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近公布的5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.4%,，比上月回落2.9個百分點；其中生產(chǎn)指數(shù)僅為52.9%,，比上月降低了4.3個百分點，為2011年12月以來的最低點,。
制造業(yè)出現(xiàn)下滑已是顯而易見的了,。在國家出臺“穩(wěn)增長”政策的大背景下，更多關(guān)注的目光再次投向了經(jīng)濟(jì)增長的又一推動力———信貸,，這也使得尚未出爐的5月信貸數(shù)據(jù)備受關(guān)注,。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在其研究報告中表示，5月份信貸投放量落在6000億元至8000億元之間的可能性較大,，中值7000億元,。而根據(jù)交通銀行金融研究中心的預(yù)測，上月信貸增量應(yīng)在7500億元左右,。
在3月份公布上年度財報時,，數(shù)家銀行的高管都曾表示，截至當(dāng)時,，依然看不出實體經(jīng)濟(jì)信貸需求下滑的趨勢,，因為信貸數(shù)字較之2011年同期持平或稍有增長。整個一季度,，人民幣貸款增加2.46萬億元,，同比多增2170億元。但到了四月份,，信貸數(shù)據(jù)陡然下滑,。
根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，4月份人民幣貸款增加6818億元,，同比少增612億元,。依據(jù)上述預(yù)測，5月份的信貸增量會略高于4月份,。
魯政委表示,，歷史數(shù)據(jù)顯示5月份信貸往往新增不多。首先，2004年以來,，5月份信貸往往較4月份少增,，僅2009年出現(xiàn)過多增長。其次,，從5月份占全年信貸的比重看,，平均在7.0%附近，從未超過10%,，若今年全年信貸規(guī)模為8萬億元,，則超過8000億元的可能性較小。而從絕對水平看,，5月份最高新增信貸額出現(xiàn)在2009年,，僅為6645億元。
雖然一季度信貸投放在上升,，但事實上,，根據(jù)央行發(fā)布的《2012年1季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告》，企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了貸款需求不旺的情況,。企業(yè)的流動資金貸款持續(xù)增長,，但企業(yè)及其他部門中長期貸款僅增加6282億元，同比少增3748億元,，一升一降襯托出投資需求的缺乏,；另一方面，工業(yè)中長期貸款增速則放緩,，服務(wù)業(yè)貸款增速持續(xù)回落,。
而從貸款構(gòu)成來看，票據(jù)融資的快速增長同樣顯示出企業(yè)的貸款需求乏力,。在今年1月份,，新增票據(jù)融資只有80億元；但到了2月份,，這一數(shù)字迅速攀升至1106億元,；而到了4月份，票據(jù)融資已達(dá)2407億元,，占了新增貸款總量的近四成,。有媒體報道，5月份,，票據(jù)業(yè)務(wù)依舊活躍,。
魯政委表示，從票據(jù)市場看,，機(jī)構(gòu)買斷以填充貸款規(guī)模的積極性較高,，票據(jù)需求旺盛,，但企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)意愿并不強(qiáng)烈，票據(jù)供給較少,。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,，銀行之所以越來越熱衷票據(jù)業(yè)務(wù)，是因為今年以來有效信貸需求不足且存款流失明顯,，而為了不浪費信貸額度,，也為了應(yīng)對各類規(guī)模指標(biāo)，只得拿出了票據(jù)這一“工具”,。
不過,，在市場看來，5月份也許會成為全年信貸需求狀況的分水嶺,。隨著“穩(wěn)增長”政策的明確,，國家發(fā)改委集中審批通過了幾百個項目，甚至出現(xiàn)了一天百個項目獲批的情況,。在魯政委看來,，隨著重大基建投資項目審批明顯加快，5月下旬新增信貸可能激增,。交行金融研究中心相關(guān)人士也認(rèn)為，隨著宏觀調(diào)控向“穩(wěn)增長”傾斜,，項目審批加速,，加之市場利率有所下行，信貸需求,、特別是中西部地區(qū)的信貸需求有所好轉(zhuǎn),，5月新增貸款會有所上升。
對于未來走勢,，交行金融研究中心相關(guān)人士表示,，一批重大項目審批提速對貸款需求的帶動作用將進(jìn)一步顯現(xiàn)，加之近期存款準(zhǔn)備金率下調(diào)提高了銀行可用資金能力,，銀行信貸投放能力增強(qiáng),，未來信貸增速有望緩步回升，預(yù)測全年新增貸款在8到8.5萬億元,。
不過,，在有效信貸需求有可能提升的同時，另一個消息值得關(guān)注,。鑒于商業(yè)銀行不良貸款上升壓力正在加大,，監(jiān)管部門已經(jīng)要求相關(guān)銀行開展貸款五級分類自查工作。截至一季度,，全國商業(yè)銀行不良貸款余額為4328億元,，比上年末增加了100億元,。對于商業(yè)銀行而言，關(guān)注信貸需求的反彈,，更要關(guān)注不良貸款的反彈,。
雖然集中審批通過了大量項目，但發(fā)改委相關(guān)人士也已對外界明確表示,，“新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計劃”是誤解,。招商證券的研究報告認(rèn)為，除了不會出臺大規(guī)模刺激計劃的可能性,，地產(chǎn)調(diào)控政策也未出現(xiàn)明顯松動,；同時，考慮到近期新批項目對投資拉動的時滯效應(yīng),，預(yù)計整體固定投資增速短期內(nèi)仍將維持回落趨勢,。
像上次“4萬億元”式的政府投資不會到來，也意味著銀行不但不可能再經(jīng)歷一輪通過信貸規(guī)�,？焖贁U(kuò)張實現(xiàn)的利潤高增長,，還要防范上一輪信貸潮落之后的風(fēng)險隱患。
根據(jù)日前召開的國務(wù)院常務(wù)會議針對“穩(wěn)增長”的相關(guān)部署,，一方面要繼續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需,；另一方面要推進(jìn)“十二五”規(guī)劃重大項目的按期實施，啟動一批事關(guān)全局,、帶動性強(qiáng)的重大項目,，已確定的鐵路、節(jié)能環(huán)保,、農(nóng)村和西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施,、教育衛(wèi)生、信息化等領(lǐng)域的項目,，要加快前期工作進(jìn)度,。
對于商業(yè)銀行而言，上述部署也是其進(jìn)一步調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)的指引,。記者從相關(guān)銀行獲悉,，根據(jù)年初的安排，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)會是今年信貸工作的主線,。當(dāng)時提出的支持重點包括國家在建續(xù)建重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),、節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)、文化產(chǎn)業(yè),、先進(jìn)制造業(yè),、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，等等,。這些信貸政策并沒有發(fā)生過變化,。
隨著宏觀調(diào)控向“穩(wěn)增長”傾斜,，項目審批加速，加之市場利率有所下行,，信貸需求,、特別是中西部地區(qū)的信貸需求有所好轉(zhuǎn)，5月新增貸款會有所上升,。
在有效信貸需求有可能提升的同時,，另一個消息值得關(guān)注。鑒于商業(yè)銀行不良貸款上升壓力正在加大,，監(jiān)管部門已經(jīng)要求相關(guān)銀行開展貸款五級分類自查工作,。
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