2443家上市公司迎來了又一輪期中考,。截至8月10日,，已有453家上市公司曬出上半年業(yè)績。在關(guān)注凈利潤是否增長的同時,，投資者還應(yīng)該全面考察凈利潤增長速度,、凈利潤行業(yè)分布結(jié)構(gòu)、營收質(zhì)量,、現(xiàn)金流狀況和破產(chǎn)風(fēng)險等指標(biāo),。綜合考量之后，你才會得到一個更為客觀和理性的判斷,。
近六成公司凈利潤增速下滑
據(jù)理財(cái)周報(bào)統(tǒng)計(jì),，截至2012年8月9日滬深兩市2443家上市公司中，有453家公司發(fā)布了半年報(bào),。其中,，59%公司凈利潤增速同比下降。其中下滑幅度排在前三位的是嘉凱城,、*ST嘉陵,、久其軟件，凈利潤分別下滑-3200.80%、-3098.37%,、-2349.38%,。
另外，出現(xiàn)虧損的公司有24家,，比去年同期少了2家,，占比7.8%，其中有8家連續(xù)三年中期虧損,。2010年中期實(shí)現(xiàn)5.1億元凈利潤的嘉凱城,，在經(jīng)歷了2011年業(yè)績下滑97.66%后，依然未能挽回頹勢,，2012年中期以3.8億元的虧損成為名符其實(shí)的虧損王,。
雖然有近六成公司凈利潤實(shí)現(xiàn)了增長，但也不能掩蓋上市公司凈利潤增速大面積放緩的事實(shí),。在上述309家公司中,，有177家公司凈利潤增長速度放緩，占比57.28%,。近三年來,，上市公司的整體盈利水平有所下降。作為是經(jīng)濟(jì)的微觀載體,，同時也反映出宏觀經(jīng)濟(jì)的增速在放緩,。
非周期性行業(yè)全面勝過周期性行業(yè)、從行業(yè)角度分析這453家公司,，表現(xiàn)較好的是醫(yī)藥生物,、公用事業(yè)、餐飲旅游,、食品飲料,。這些非周期性行業(yè)中超七成公司盈利實(shí)現(xiàn)增長。以醫(yī)藥生物為例,，22家公布中報(bào)的上市公司中,，全部實(shí)現(xiàn)盈利，并有16家盈利增長占比72.5%,。
而有色金屬,、房地產(chǎn)、化工,、機(jī)械設(shè)備等周期性較強(qiáng)的行業(yè)則成了重災(zāi)區(qū),，有一半左右的公司出現(xiàn)了業(yè)績下滑的現(xiàn)象。其中盈利下滑最嚴(yán)重的是有色金屬行業(yè),，13家公司中有11家凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長。其次是房地產(chǎn)行業(yè)，16家公司中僅有4家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤正向增長,。
而那些出現(xiàn)虧損的公司,，多分布在有色金屬行業(yè)和信息設(shè)備行業(yè)。13家有色金屬企業(yè)中,，5家出現(xiàn)虧損,，占比38.5%；9家信息設(shè)備公司中,，2家盈利為負(fù),，占比22.2%。
值得注意的是,，超過66%的機(jī)械設(shè)備公司和電子企業(yè)凈利潤增速下滑,。即使是盈利狀況較好的醫(yī)藥生物行業(yè)，也有超過一半公司凈利潤增速放緩,。
從半年報(bào)來看,，非周期性行業(yè)的整體盈利情況要優(yōu)于周期性行業(yè)。各家券商在策略報(bào)告中都表現(xiàn)出對非周期性行業(yè)青睞有加,，醫(yī)藥生物,、白酒行業(yè)是分析師重點(diǎn)推薦的行業(yè)。
超三成公司應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例超一半
已公布中報(bào)453家公司中,，七成公司營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)正增長,，但是需要注意的是，這些公司中又有超過三成公司的應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比例超過50%,，其中有23家超過一倍,。通源石油應(yīng)收賬款占營收比例高達(dá)267.49%。
據(jù)統(tǒng)計(jì),，以8月7日截止的309家公布半年報(bào)的公司中,，共有109家公司應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比例超過一半，占比35.3%,，反映其真實(shí)營收狀況不佳,。
從上述309家公司近三年中期應(yīng)收賬款占主營收入比例的平均值來看，2012年中期為45.75%,，而此前兩年分別為38.07%,、41.24%，比例逐年提高,。
其中有200家應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比例有所上升,，有9家公司在營業(yè)收入下滑的情況下，應(yīng)收賬款1倍于營業(yè)收入,，且占比去年同期上升,。輝煌科技在營收下降7%的情況下,，應(yīng)收賬款占比上漲了191.35個百分點(diǎn)。而廣電電氣則在營收下滑21.37%的情況下,，應(yīng)收賬款兩倍于營業(yè)收入,，且占比較去年同期上升71個百分點(diǎn)。
應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例較高的公司多分布在機(jī)械設(shè)備和信息設(shè)備行業(yè),。44家機(jī)械設(shè)備公司中有28家超過一半的營業(yè)收入來自于應(yīng)收賬款,；9家信息設(shè)備公司則有7家應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比例超過50%。
北京某信息設(shè)備行業(yè)分析師提醒理財(cái)周報(bào)記者：“應(yīng)收賬款增加營業(yè)收入本來沒有問題,，由于市場上的競爭非常激烈,，許多行業(yè)的上市公司，尤其是中小企業(yè)不得不以賒銷的方法爭取客戶,，但是問題在于如何防范長期的應(yīng)收賬款成為壞賬,。”
破產(chǎn)高發(fā)地：化工行業(yè)和機(jī)械設(shè)備行業(yè)
而投資者還需警惕的是上市公司的現(xiàn)金流狀況,。截至8月10日,，已公布中報(bào)的453家上市公司中，有244家現(xiàn)金流同比下降,，占比超過一半,，其中有142家公司現(xiàn)金流下降幅度超過100%。
現(xiàn)金流下降最猛的是屬于機(jī)械設(shè)備行業(yè)的沈陽機(jī)床,，2012年中期比去年同期下降了3963.39%,，其短期借款高達(dá)54個億，同比上升53.2%,，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債7.9億元,，同比上升71.7%，破產(chǎn)指數(shù)為10,。
從行業(yè)分布看,，在現(xiàn)金流為正的189家上市公司中，家電業(yè)便占據(jù)15席,，由此成為最“不差錢”的行業(yè),，分析人士指出是受節(jié)能補(bǔ)貼相關(guān)政策利好影響。
理財(cái)周報(bào)記者考察453家上市公司應(yīng)付賬款,、其他應(yīng)付款,、短期借款和一年到期的非流動負(fù)債和貨幣資金狀況，發(fā)現(xiàn)有32家上市公司的破產(chǎn)風(fēng)險超過5,。其中風(fēng)險指數(shù)最高的是ST力陽,，接下來是東睦股份、中潤資源,、*ST鋅電,、大立科技,。
破產(chǎn)風(fēng)險指數(shù)超過5的32家公司中，化工企業(yè)占6家,，機(jī)械設(shè)備類公司占4家,，成為破產(chǎn)風(fēng)險高發(fā)地。