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■“A股機構(gòu)投機”系列報道之一
編者按：投機在A股市場從來不缺土壤，大小莊家翻手為云覆手為雨，違規(guī)事件層出不窮,。然而，在經(jīng)歷了20多年的發(fā)展之后,，被管理層寄予穩(wěn)定市場厚望的以公募基金為首的機構(gòu)投資者，卻成了投機炒作的一大主力,，熱衷于追逐題材概念，操作散戶化,，把價值投資理念拋到了一邊,，在市場及個股的大幅波動中助力頗多�,！督�(jīng)濟參考報》自今日起推出“A股機構(gòu)投機”系列報道,，講述機構(gòu)、券商以及上市公司合謀的投機行為,，探討如何扭轉(zhuǎn)A股市場這種惡劣風(fēng)氣,。
隨著包括退市制度在內(nèi)的證券市場改革措施不斷出臺，重塑A股價值投資基石的呼聲日益高漲,。但是,，A股市場依然會看到本應(yīng)成為市場中流砥柱的機構(gòu)投資者借助題材挖掘掀起一股股炒作風(fēng)潮。
專家認為,，由于制度缺陷,，A股市場沒有長期投資價值，成為培育機構(gòu)投機行為的溫床,，這種投機行為也進一步放大了A股的投機氛圍,。
短期概念炒作司空見慣
今年4月以來，市場能維持一定的活躍度主要依靠“金改”這條炒作主線,。據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者統(tǒng)計,，借金融改革概念炒作的股票有13只，涉及金融項目股票就有24只,。
4月26日,，監(jiān)管部門要求浙江東日和金豐投資這兩只金改概念“龍頭股”停牌核查。
以金豐投資為例,，從最初的游資炒作,，到隨后的機構(gòu)介入，金豐投資從3月30日探底4.64元,，到4月25日沖上漲停板的10.60元,，不到一個月的漲幅高達128.45%,；在11個交易日內(nèi)出現(xiàn)8個漲停。來自東方財富網(wǎng)龍虎榜單數(shù)據(jù)顯示,，4月17日,，在機構(gòu)專用席位上買入了785.77萬元；4月23日,，在機構(gòu)專用席位上又賣出1314萬元,。在這短短5個交易日當(dāng)中，金豐投資就上漲了32.13%,。
另外,，借金改概念，香溢融通4月份一路上漲,，4月1日至4月25日累計漲幅高達55.06%,。4月27日，受金改概念炒作降溫影響,，香溢融通應(yīng)聲跌停,，但就在當(dāng)日，機構(gòu)趁機入貨,，買入資金達2206萬元,，占當(dāng)天總成交額的3.06%。
實際上,，長期以來,，機構(gòu)投資者參與短期概念炒作的投機行為在A股已是司空見慣。
以西藏天路為例,，2010年,，受到西部基建概念的影響，西藏天路開始飆漲,。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2010年7月2日至11月9日，西藏天路從8.15元一路飆漲至22.18元,，漲幅高達140.75%,；其中，僅從2010年10月1日至11月9日的漲幅就達79.67%,。從該公司的流通股股東來看,，2009年年報中，申萬巴黎盛利首次出現(xiàn),；而到了2010年一季度末,，中郵基金旗下的中郵核心成長、中郵核心優(yōu)選,、中郵核心優(yōu)勢,，工銀瑞信穩(wěn)健成長,，申萬巴黎新動力等蜂擁進入這只股票。截至2010年三季報,，該公司的前十大流通股東中有5個是基金,。但到了2010年年報時，上述基金已經(jīng)全部撤離,。與此同時,，西藏天路的股價也已回落至16元左右，兩個月內(nèi)下跌22.54%,。
到了2011年一季度,，受到涉礦概念的影響，食髓知味的中郵系又開始大舉入駐西藏天路,，旗下的中郵核心優(yōu)選,、中郵優(yōu)勢靈活和中郵核心成長又開始集體持有該股。但此次西藏天路的表現(xiàn)卻十分不給力,，自3月28日創(chuàng)下19.98元的年內(nèi)新高后，便開始了漫漫下跌之路,，至2011年12月31日跌幅達54.32%,。而2011年披露的年報顯示，中郵系再度全部出貨,。
中郵系的兩進兩出,，把機構(gòu)投資者的投機嘴臉暴露得淋漓盡致。
重組概念炒作更瘋狂
在重組概念的炒作中,，機構(gòu)更是瘋狂,。從年報披露的全部持股明細來看，截至2011年末,，共有116只基金持有ST類股票,，持股總數(shù)達4.07億股，持股總市值達29億元,。其中,，海富通旗下4只基金集體持有ST皇臺；鵬華基金旗下多只產(chǎn)品集體持有ST中基,；銀華基金,、建信基金則集體持有*ST領(lǐng)先。
2000年網(wǎng)絡(luò)股掀起狂潮,，此后,，A股每年都會上演概念性炒作行情。2006年,、2007年的資源股概念被熱捧,；2008年至2009年,，國家戰(zhàn)略區(qū)域規(guī)劃及產(chǎn)業(yè)重組概念被點燃；到2011年,，石墨烯,、高送轉(zhuǎn)、稀土礦產(chǎn),、生物醫(yī)藥,、鋰電、磁材,、生物醫(yī)藥等概念開始層出不窮,。
然而，“長期以來的事實表明,，題材概念炒作大多是‘南柯一夢’,，半數(shù)以上投資者將面臨虧損�,！鄙罱凰顿Y者教育中心發(fā)布的報告指出,，2011年，冠昊生物,、西藏發(fā)展,、中國寶安等11只典型題材概念股炒作期間平均漲幅84%。其中,，冠昊生物股價從2011年7月6日的最低價每股32.28元,，一度炒至8月24日的最高價每股84.90元，短短一個半月就上漲126%,。但是,，一個月后，冠昊生物就經(jīng)歷了過山車,，直至今年1月6日,，該股跌至每股38.1元，較最高價跌逾55%,。冠昊生物首次停牌后至第二次停牌期間,，追高買入的投資者虧損面達到82.79%。
機構(gòu)投資者本應(yīng)成為穩(wěn)定市場,、引導(dǎo)價值投資的重要力量,，但在A股市場，機構(gòu)投資者卻成為參與市場炒作,、大肆投機的一大主力,。專家認為，之所以出現(xiàn)這種局面,，同中國證券市場的土壤以及沒有相關(guān)的制衡機制有很大關(guān)系,。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟參考報》記者說,，在成熟的市場，機構(gòu)投資者就是一個組合投資者,，一般著眼于長期投資,，其配置一般要包括一些抗周期的板塊，同時還要有一些成長風(fēng)險的部分,，其持股期一般比較長,，不輕易改變組合結(jié)構(gòu)。但在A股市場,，機構(gòu)投資者并不是一個真正的價值投資者,，是一個大散戶，快進快出,，頻繁換倉,，是一股帶有很強投機色彩的力量，也放大了市場的投機氛圍,。
董登新表示,，每一個概念的炒作，每一個題材的挖掘,，都是機構(gòu)在作祟,，散戶不過是跟風(fēng)。這些大機構(gòu)以各種題材概念忽悠散戶,，然后率領(lǐng)散戶一起短炒。這是長久以來機構(gòu)適應(yīng)這個市場生存的一種方式,，要改變機構(gòu)投資者的這種投機行為,，首先要改變市場的環(huán)境。
“在目前這樣的市場環(huán)境和制度基礎(chǔ)上,，機構(gòu)大舉投機只是順勢而為,。”董登新表示,，市場提供了投機的溫床,，沒有淘汰機制的市場就是賭場，反正不會退市,，所以機構(gòu)敢于在垃圾股上翻手為云覆手為雨,。
“在A股市場，散戶成為了機構(gòu)的博弈對象,，這是十分可悲的,。”他說,。
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