán)重上卻不到0.1%,。由于沒有定價權(quán)，我國和其他一些國家相比,，要付出更多的進口外匯成本,，這就是所謂的“亞洲溢價”。
據(jù)介紹,，全球原油貿(mào)易普遍采用基差定價的方式,，一般以布倫特(Brent)或西得克薩斯中質(zhì)原油(WTI)的某個原油期貨合約價格為計價基礎(chǔ)，加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定現(xiàn)貨價格,。這種基差定價方式意味著,，大宗商品國際貿(mào)易以哪國或地區(qū)的期貨交易所的相關(guān)品種作為定價基礎(chǔ)，該國或地區(qū)就掌握了話語權(quán),。目前，期貨價格已經(jīng)成為國際石油市場最重要的基準價格,，WTI原油期貨和Brent原油期貨是全球石油市場最重要的兩個定價基準,。
而作為全球?qū)H原油市場依賴程度最高的亞洲地區(qū)，目前還沒有自己的基準原油,，亞洲幾種本地基準油多選擇新加坡的普氏價格,，但后者受WTI和布倫特影響較大，因此無法完全反映東北亞地區(qū)真正市場供求關(guān)系,，從而導致中東銷往東北亞地區(qū)原油價格普遍偏高,，亞洲國家承受進口溢價。
張茉楠統(tǒng)計,，2008年中國共進口原油17888萬噸,，如果從中東進口原油按50%計算，為8944萬噸,，每噸溢價0.845美元,，中國一年就多支付39億美元,。
還有研究認為，2003年這種“亞洲溢價”平均就達到2.56美元／桶,。而近兩年給我國GDP造成的損失更是高達0.08%－0.20%,。
對期貨市場“說不” 石油巨頭有難言之隱
“一只木桶能盛多少水，取決于最短的那塊木板,，而不是最長的那塊,。”中國期貨市場創(chuàng)始人之一的常清教授告訴中國證券報記者,，三大石油公司雖然擁有技術(shù)和規(guī)模等優(yōu)勢,，但價格風險管理是其明顯的短板，這才是決定它們“能盛多少水”的主要因素,。
中石化人士也向中國證券報記者證實,，“公司確實很少在境外原油期貨市場進行套期保值�,！彼�表示,，中石化自身生產(chǎn)石油較少，大量從國外進口的原油基本上都是自用為主,，因此即便國內(nèi)上市原油期貨,，用處也不是太大。
不過,，期貨工具在國際市場上早已成為企業(yè)必備的“重器”,。2009年4月，國際互換和衍生品協(xié)會(ISDA)調(diào)查顯示,，全球500強企業(yè)中有94%的企業(yè)普遍使用衍生品工具,。
有市場人士解釋認為，由于三大石油公司壟斷了國內(nèi)的油氣資源,，因此他們不需要通過期貨套期保值來對沖風險,，缺少參與原油期貨市場交易的動力。
但常清認為,，壟斷和規(guī)模不是主要原因,，現(xiàn)有體制才是根本�,！艾F(xiàn)行的國企考核和運行體制對企業(yè)從事價格風險管理存在一定影響,。”他表示,。
中國石油大學(北京)中國能源戰(zhàn)略研究院常務(wù)副院長王震也認為,，衍生品畢竟是一把雙刃劍，用不好反而傷了自己,。特別是中航油事件后,，相關(guān)方面的要求更加嚴格,。而中石油、中石化等作為大型國企,，因受制于國家政策和國有企業(yè)對海外業(yè)務(wù)監(jiān)管,，通過參與境外石油衍生品交易來對沖風險還是如履薄冰、戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢,，遠遠無法滿足企業(yè)對沖風險敞口的需要,。
吳力波還表示，在歐美發(fā)達國家壟斷定價權(quán),，石油金融屬性推動價格日益脫離基本面的市場環(huán)境下,，希望通過參與國際石油金融市場的交易平抑我國石油價格風險無異于飲鴆止渴。他說,，航企,、油企先后折戟，固然有策略上的問題,，但毫無疑問也為我國在國際石油市場中定價權(quán)的缺失敲響了警鐘,。
擔當金融改革先鋒 原油期貨負重前行
接受采訪的多位專家認為，盡快建立我國的石油金融體系,，特別是加快原油期貨的上市步伐,，對我國爭奪國際石油市場定價權(quán)有著極其重要的戰(zhàn)略意義。
還有專家和學者表示,，實際上,，肩負起中國金融改革重任的原油期貨，其上市的戰(zhàn)略意義早已超過品種本身,。
“原油期貨肩負著中國金融市場創(chuàng)新開放的重任,。”王震認為,，沒有一個開放性的金融市場,，就不可能吸引全球參與者，更無法形成國際性的定價中心,。因此，作為在技術(shù)銜接,、保稅交割,、貨幣兌換等諸多領(lǐng)域都將帶來一系列創(chuàng)新和改革需求的期貨品種，其成功推出必將促使資本項目下管制的進一步放松,、利率和匯率的市場化進程的進一步加快,。
據(jù)中國證券報記者了解，籌備中的原油期貨計價貨幣將采用美元和人民幣雙報價,，參與主體包括境內(nèi)和境外投資者,。針對境外期貨公司和投資者,，還專門制定了參與資質(zhì)及外匯資金、風險管理等配套法律和規(guī)則細則,。
實際上,，即將重啟的原油期貨也被各方寄予相當?shù)暮裢Ｔ缭?004年初,，國務(wù)院領(lǐng)導對燃料油期貨上市做出批示,，“先從燃料油期貨起步，積累經(jīng)驗,，創(chuàng)造條件,，逐步上市多品種的石油期貨”。
2012年1月以來,，加快原油期貨建設(shè)數(shù)度被提起,。1月6日的全國金融工作會議上，溫家寶總理明確指出,，“穩(wěn)妥推出原油等大宗商品期貨品種和相關(guān)金融衍生產(chǎn)品,。”1月8日,，中國證監(jiān)會主席郭樹清在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上要求“抓緊建設(shè)原油等大宗商品期貨市場,，逐步增強我國在國際市場上的定價能力”。2012年3月18日,，國發(fā)[2012]12號文件再次要求“穩(wěn)妥推進原油等大宗商品期貨和國債期貨市場建設(shè)”,。
高端訪談
胡衛(wèi)平：推出原油期貨是戰(zhàn)略舉措
國家能源局油氣司副司長、中國產(chǎn)業(yè)海外發(fā)展和規(guī)劃協(xié)會秘書長胡衛(wèi)平26日在接受中國證券報記者專訪時指出,，推出原油期貨是我國針對現(xiàn)實又針對長遠的戰(zhàn)略舉措,，更是社會主義市場經(jīng)濟體制下利用市場機制進行價格管理的一種創(chuàng)新和突破。對相關(guān)企業(yè)而言,，原油期貨能幫助其解決生產(chǎn)經(jīng)營中遇到的諸多問題,，在應(yīng)對價格大幅波動風險時更為主動，也有利于提升我國在國際原油市場的話語權(quán),。
中國證券報：我國能源安全面臨著哪些風險因素,？
胡衛(wèi)平：由于石油和天然氣是目前能源消費的主要成分，因此談能源安全很多時候是指油氣,。就我國而言,，油氣在能源安全的框架下考慮，無論是自產(chǎn)還是進口,，都必須解決好兩個問題：一是供應(yīng)安全,，二是運輸安全。前者保證我們能有及時、足量的能源供應(yīng),，后者則保證無論是國內(nèi)還是國外的能源都能按期,、保質(zhì)送達需求方。當然,，無論是油氣還是其它能源,，既然形成市場，就必然會有相應(yīng)的市場風險產(chǎn)生,，比如一定幅度的價格波動,，這也是考慮能源安全問題必須顧及到的重要因素。
中國證券報：面對原油價格的波動,，有沒有更好的應(yīng)對方法,？
胡衛(wèi)平：有必要指出，所謂油價的穩(wěn)定并非是指一個固定不變的勢態(tài),，我們希望價格更多地體現(xiàn)為一種理性波動,。但是，就實際而言,，并非如此,。依我觀察，盡管有升有降,，總體上看,，油價上漲是必然趨勢。
基于此,，從靜態(tài)或者常態(tài)上講,，市場對于價格波動的應(yīng)對辦法其實很簡單，因為價格本質(zhì)上就是反映原油市場供需關(guān)系的信號,。從這個角度來說,，主動采取市場機制進行調(diào)控，這本身就是一種有效的應(yīng)對辦法,。
但是,，若從動態(tài)角度看，原油的大幅波動更多地受到了一些供需之外的因素影響,，比如地緣政治等等,。原油具備商品屬性的同時，還兼具社會屬性和金融屬性,，在國際市場上更是屢屢擔當政治籌碼角色,，甚至還成為投機炒作工具。面對這種情況,，我們有必要統(tǒng)籌考慮，以一種系統(tǒng)、全面的辦法來應(yīng)對,。應(yīng)將上述三重屬性綜合起來,，既考慮供需因素，也考慮地緣政治因素,，制定舉措,，多管齊下，使油價波動處于可控狀態(tài),。
中國證券報：中東地區(qū)是主產(chǎn)地,，但原油價格卻更多看歐美，這對我們有什么啟發(fā)嗎,？如何提高我們在國際能源問題上的話語權(quán),？
胡衛(wèi)平：在經(jīng)濟全球化和金融資本力量日趨增強的背景下，原油已為成熟的世界市場�,，F(xiàn)在,，我們每年消費的石油與日俱增。但是,，我們在國際市場上的話語權(quán)依然不強,。從國際經(jīng)驗來看，建立我們自己的原油期貨市場,，以成熟的高級市場形式來調(diào)節(jié)和保障我國原油供需,，并通過原油期貨市場機制建設(shè)逐步提升我國對國際原油貿(mào)易的話語權(quán)，不失為一個有效的辦法,。
中國證券報：您對原油期貨怎么看,，對于相關(guān)企業(yè)有何意義？
胡衛(wèi)平：中國推出原油期貨交易,，這是針對眼前又針對長遠的戰(zhàn)略舉措,，是社會主義市場經(jīng)濟體制下利用市場機制進行價格管理的一種創(chuàng)新和突破。對相關(guān)企業(yè)而言,，原油期貨能幫助其解決生產(chǎn)經(jīng)營中遇到的諸多問題,，在應(yīng)對價格大幅波動風險時更為主動，也有利于提升我國在國際原油市場的話語權(quán),。
原油期貨推出后,，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)雖然可能受到諸如人才結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式上的挑戰(zhàn),，但這些都是可以克服的,。據(jù)我所知，包括中石油,、中石化,、中海油在內(nèi)的不少企業(yè)對原油期貨都持積極歡迎態(tài)度,。
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國際石油價格體系的四次演變
世界石油工業(yè)誕生已經(jīng)有150多年的歷史，國際石油市場及其價格體系的演變先后經(jīng)歷了跨國石油公司的殖民定價體系,、OPEC官方定價體系,、市場供需為基礎(chǔ)的多元定價體系、期貨市場為主導的定價體系四個階段,。
跨國石油公司的殖民定價體系
20世紀60年代以前,，美國和西方跨國石油公司控制石油價格。西方“七姊妹”跨國石油公司憑借帶有殖民主義色彩的“租讓協(xié)議”控制了中東地區(qū)的絕大部分石油資源,，同時將由跨國石油公司單方面決定的石油價格強加給中東產(chǎn)油國,，因此二戰(zhàn)以前3美元/桶的油價水平在某種程度上是一個殖民價格。
OPEC官方價格的形成與衰落
1960年OPEC組織成立標志著當時決定西方世界石油成本的控制權(quán)開始逐漸向OPEC轉(zhuǎn)移,。
1979年伊朗革命觸發(fā)第二次石油危機,，跨國公司長期合同之外超產(chǎn)的石油進入短期現(xiàn)貨市場交易，現(xiàn)貨價格不再完全隨同長期合同價格而變化,，逐漸成為石油公司和石油消費國政府制定石油政策的重要依據(jù),。
市場供需為基礎(chǔ)的多元定價體系
1980年以后，非OPEC國家產(chǎn)量逐漸上升,，OPEC國家在其市場份額不斷減少的情況下,，為了擺脫死板定價的束縛，開始讓長期合同價格與現(xiàn)貨市場價格掛起鉤來,。這種方式成為世界石油市場廣泛采用的合同模式,。
期貨市場為主導的石油定價體系
20世紀70年代后期，英國推出了布倫特（Brent）遠期合約,，1988年英國國際石油交易所（IPE）推出了以該遠期合約為清算基礎(chǔ)的布倫特期貨合約（2001年,IPE為洲際交易所收購,ICE）,。1983年，美國紐約商業(yè)交易所（NYMEX）推出了西得克薩斯中質(zhì)原油（WTI）期貨合約,。目前,，期貨價格已經(jīng)成為國際石油市場最重要的基準價格，WTI原油期貨和Brent原油期貨是全球石油市場最重要的兩個定價基準,。