“2011年，穩(wěn)健的貨幣政策在具體操作上經(jīng)歷了從收緊到不動(dòng)再到放松的過(guò)程�,！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說(shuō)。
上半年,，央行圍繞保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定這一宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，加強(qiáng)流動(dòng)性管理,，引導(dǎo)貨幣信貸增長(zhǎng)平穩(wěn)回調(diào),，先后6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、3次加息,，有效控制了物價(jià)過(guò)快上漲的貨幣條件,。
年中過(guò)后，隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩,、物價(jià)沖高回落，貨幣政策進(jìn)入“觀察期”,，在操作上不再進(jìn)一步收緊,，但也沒(méi)有放松。
四季度，隨著歐債危機(jī)不斷發(fā)酵,、世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,，我國(guó)資本流入明顯減速，10月份外匯占款出現(xiàn)近4年來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng),，歐債危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面影響也可能不斷顯現(xiàn),。在這種情形下，央行果斷下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),，這是近3年來(lái)存準(zhǔn)率首次下調(diào),。
“2011年，貨幣政策的針對(duì)性,、靈活性和前瞻性進(jìn)一步提高,。在貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)增長(zhǎng)較快,、價(jià)格趨穩(wěn),、效益較好、民生改善的良好態(tài)勢(shì),�,！眹�(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松說(shuō),。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出,，明年將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策�,！拔覈�(guó)自有貨幣政策以來(lái),，大部分年份實(shí)施的都是穩(wěn)健的貨幣政策�,！�(wěn)健’的內(nèi)在含義是中性,、不刺激也不擴(kuò)張、帶有一定微調(diào)空間,�,！卑褪锼煞治觯懊髂曦泿耪叩摹�(wěn)健’內(nèi)涵與今年有所不同,。如果說(shuō)今年的‘穩(wěn)健’是中性偏緊的意思,，那么明年的‘穩(wěn)健’可能意味著貨幣政策不會(huì)像今年那么緊，但也不會(huì)像2009年那么松,。當(dāng)然,，假如明年一、二季度歐債危機(jī)持續(xù)惡化,、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩并‘觸底’,，貨幣政策也可能出現(xiàn)階段性放松,。”
巴曙松坦言,，明年貨幣政策過(guò)緊或過(guò)松,，都可能會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑或物價(jià)漲幅反彈，因此貨幣政策必須堅(jiān)持“穩(wěn)健”基調(diào),，在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展,、保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定中發(fā)揮積極作用�,！懊髂杲�(jīng)濟(jì)工作的總基調(diào)是穩(wěn)中求進(jìn),。我理解，貨幣政策主要著力于‘穩(wěn)’,，把結(jié)構(gòu)調(diào)整等‘進(jìn)’的任務(wù)交給財(cái)政政策來(lái)做,。”
明年貨幣政策的基本要求是總量適度,、審慎靈活,、定向支持�,！翱偭窟m度,，就是貨幣信貸增速將回歸歷史平均水平，預(yù)計(jì)明年廣義貨幣M2預(yù)期增幅為13%—14%,；定向支持,，就是貨幣信貸將加大對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)特別是‘三農(nóng)’、中小企業(yè),、保障性住房的支持力度,，嚴(yán)格控制資金流向房地產(chǎn)、高耗能高污染和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè),�,！卑褪锼烧f(shuō)。
專家認(rèn)為,，審慎靈活就是要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況,，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，這可能是明年貨幣政策的最大特點(diǎn)之一,�,！拔覀冾A(yù)計(jì)明年上半年，貨幣政策的重點(diǎn)是防止經(jīng)濟(jì)增速過(guò)快回落,，隨著下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)‘觸底’回升,，貨幣政策將回到穩(wěn)健的軌道上來(lái)�,！卑褪锼膳袛�,。
明年,，貨幣政策工具將如何亮相,？
連平認(rèn)為,，從今年底到明年，存款準(zhǔn)備金率可能下調(diào)2—4次,，其中今年底明年初調(diào)整的頻率可能會(huì)更高一些,。
“明年利率會(huì)保持基本穩(wěn)定，加息的可能性不大,，如果外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)變壞,，也不排除降息一次的可能性，但不大可能形成降息周期,�,！边B平說(shuō)，“明年CPI漲幅預(yù)計(jì)為3%—3.5%,，可能結(jié)束負(fù)利率,、出現(xiàn)來(lái)之不易的正利率，在這種情況下不大可能連續(xù)下調(diào)利率,�,！�
匯率方面，巴曙松認(rèn)為,，人民幣匯率已趨近均衡匯率水平,，2012年人民幣匯率可能呈現(xiàn)雙向波動(dòng)、小幅升值的局面,。
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