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近期國際國內資本市場由穩(wěn)轉跌。市場下跌的直接原因,，是投資者對美聯儲及各國央行刺激政策不及預期感到失望,。另一個重要原因，是世界經濟在各種寬松貨幣政策后,，數據指標未現明顯好轉,，而各種積弊卻開始浮現。
近年,，經濟危機——貨幣寬松——市場上漲——經濟不及預期——市場走軟——期待下一輪貨幣刺激的惡性循環(huán)開始呈現,，期間還伴隨著債權國與債務國在貨幣政策問題上的深刻矛盾,，許多經濟界人士開始質疑超低利率及“直升機散鈔”型刺激政策的效果。
歐盟峰會前,，德國總理默克爾向執(zhí)政聯盟伙伴自由民主黨議員表示,，“只要我活著”，歐洲就不會共同分擔主權債務,。債權國與債務國的政策矛盾日益激化,，未來的歐洲，是走向更堅實的一體化,，還是各自為政導致歐元國家分崩離析,，目前很難看得清楚。
中國股市近期隨外圍市場震蕩走低,，但外圍因素對中國市場的影響或許被夸大,。隨著外需的減弱、人民幣的升值,，外貿已難成為引領經濟增長的火車頭,。
觀察國內市場，也存在貨幣放松不及預期導致市場下跌的現象,。隨著幾項重要經濟數據持續(xù)放緩,，寬松貨幣因素對經濟的影響已經減弱。目前看企業(yè)對銀行貸款的追逐熱情逐步降溫,，好的投資項目少見,，經濟結構問題突出，新的經濟增長點難尋,。
近日新京報報道,，據國資委網站消息，國資委副主任邵寧在近日召開的中央企業(yè)強化基礎管理工作現場會上表示,，中國經濟經歷了持續(xù)三十年的高速增長之后,，開始進入一個緊縮時期，央企要做好3至5年過寒冬準備,。去年下半年開始,，國資委已多次公開提醒央企，要做好過冬準備,。
邵寧的講話重點或許是督促國企把困難想得更多些,，把應對工作準備得更充分些。但同時也從另一個側面說明未來一段時期,，要直面經濟轉型帶來的陣痛,。
外貿、投資,、消費三駕馬車中,，類似4萬億的刺激政策,，刺激效果與副作用同時存在,。以貨幣投資刺激經濟已非政府及學界人士熱衷,，目前市場的關注點是如何提振消費，調整結構,，讓經濟順暢運行,。
提振消費，不能不提房地產,。房地產在全球范圍都是拉動經濟增長的重要產業(yè),。端午節(jié)前后，國內房地產銷售開始紅火,，一方面,，房價在經過史上最嚴厲調控后，大部分地區(qū)價格有所降低,，庫存持續(xù)增加,。同時，經過兩年多的持幣等待,，無論是剛需還是改善類買家,，購房所積累的資金也在聚集。在部分消費者感覺房價底部已現的情況下,，部分地區(qū)購房熱情再次涌現,。但目前限購政策仍在，改善性需求買賣住房稅費仍重,，僅剛需支撐的房地產熱潮能持續(xù)多久,，值得觀察。中小開發(fā)商難以把握投資節(jié)奏,，開發(fā)商拿地不溫不火,，未來房地產走勢仍存隱患。
在調結構方面,，相信政府面對疲弱的經濟形式,，還會出臺一系列行業(yè)刺激政策。戰(zhàn)略新型產業(yè),、中小企業(yè)等方面的扶持政策值得期待,。
反觀作為經濟晴雨表的股市，隨著經濟數據的下滑,，政策的遲滯,，以及國內外輿論對貨幣刺激經濟政策的質疑，投資者對降息或降準等政策不再寄予厚望,，股市短暫上漲后,，復歸平靜,。目前的經濟問題歸根結底是效率問題，而非貨幣問題,。當貨幣麻藥消退,，經濟仍舊疲弱之后，市場又退回到原點,。目前市場對“壞”的預期已經積累了很多,，市場在尋找“最壞的時點”，經濟下滑與政策的博弈程度,，將決定股市大底的位置,。
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