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創(chuàng)業(yè)板12只次新股業(yè)績“變臉”
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專家認為,，源于上市公司“過度包裝”,，保薦機構(gòu)難辭其咎
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2012-04-24 作者：記者 吳黎華/北京報道 來源：經(jīng)濟參考報
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2012年上市公司一季報披露進入高峰期，然而,，91家本應是高成長的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的一季報凈利潤增長僅為1.88%,，更是出現(xiàn)了多家2011年剛上市的企業(yè)凈利潤快速下滑的情況。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的專家認為,，過度的財務包裝是導致出現(xiàn)這種情況的重要原因之一,，應當追究相關保薦人的責任,，并通過改革發(fā)審制度、轉(zhuǎn)移監(jiān)管重心來減少這種情況,。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至4月23日，創(chuàng)業(yè)板已有91家上市公司公布了2012年一季度業(yè)績報告,，91家企業(yè)共計實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤16.64億元,，同比去年的16.33億元僅微幅增長了1.88%。91家企業(yè)中,，有23家出現(xiàn)了一季度凈利潤同比下滑,，占比高達25.3%。其中,，佳訊飛鴻,、智云股份、啟源裝備和新大新材甚至出現(xiàn)一季度虧損的情形,。除此之外,，瑞豐光電、易世達,、奧克股份等在內(nèi)的多家上市公司凈利潤跌幅也在50%以上,。
值得注意的是，在上述23家凈利潤下滑的上市公司當中,，2011年以后上市的就達到了12家,，分別為佳訊飛鴻、明家科技,、溫州宏豐,、欣旺達、瑞豐光電,、安利股份,、金力泰、華峰超纖,、天瑞儀器,、福安藥業(yè)、鴻利光電和佳士科技,，其凈利潤跌幅分別達到了354.55%,、91.21%、77.89%,、70.52%,、50.91%、45.75%,、39.04%,、35.89%,、29.81%、26.53%,、23.40%和11.58%,。
從保薦人的情況來看，在上述12家業(yè)績快速“變臉”的次新股中,，保薦人包括了國信證券,、廣發(fā)證券等12家券商，而業(yè)績下滑幅度最大的三家上市公司(佳訊飛鴻,、明家科技和溫州宏豐)的保薦人則分別為華泰聯(lián)合證券,、民生證券和中德證券。一位長期從事證券維權(quán)的律師對記者表示,，上市公司的業(yè)績快速滑坡,，首當其沖的，是應當追究這些保薦人的責任,。
年報數(shù)據(jù)也顯示,，許多上市不滿一年的創(chuàng)業(yè)板公司，紛紛出現(xiàn)凈利潤下滑的情形,。以匯冠股份為例,，這家公司2011年12月29日上市，而其今年3月7日公布的年報顯示,，其2011年的凈利潤同比下滑了19.82%,。
根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》規(guī)定，在持續(xù)督導期間,，發(fā)行人公開發(fā)行證券并在主板上市當年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上的,，證監(jiān)會將對保代采取3到12個月內(nèi)不受理保薦材料或撤銷保代資格的懲罰措施。
海通證券首席經(jīng)濟學家李迅雷對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，出現(xiàn)這種情況,，與企業(yè)自身和宏觀經(jīng)濟環(huán)境兩方面的因素都有關系。長城證券研究總監(jiān)向威達則對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，創(chuàng)業(yè)板上市公司所在行業(yè)的市場規(guī)模往往較小,，只憑著一兩項技術甚至一兩個客戶來支撐業(yè)績，在經(jīng)濟不景氣的時候很容易受到?jīng)_擊,。另外,，創(chuàng)業(yè)板公司往往都是家族企業(yè),，公司治理結(jié)構(gòu)不完善,，一旦市場的核心人物或者核心的技術人員變動，公司業(yè)績也會受影響,。
北京工商大學教授崔學剛則對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，創(chuàng)業(yè)板支持高風險,、高成長的企業(yè)發(fā)展，一些企業(yè)在達不到上市條件的情況下,，通過有針對性的財務包裝來滿足上市要求,，這也表明創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管標準的科學性以及可操控特性存在問題。
崔學剛表示,，一般情況下,，這些企業(yè)會將之前多年的儲備計入到上市之前去，或者將未來的盈利一次性地計入到上市之前去,，這樣導致了企業(yè)上市之前的業(yè)績很好,，但卻已經(jīng)透支了未來的盈利能力，這也是其在上市之后短時間內(nèi)就出現(xiàn)業(yè)績大幅下滑的重要原因,。
向威達表示,，防止創(chuàng)業(yè)板上市公司的財務包裝，關鍵還是新股發(fā)行制度的改革,。長期以來,，監(jiān)管部門把過多的精力放在審查上市公司業(yè)績好壞上，把上市門檻提得很高,，上市公司為了達到上市門檻,，進行過度的財務包裝，把業(yè)績拔得很高,，一旦上市之后則“原形畢露”,。“監(jiān)管重心應當放在信息披露和治理結(jié)構(gòu)上,，這樣才可能減少由于虛假業(yè)績和虛假信息導致的公司上市之后的業(yè)績很快回落,。”他說,。
在創(chuàng)業(yè)板業(yè)績出現(xiàn)大規(guī)�,！白兡槨钡耐瑫r，隨著板塊整體估值重心的下移,，大規(guī)模的破發(fā)也再度出現(xiàn),。截至4月23日收盤，在創(chuàng)業(yè)板308只股票中,，處于破發(fā)狀態(tài)的就達到了198只,，占比高達64.3%。而在前文所述的12家業(yè)績“變臉”的次新股中,，除了明家科技和瑞豐光電外,，其余10只股票全部破發(fā)，占比高達83.3%,。
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