神州租車尚未登陸美國市場,，卻陷入“虧損漩渦”之中,。近期，有分析指出,，神州租車上市申請文件顯示,，公司連續(xù)三年虧損,，赴美上市,，主要是為了償還債務,；而根據(jù)目前國內租車市場現(xiàn)狀，神州租車即便成功赴美IPO,，未來幾年仍難以盈利,。
靚麗數(shù)據(jù)難掩盈利軟肋
“rapidly evolving(快速發(fā)展)”和“most recognized(認知度高)”是神州租車招股說明書中，對公司在國內市場發(fā)展的定義,。公開數(shù)據(jù)顯示，神州租車的此番表述并非虛言,。2011年,，神州租車擁有汽車數(shù)量為1.5萬輛，而8個月后,，這一數(shù)字就變成了2.6萬輛,，增幅高達73.3%。根據(jù)業(yè)內人士介紹,，這一數(shù)字意味著神州租車的車隊規(guī)模,，相當于其他國內8家租車公司車隊規(guī)模的總和，是另一租車公司一嗨租車車隊規(guī)模的4倍,。
此外,，招股說明書顯示，神州租車的網(wǎng)絡覆蓋率和用戶數(shù)也都居行業(yè)第一,。截至2011年12月31日,，神州租車覆蓋了國內66個城市，共有超過92萬注冊會員,。根據(jù)獨立咨詢公司Roland Berger的數(shù)據(jù),，以營收計算，神州租車在中國汽車租賃市場的份額排名第一,。
不過如此靚麗的數(shù)據(jù),，卻難掩神州租車的軟肋——盈利,。財務數(shù)據(jù)顯示，報告期內(2009年度,、2010年度以及2011年前9個月),，神州租車的凈虧損分別為320萬元、4330萬元以及1.176億元,，虧損增速之快,，令人咋舌。面對連年虧損,，神州租車在招股說明書中也坦言：公司未來一段時間內都無法實現(xiàn)盈利,。
對此，外界普遍認為,，神州租車之所以選擇虧損上市,，主要是為了還債。數(shù)據(jù)顯示,，神州租車2010年車輛收購的支出為8.675億元,，2011年前9個月這一支出達到13.924億元。截至2011年9月30日,，神州租車累計從金融機構借貸17.355億元,，從聯(lián)想控股借貸5.496億元。對于如此龐大的貸款規(guī)模,，神州租車在招股說明書中IPO資金用途一欄填寫的第一條就是“償還債務”,，并表示，“無法從日常運營中獲得足夠的現(xiàn)金流”,。
上市后短期內仍無法盈利
事實上,，業(yè)內對神州租車上市的前景目前仍持謹慎態(tài)度。i美股分析文章指出,，基于國內租車市場的現(xiàn)狀,，神州租車上市后，短期內可能仍無法盈利,。
據(jù)介紹,，汽車租賃行業(yè)是一個重資產、低利潤,、需要大量“燒錢”的行業(yè),。其運營成本主要來自三個方面，一是折舊,，二是日常運營,，三是市場推廣費用。三項相加，使得運營成本高企,，其中僅汽車折舊就占運營成本一半以上,。另外，這一行業(yè)毛利率低,，經(jīng)營規(guī)模擴大帶來的首先是不斷增長的虧損,。
另外，目前中國租車市場正處在發(fā)展的初級階段,，市場尚未定型,，這也成為神州租車前景最大的不穩(wěn)定因素之一。Roland Berger數(shù)據(jù)顯示,，目前中國汽車租賃市場仍比較分散,，截至2010年12月31日，中國共有1萬余家汽車租賃公司,；到2011年12月31日,，市場的前五位分別是神州租車、安飛士租車,、大眾租車,、一嗨租車、首汽租車,，按照營收計算,，這五家公司2010年和2011年的合計市場份額分別是9%和11%，而在租車業(yè)比較發(fā)達的美國市場,，市場前五的份額合計高達95%,。
“市場份額低，意味著汽車租賃公司在未來很長一段時間內的發(fā)展策略是,，進一步擴大規(guī)模，設立更多網(wǎng)店,，購買更多車輛,。等市場格局逐漸穩(wěn)定，租車公司可通過成本控制,，實現(xiàn)盈利,。”美國投資網(wǎng)站MarketWatch.com這樣分析,。
數(shù)據(jù)顯示,，截至2011年底，神州租車在全國66個城市擁有超過500個租車網(wǎng)點,，車隊規(guī)模約2.6臺,。盡管占據(jù)市場龍頭老大的位置，但由于市場份額低,，多數(shù)分析認為,，神州租車可能會延續(xù)之前快速擴展的發(fā)展策略,。而在盈利問題沒有解決的前提下，這意味著公司未來仍將繼續(xù)虧損,。
至尊租車董事長何偉軍介紹,，“如果在虧損，購置的車輛越多,，意味著虧損越多,，所以要計算每一次擴張所帶來的效益”，這是為何至尊租車成立最早,，而如今只保留著幾千輛運營車輛的原因,。
未來競爭可能日趨激烈
更令市場人士擔憂的是，汽車租賃市場未來競爭可能日趨激烈,，這對神州租車而言,，同樣不是一個好消息。Roland Berger預測,，中國汽車租賃市場隨著中國經(jīng)濟和城市化的快速發(fā)展,，將由2010年的25億美元增長至2015年的61億美元�,！皩τ谶@樣一個快速增長的市場,，必然會吸引大量的競爭者�,！眰惗鼗ㄆ煦y行投資經(jīng)理梁嘉這樣向《經(jīng)濟參考報》記者表示,。
事實上，為了爭奪市場份額,，神州租車和另一家國內租車業(yè)巨頭一嗨租車,，已在北京、上海等多個城市,，展開了針鋒相對的價格戰(zhàn),。而這也使得租車行業(yè)原本就有限的利潤空間被進一步壓縮。
據(jù)北京市神州租車和一嗨租車部分網(wǎng)點的工作人員介紹,，近期,，神州租車推出了新客戶首日免單優(yōu)惠，一嗨租車隨后也推出了相應的優(yōu)惠,。一位神州租車北京網(wǎng)點的工作人員向《經(jīng)濟參考報》記者介紹,，此前，神州租車曾推出過“首租首日半價”的優(yōu)惠,，現(xiàn)在不僅首日免單,，還將只在周一到周四的優(yōu)惠日擴展到了每天都可享受，并且可選車型也比以前多了不少，涵蓋了C5,、英朗等中高端車型,。“優(yōu)惠確實吸引了很多用戶,，營業(yè)額也有明顯增長,，但平均每輛車的收入?yún)s比同期下降了�,！鄙鲜龉ぷ魅藛T說,。
在這樣的市場環(huán)境下，租車行業(yè)對資本的“饑渴”不言而喻,。神州租車CEO陸正耀也曾公開表示,，“一輛車(投入)10萬元，一萬輛車就是10個億,，如果再有不同車型搭配,，則遠遠超過10億元的投入”，租車行業(yè)對資本的需求是非常大的,。而這種對資本的“饑渴”似乎也成了神州租車“燒錢”之后,，拖著虧損之軀，急叩資本市場大門的無奈之舉,。