美國經(jīng)濟復蘇自2009年第三季度起步，到今年第二季度已整整三年，這三年美國GDP增長的平均速度為2.2%,。而今年前兩個季度,，美國經(jīng)濟增長速度已經(jīng)連續(xù)低于這一平均值，且下探趨勢日益明顯,。由此可見，美國經(jīng)濟復蘇勢頭的持續(xù)正面臨重大考驗，而居民消費意愿的低落也使消費對美國經(jīng)濟的發(fā)展由支撐力轉(zhuǎn)為下拉力,。
美國商務部近日公布，受消費者支出減少及政府持續(xù)削減開支影響,，美國二季度GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)初值按季增長放緩至1.5%,，為去年第三季度以來最低。
二季度美國GDP增速放緩
今年二季度美國GDP增長1.5%,，與一季度GDP增速2%相比有所放緩,，也低于去年同期水平,，去年二季度美國經(jīng)濟增速為2.5%。
從分項數(shù)據(jù)對GDP的貢獻來看,，除私人投資對GDP的貢獻有所增長外,，其他各項與一季度相比均有下降。其中,，消費對GDP增速的貢獻為1.05%,，低于今年一季度的1.72%；私人投資對GDP增速的貢獻為1.08%,，高于一季度的0.78%,；進出口對GDP增速的貢獻由正轉(zhuǎn)負，為-0.31%,，低于今年一季度的0.06%,；政府支出對GDP增速的貢獻為-0.28%，已經(jīng)是連續(xù)8個季度為負值,。
耐用品消費增速跌至負值
從消費的分項數(shù)據(jù)來看,，耐用品消費增速由正轉(zhuǎn)負是二季度消費增長放緩的主要原因。二季度商品消費環(huán)比增長0.7%,，其中,，耐用品消費增長-1%，遠低于一季度11%的增長速度,，但略高于去年二季度的-2.3%,；非耐用品增長1.5%，與一季度相比略低了0.1%,，基本保持穩(wěn)定,；服務消費增長1.9%，與一季度的1.3%相比明顯加快,，這一數(shù)值與去年同期持平,。從貢獻率來看，耐用品對GDP的貢獻為-0.08%,，遠低于一季度水平,，是消費中唯一貢獻率為負的指標。
私人庫存對投資的貢獻由負轉(zhuǎn)正
從投資的分項數(shù)據(jù)來看,，房地產(chǎn)投資放緩最為明顯,，增速從一季度的20.9%下降到二季度的9.7%；非房地產(chǎn)投資也有所放緩,，從一季度的7.5%放緩到二季度的5.3%,。但需要注意的是私人庫存的增長，二季度私人庫存對GDP的貢獻為0.32%,，一季度這一值僅為-0.39%,，私人庫存對GDP的貢獻是二季度投資回升的主要因素。
進口貢獻率下滑幅度有所擴大
從進出口的分項數(shù)據(jù)來看,，二季度出口增長5.3%,，高于一季度的4.4%；進口增長6%,，高于一季度的3.1%,。從貢獻率來看，二季度出口對進出口的貢獻率為0.73%,，略高于一季度的0.6%,；進口的貢獻率為-1.04%，連續(xù)12個季度為負值,，并且低于一季度的0.54%,，下滑幅度有所擴大。進口貢獻率是下拉進出口的主要因素,。
政府支出貢獻率連續(xù)8個季度為負
政府支出二季度增速為-1.4%,，已連續(xù)8個季度為負，雖好于一季度的-3%,，但仍處于萎縮狀態(tài),。從對GDP的貢獻率來看，二季度政府支出對GDP的貢獻率為-0.28%,，雖然仍然為負,，但對GDP貢獻率的下拉幅度已經(jīng)有所縮小，一季度為-0.6%,。
內(nèi)部需求放緩將長期制約美國經(jīng)濟
從數(shù)據(jù)可以看出,，消費不振是制約美國經(jīng)濟復蘇的重要因素。消費不振,、政府支出減少使美國進口對GDP的貢獻持續(xù)為負,，同時庫存明顯增長，投資有所回落,，出口雖然保持暢通,，但全球經(jīng)濟放緩和匯率等因素也對美國出口形成了阻礙。
值得注意的是,，消費對美國經(jīng)濟將不再是支撐力,，而是下拉力，而這一趨勢在未來幾十年將逐漸深入,，很難有所改觀,。這主要有三方面原因，一是美國家庭儲蓄率攀升挫傷消費,；二是目前美國家庭的“去杠桿化”仍然沒有停止,；三是美國消費的主力軍在此次金融危機中遭到重創(chuàng),。
(一)儲蓄率創(chuàng)新高將挫傷消費
金融危機爆發(fā)之后，美國儲蓄率不斷創(chuàng)下新高,，這是美國人生活方式回歸的表現(xiàn),，但也嚴重挫傷了消費。在上世紀60年代,，美國儲蓄率普遍處于7.5%~10%的區(qū)間內(nèi),。到了上世紀70年代~80年代初，由于經(jīng)濟不景氣,，美國人的儲蓄率攀升到了8%~12%的水平,。不過在上世紀80年代中期以后，隨著信用消費的普及,，美國人的儲蓄率開始下降,，1987年以后就再也沒有超過8%。
(二)美國家庭“去杠桿化”仍在繼續(xù)
美國利率從上世紀80年代初的10%~12%降至2005年的零利率,，借貸成本不斷下調(diào),，美國消費者也不斷增加自己的債務。從1982年到2007年,，美國每1美元GDP所產(chǎn)生的債務從1.60美元升至3.53美元,。金融危機之后，美國家庭的儲蓄率從零躍升到4%以上,，意味著大部分減稅政策所帶來的預期支出沒有被花掉,，而是存進了銀行。美國家庭開始減少借貸,，增加儲蓄,，美國家庭“去杠桿化”正在進行，而且在短期內(nèi)不可能停止,。
(三)美國消費的主力軍遭到重創(chuàng)
1946年~1964年間,，美國共有7590萬名嬰兒出生，創(chuàng)造了史上著名的“嬰兒潮”,，在此期間出生的孩子則被稱為“嬰兒潮一代”,。在此之后，接踵而至的是“生育低谷”,，此期間出生的孩子也被稱為“被遺忘的一代”,。
目前，“嬰兒潮一代”是美國消費的主力,，他們的財富在過去30年內(nèi)成倍地上漲,，這也是支撐美國消費的一個重要因素。但在此次金融危機中，這些財富遭受了重創(chuàng),，美國樓市以及股市的財富蒸發(fā)了至少14萬億美元,。“嬰兒潮一代”消費能力受到重創(chuàng),，而“被遺忘的一代”又在經(jīng)歷著失業(yè)率激增,、生活成本大幅增加的痛苦，這一情況恐怕在美國經(jīng)濟恢復到2006年水平前都不會有改觀,。
作為美國消費主力軍的“嬰兒潮一代”將步入退休年齡段，同時美國儲蓄率有繼續(xù)增加的趨勢,，美國家庭的“去杠桿化”進程也在繼續(xù),。由此，我們可以得到如下結(jié)論：第一,，美國人的消費意愿在經(jīng)濟正式回歸良好前不可能有明顯的回升,；第二，美國人消費意愿的低落使美國經(jīng)濟已經(jīng)不可能再將消費作為增長點,，而需要另辟蹊徑,。整體而言，消費將不再是美國經(jīng)濟的“救世主”,。