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對(duì)公募而言，這個(gè)冬天似乎太過(guò)漫長(zhǎng)而寒冷,。
剛剛公布落幕的年報(bào)顯示,，2011年基金行業(yè)累計(jì)虧損5004億元，虧損金額僅次于2008年,。在千萬(wàn)基民被迫吞下這一苦果之際,，基金公司卻將288.63億管理費(fèi)用輕松收入囊中。盡管情有可原,，但這樣的結(jié)局無(wú)論如何令人唏噓,。
基金公司的日子其實(shí)并沒(méi)有想象中好過(guò)，數(shù)百億元的管理費(fèi)蛋糕早被眾多中介機(jī)構(gòu)盯上,，光是銀行和券商便切掉其中的三分之一,；而在收入和成本的雙重?cái)D壓下，2011年基金公司盈利普降,，龍頭華夏基金凈利潤(rùn)也下滑超過(guò)三成,，如何跨越這個(gè)寒冬成為擺在所有基金公司面前的一道共同難題。
5004億元 基金史上第二虧損年
揮別2009年的小牛市后,，A股陷入持續(xù)未實(shí)現(xiàn)盈利的震蕩調(diào)整,，公募基金也因此連續(xù)兩年未嘗勝績(jī)。雪上加霜的是,，2011年股債“雙熊”,，以致整個(gè)行業(yè)除了貨幣型基金一枝獨(dú)秀外，其余各類型基金悉數(shù)淪陷,，就連往年鮮嘗敗績(jī)的債券基金也被拖入虧損的泥沼,。
基金上周完整披露的年報(bào)忠實(shí)記錄了去年慘烈的戰(zhàn)況。根據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì),，2011年基金行業(yè)合計(jì)虧損5004億元,，僅次于2008年的萬(wàn)億巨虧。
不出所料,，股票倉(cāng)位深重的股票型和混合型基金成為去年的虧損大戶,，全年分別折損3147億元、1523億元，光是這兩類基金便占據(jù)行業(yè)九成以上的損失,，同時(shí),，債基、封基和QDII等品種也出現(xiàn)不同程度的虧損,。
面對(duì)泥沙俱下的市場(chǎng)慘狀,，唯有貨幣型基金獨(dú)善其身，成功實(shí)現(xiàn)年度正收益,。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，該類基金2011年總共獲利57.98億元,。此外,，“小眾”產(chǎn)品保本型基金也勉強(qiáng)守住陣地，全年共取得利潤(rùn)2563.1萬(wàn)元,。略顯遺憾的是,，南方避險(xiǎn)增值、南方恒元保本二期等6只保本型基金沒(méi)能守住底線,，去年出現(xiàn)不同程度虧損,。
有分析人士坦言對(duì)這樣的結(jié)果并不感到意外�,！叭ツ昴甑讟I(yè)績(jī)出來(lái)時(shí),，行業(yè)虧損的命運(yùn)已經(jīng)注定。從某種程度上說(shuō),，去年投資環(huán)境較2008年更差,，當(dāng)時(shí)股市雖然暴跌，但至少債市風(fēng)光無(wú)限,，2011年卻連債市也步入熊市,。”北京一位基金分析人士向新金融記者表示,。
行業(yè)哀鴻一片,，64家基金公司無(wú)一幸免，均以虧損告終,。龍頭老大華夏家業(yè)龐大,，因此以絕對(duì)數(shù)額計(jì)算，該公司的損失也最為慘重,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，去年該公司旗下基金共虧損436.84億元，高居行業(yè)榜首,。
向來(lái)笑傲牛熊市的“一哥”王亞偉也迫于無(wú)奈向持有人交上一份虧損的答卷,，他操盤的兩只基金——華夏大盤和華夏策略精選2011年分別虧損12.96億元和4.32億元，這也是王亞偉從業(yè)史上成績(jī)慘淡程度僅次于2008年的一年。
在這份虧損榜單上,，出現(xiàn)在“200億元”虧損名單上的還包括易方達(dá),、嘉實(shí)、廣發(fā),、大成和南方基金,，另外還有12家基金公司全年虧損在100億元以上。
不過(guò),，對(duì)基金公司來(lái)說(shuō),，這5000多億的虧損只是停留在賬面上的數(shù)字而已，“旱澇保收”的行業(yè)慣例并未妨礙它們從中獲取巨額的管理費(fèi)用,，只是當(dāng)基民被迫掏出真金白銀為這份虧損成績(jī)埋單時(shí),，卻別有一番滋味。
Wind數(shù)據(jù)顯示,，基金去年總共收取288.63億元管理費(fèi)用,，以可比數(shù)據(jù)來(lái)看，這一數(shù)字較2010年小幅下降4.51%,。其中,，“十億軍團(tuán)”的數(shù)目與前年持平，華夏,、嘉實(shí),、易方達(dá)、南方,、廣發(fā),、博時(shí)和大成去年管理費(fèi)收入繼續(xù)留在“十億軍團(tuán)”之內(nèi)。
華夏基金雖以25.27億元的管理費(fèi)用繼續(xù)領(lǐng)先于同行業(yè),，但與2010年相比已減少3.57億元,，降幅超過(guò)一成。實(shí)際上,，“十億軍團(tuán)”其余成員去年管理費(fèi)均較前年有不同程度的下跌,，尤以去年業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)不俗的博時(shí)降幅最大，公司全年管理費(fèi)用同比下降12.56%至11.6億元,。
新金融記者發(fā)現(xiàn),，個(gè)中原因或可追溯到該公司旗下博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金創(chuàng)設(shè)的“價(jià)值增長(zhǎng)線”。據(jù)了解,，該基金契約規(guī)定,，在基金單位資產(chǎn)凈值低于價(jià)值增長(zhǎng)線期間，基金管理人將暫停收取基金管理費(fèi),。因?yàn)檫@條“價(jià)值增長(zhǎng)線”的存在,，導(dǎo)致這位新科狀元空守著150億元的規(guī)模,，2011年全年管理費(fèi)收入?yún)s顆粒無(wú)收。
288.63億元 1/3交給銀行券商
當(dāng)然,，選擇與基民“共患難”的基金僅在少數(shù),，多數(shù)基金在旱澇保收規(guī)定的“掩護(hù)”下頂著巨額虧損，照樣伸手向基民要錢,。不過(guò)公平來(lái)說(shuō),，這數(shù)百億元的管理費(fèi)用并沒(méi)有悉數(shù)落入基金公司的口袋，趕來(lái)分食管理費(fèi)這塊蛋糕的大有人在,。在這條管理費(fèi)“食物鏈條”上,，就有著銀行、券商等一串長(zhǎng)長(zhǎng)的名單,。
眾所周知,，而今各行各業(yè)的利潤(rùn)都向銀行集中，基金公司也不例外,。不少基金從業(yè)人士都曾向新金融記者抱怨，基金公司不過(guò)是為銀行打工,，除了在新基金發(fā)行期到處拜訪銀行渠道以外,，每年還必須向銀行“上供”大筆的尾隨傭金(即客戶維護(hù)費(fèi))。
此言非虛,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，2011年64家基金公司總共向銀行派發(fā)46.97億元的尾隨傭金，較2010年提升2.06個(gè)百分點(diǎn),，而這部分資金占了全部管理費(fèi)用收入的16.27%,。
華夏、易方達(dá),、嘉實(shí),、廣發(fā)基金等資產(chǎn)管理規(guī)模靠前的大公司仍然是銀行的大客戶,，去年分別向其支付的尾隨傭金均超過(guò)2億元,，分別為3.08億元、2.38億元,、2.21億元,、2.09億元，占各家公司管理費(fèi)收入的比重為12.19%,、14.99%和13.27%,、15.5%，另外還有11家基金公司向銀行貢獻(xiàn)超過(guò)1億元尾隨傭金,。
部分小基金公司為在激烈的發(fā)行市場(chǎng)中搶占一席之地,，甚至將過(guò)半收入管理費(fèi)交予銀行,，如浙商基金去年付出的客戶維護(hù)費(fèi)用便占公司管理費(fèi)收入的52%。
而且,，這家成立不到兩年的次新基金公司,，截至去年年底旗下僅有一只基金——浙商聚潮產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)，該基金截至去年年底規(guī)模不過(guò)7.62億元,，全年管理費(fèi)收入不到千萬(wàn),，最終卻向銀行繳納500多萬(wàn)的尾隨傭金。此外,，新華,、紐銀梅隆西部、摩根士丹利華鑫,、富安達(dá)等4家中小型公司繳費(fèi)比例也在三成以上,。
仔細(xì)分析，券商也在這條管理費(fèi)食物鏈上占據(jù)了關(guān)鍵位置,。盡管去年A股交投較為冷清,，券商從基金處獲得分倉(cāng)(即交易傭金)較前年縮減接近四分之一，但48.8億元總分倉(cāng)收入在熊市中也是令人瞠目結(jié)舌的了,。
其中,，大型投行繼續(xù)占據(jù)基金分倉(cāng)中的優(yōu)勢(shì)地位。新金融記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),，申銀萬(wàn)國(guó),、中信證券、國(guó)泰君安,、國(guó)信證券2011年分別從基金處取得2.75億元,、2.71億元、2.08億元,、2.05億元分倉(cāng),，只不過(guò)與2010年相比，上述券商的分倉(cāng)所得均縮減了三成左右,。
去年股市債市攜手“入冬”,，多數(shù)基金公司換手率都出現(xiàn)不同程度的下降，交易傭金也隨之出現(xiàn)下降,，只有摩根士丹利華鑫,、華富、浦銀安盛,、華商,、信達(dá)澳銀和天弘等6家公司不降反升，其中摩根士丹利總傭金支出同比提升將近七成至2912.26萬(wàn)元,。
新金融記者仔細(xì)分析后發(fā)現(xiàn),，這6家公司在股票交易上并沒(méi)有太大提升,，只是加大了債券以及回購(gòu)交易的力度。當(dāng)然其中也有例外者,，例如摩根士丹利華鑫2011年大幅增加了回購(gòu)交易,，全年交易金額達(dá)956.93億元，較前年提升了近9倍,，而且股票交易金額也較2010年增加近七成,。
不過(guò)，摩根士丹利華鑫的總傭金大幅攀升或與該公司去年規(guī)模逆勢(shì)擴(kuò)張有關(guān),。事實(shí)上,，該公司2011年資產(chǎn)管理規(guī)模較前年提升近一成，此舉也導(dǎo)致該公司的管理費(fèi)用隨之飆升超過(guò)五成,，增幅僅次于華商基金和金鷹基金,。
6.67億元 華夏去年盈利下降超三成
仔細(xì)分析，光是銀行和券商便切走三分之一的管理費(fèi)收入蛋糕,，剩下的三分之二還要被各類賬單分去,，包括基金經(jīng)理巨額的工資和獎(jiǎng)金、昂貴的寫字樓租金等,；而在成本和收入兩頭擠壓下,，去年不少基金公司盈利已出現(xiàn)下滑。同時(shí)2012年年初資本市場(chǎng)初露崢嶸后很快偃旗息鼓,，各家公司只得做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。
面對(duì)資本市場(chǎng)這股寒潮,，就連老大華夏基金也頗感“受傷”,。中信證券最新年報(bào)顯示，2011年華夏基金營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙下降超過(guò)三成,，凈利潤(rùn)從前年的10.06億元下滑至6.67億元,，降幅達(dá)34%。
為此,，華夏基金今年年初不但全線下調(diào)人工薪資,，并且打開了4只老基金的申購(gòu)，還大刀闊斧地進(jìn)行投研體系的人員調(diào)整,。據(jù)悉,，年初以來(lái)公司旗下9只基金的基金經(jīng)理出現(xiàn)變動(dòng)，副總經(jīng)理劉文動(dòng)卸任華夏盛世,、華夏優(yōu)勢(shì)和華夏增長(zhǎng)3只基金的基金經(jīng)理一職,，宣告脫離“一線”專抓投研。
龍頭公司尚且如此,，其他公司自不待言,。記者查閱多家基金公司股東年報(bào)發(fā)現(xiàn),，有可查數(shù)據(jù)的14家基金公司中，除了建信基金(微博),、招商基金,、金鷹基金、國(guó)海富蘭克林等少數(shù)公司外,，其余10家公司盈利均有所下滑,，其中東方基金更由盈轉(zhuǎn)虧，交銀施羅德的盈利也較2010年下滑近45%,。
缺乏品牌和市場(chǎng)的新基金公司更是度日維艱,。去年6月份才成立的財(cái)通基金，半年時(shí)間便“燒掉”6384萬(wàn)元,，今年2月份,，其股東被迫再次注資1億將注資資本金增加至2億。去年剛成立的上海某基金公司副總也向新金融記者感慨道,，現(xiàn)在市道不好,，日子實(shí)在不好過(guò)，公司董事會(huì)已向股東提議增加一個(gè)多億的注冊(cè)資本金,。股權(quán)剛剛易主的金元惠理基金公司(原金元比聯(lián))的新任外方股東惠理集團(tuán)副行政總裁謝偉明近日也公開表示,，將根據(jù)公司實(shí)際需要考慮股東注資事宜。
綜上,，行業(yè)整體盈利下滑,，中小基金公司掙扎求生，卻依然抵擋不住市場(chǎng)開設(shè)新基金公司的熱情,。據(jù)悉,，第71家基金公司華宸未來(lái)基金管理公司已拿到準(zhǔn)生證，業(yè)內(nèi)人士判斷,，近年隨著管理層監(jiān)管思路的變化,，基金公司也在急遽擴(kuò)容中，未來(lái)行業(yè)將面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng),，淘汰賽即將開鑼,。
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