中環(huán)股份現(xiàn)有項目建設(shè)資金來源于借貸和利潤滾動,，“幾次定增失敗,，我們只能用銀行貸款、發(fā)信托等方式融資”
天津高新區(qū)華苑產(chǎn)業(yè)園區(qū)海泰東路12號,，是一片200畝左右的廠房,，四面圍著幾排綠樹,，朝東正對著奔流向南的津滄高速公路。
一座由白墻和藍(lán)色巨幅玻璃組成的3層建筑居中而坐,，這里是中環(huán)股份總部,。
8月15日上午，天氣晴朗,，陽光熱辣,。廠區(qū)內(nèi)機器一直在響著。
6月,，中環(huán)股份公布定向增發(fā)預(yù)案,，計劃融資19億元。其中12.22億元用來償還銀行貸款,，其余用于補充流動資金,。目前，定增預(yù)案正在等待證監(jiān)會審批,。
渤海股權(quán)投資的第一單生意
“中環(huán)股份總部廠區(qū)主要為半導(dǎo)體產(chǎn)品的生產(chǎn)線,。而太陽能產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)線在內(nèi)蒙古呼和浩特�,！惫ぷ魅藛T鄭帥介紹,。
財報數(shù)據(jù)顯示，截至6月底,，其太陽能產(chǎn)品在主營業(yè)務(wù)收入中占比為53%,。太陽能產(chǎn)業(yè)已成為其最主要業(yè)務(wù)。中環(huán)股份一內(nèi)部人士向記者透露,，公司還會繼續(xù)擴(kuò)大太陽能產(chǎn)能,。
中環(huán)股份此次定增對象分別為第一大股東天津中環(huán)電子信息集團(tuán)(下稱中環(huán)集團(tuán))和天津渤海信(微博)息產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整股權(quán)投資基金(下稱渤海股權(quán)投資)。
其中，中環(huán)集團(tuán)認(rèn)購0.3億股,；渤海股權(quán)投資認(rèn)購1.22億股,，鎖定期為3年。此次定增股份均為現(xiàn)金認(rèn)購,。
渤海股權(quán)投資出資額高達(dá)15億元,，認(rèn)購之后將一躍成為中環(huán)股份第二大股東。天津一知情人士對記者說,，中環(huán)股份是渤海股權(quán)投資的“第一單生意”,。
渤海股權(quán)投資最終控制方為天津市國資委。其成立于2012年6月5日,，注冊資本為2億元
而在注冊一天之后,，渤海股權(quán)投資與中環(huán)股份簽訂股份認(rèn)購合同。
前述中環(huán)股份內(nèi)部人士稱,，“有不少機構(gòu)有意參與中環(huán)股份增發(fā)”,，但最后由渤海股權(quán)投資替代。據(jù)悉,，此前與中環(huán)股份談判的,，還包括多家大型央企。
“此次增發(fā)的保薦機構(gòu)國信證券給我們推薦了幾十家機構(gòu),，但最終我們只選了兩家,。我們需要尋找的是具有國資性質(zhì)的戰(zhàn)略投資者，還希望這些投資者能看到我們未來3-5年持續(xù)發(fā)展能力,。因此我們的鎖定期很長,，鎖定3年�,！�
定增為還債
該券商人士認(rèn)為,，中環(huán)股份定增主要就是為了解決債務(wù)壓力。
中環(huán)股份一高管15日下午在公司總部辦公大樓向理財周報記者坦誠,，中環(huán)股份資金狀況確實不太理想,，定增正是為了解決這一壓力。
今年上半年,，中環(huán)股份短期借款17.24億元,，長期借款7.5億元，一年內(nèi)到期的長期借款一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債5.59億元,。而其尚有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物3.20億元,，債務(wù)缺口為19.63億元。
此外,，中環(huán)股份“其他應(yīng)付賬款”為14.22億元,，主要為向大股東的借貸,，其總債務(wù)達(dá)50.36億元。而公司同期的股東權(quán)益為19.14億元,。
中環(huán)股份的資金壓力,，主要來自于其對太陽能行業(yè)的持續(xù)投資。
中環(huán)股份為投建“綠色可再生能源太陽能電池用單晶硅材料產(chǎn)業(yè)化工程(下稱太陽能項目)二期及二期擴(kuò)能項目”,，已投入近38億,。公司曾為此兩度拋出再融資計劃,，均以失敗告終,。
“幾次定增沒失敗，所以我們只能用銀行的貸款,、發(fā)信托等其他方式融資,。”上述內(nèi)部人士說,�,！爸协h(huán)股份太陽能項目一直在進(jìn)行，而且產(chǎn)能還會擴(kuò)大,。而中環(huán)股份現(xiàn)有各大項目建設(shè)資金有兩大來源,，主要為借貸和利潤滾動發(fā)展�,！�
“除了銀行貸款,，更多還是向大股東借錢�,！痹搩�(nèi)部人士說,，中環(huán)股份項目建設(shè)資金“很多是大股東借給我們的錢”。
2011年12月,，中環(huán)集團(tuán)發(fā)行第一期中期票據(jù),，發(fā)行金額10億元。其中,，有6億元僅用于內(nèi)蒙古中環(huán)光伏材料有限公司(下稱中環(huán)光伏)“綠色可再生能源太陽能電池用單晶硅材料產(chǎn)業(yè)化工程二期及二期擴(kuò)能項目”的配套資金,。
中環(huán)集團(tuán)亦多次直接借款給中環(huán)股份。2012年3月,，中環(huán)股份股東大會審議通過《關(guān)于控股股東中環(huán)集團(tuán)為公司提供借款暨關(guān)聯(lián)交易的議案》,，目前，涉及的2.3億元貸款已經(jīng)到位,。
2012半年報顯示,，中環(huán)股份截至當(dāng)期末“其他應(yīng)付賬款”14.22億元，“附注”解釋主要是與大股東至今債務(wù)往來,。
在向大股東借錢的同時,，中環(huán)股份還向銀行貸款,。并且多次成功向銀行申請由控股股東中環(huán)集團(tuán)委托發(fā)放貸款。
中環(huán)股份再度定向增發(fā),，即有12.22億元募集資金用來償還銀行貸款,。
利潤滾動是中環(huán)股份項目建設(shè)的另一個資金來源。不過,，財報數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年中環(huán)股份營業(yè)收入為11.24億元，同比下降23.74%,；而凈利潤則為1012萬元,，同比降幅為94.54%。
兩次折戟再融資
2009年,，中環(huán)股份開始正式涉足太陽能,，組建中環(huán)光伏。那時的光伏行業(yè)尚景氣,。其主要項目為太陽能項目,，計劃分四期，計劃總投資25億-30億元,。
2010年,，太陽能二期項目和IGBT項目相繼開建，需要資金超過11億元,。而此時中環(huán)股份IPO募投資金已經(jīng)用完,，賬面現(xiàn)金也只有3224.89萬元。
中環(huán)股份對太陽能項目態(tài)度堅決,。
“總經(jīng)理沈浩平極力主張發(fā)展太陽能,，投資只會越來越大�,！币晃辉ブ协h(huán)股份調(diào)研的分析師介紹,。
缺錢的中環(huán)股份決定再融資。
2010年5月,，中環(huán)股份拋出定增預(yù)案,，擬募集不超過11億元用于投資單晶硅項目。定增對象包括中環(huán)集團(tuán),。
2010年7月開始,，光伏產(chǎn)品價格大漲，中環(huán)股份股價也持續(xù)上漲,。年底,，其股價已近28元�,？吹叫星榇蠛�,，而太陽能項目已經(jīng)啟動,，并開始準(zhǔn)備二期擴(kuò)能項目，中環(huán)股份想募集更多的資金,。
2011年1月,，中環(huán)股份將定增價調(diào)整為23.91元/股，募資總額上調(diào)至不超過24億元,，募投項目增加了一個,。
公開資料顯示，此時僅新增的太陽能二期擴(kuò)能項目擬投資總額即達(dá)22.11億元,，其中擬投入募集資金15億元,。
但到2011下半年，國內(nèi)光伏行業(yè)步入“寒冬”,，中環(huán)股份股價也迅速回落,。
最終,，中環(huán)股份撤回了向證監(jiān)會遞交的申請材料,，增發(fā)的計劃最終失敗�,！霸霭l(fā)速度慢,，而我們項目卻上得很快�,！鄙鲜鰞�(nèi)部人士解釋,。