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一再拖延之后,，重慶啤酒在7日晚間發(fā)布關(guān)于乙肝疫苗二期臨床數(shù)據(jù)揭盲情況的相關(guān)公告,。數(shù)據(jù)顯示，重慶啤酒研發(fā)13年的治療用乙肝疫苗療效遠低于市場預期,。分析師認為,，這將嚴重動搖重慶啤酒的估值基礎(chǔ)，首當其沖的,，恐怕就是重倉重慶啤酒的大成基金,。
重慶啤酒這份《關(guān)于“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗”研究進度暨復牌公告》顯示，以北京大學人民醫(yī)院為組長單位的“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗治療慢性乙型肝炎的療效及安全性的多中心,、隨機,、雙盲、安慰劑對照的II期臨床研究”,，共入組360例病例,，其中331例完成76周研究。經(jīng)專家盲態(tài)審核,，共計360例納入安全數(shù)據(jù)集,，354例納入意向性分析集，328例納入符合方案集,。公告顯示,，根據(jù)目前已進行研究第76周時HbeAg轉(zhuǎn)陰同時抗HBe轉(zhuǎn)陽的血清轉(zhuǎn)換應答率的統(tǒng)計分析工作，結(jié)果初步顯示：安慰劑組應答率28.2%,；治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗600μg組應答率30.0%,；治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗900μg組應答率29.1%。公告同時還表示,，公司股票將于2011年12月8日復牌,。
一位不愿具名的證券公司醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)分析師對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，從這個數(shù)據(jù)來看，重慶啤酒此次治療用乙肝疫苗的提升效果很小,，失敗的幾率很大,。“重慶啤酒此前連續(xù)推遲公告,，可能就是因為數(shù)據(jù)不夠理想,。”該分析師解釋道,，所謂的安慰劑組是指沒有使用該疫苗,，是一個空白對照，對比來看,，疫苗的提升效果極為有限,，并沒有在現(xiàn)有基礎(chǔ)上實現(xiàn)突破性的進展。
此前,，給予重慶啤酒“強烈推薦”評級的華創(chuàng)證券預計,，揭盲結(jié)果其E抗原轉(zhuǎn)陰率將在40%以上,，高劑量組有可能達到50%,。如果這一預測成為現(xiàn)實，這將是目前為止治療慢性乙肝最為有效也最為安全的藥物,，一旦上市,，必將成為治療慢性乙肝病人的首選藥物。
也正是在這樣一個基礎(chǔ)上,，重慶啤酒股價在數(shù)據(jù)揭盲前連續(xù)暴漲,，11月25日盤中最高漲至83.12元，創(chuàng)歷史新高,，收盤價81.06元,，市盈率已達107.28倍。然而,，揭盲數(shù)據(jù)的公布,，卻使得這一估值基礎(chǔ)受到嚴重的動搖。前述分析師認為,，一直以來重慶啤酒的高估值基礎(chǔ)實際上就是來自乙肝疫苗,，一旦失敗，這個基礎(chǔ)就蕩然無存,。
在重慶啤酒估值面臨動搖的情況下,，首當其沖的莫過于一直以來重倉重慶啤酒的大成基金。
WIND統(tǒng)計顯示,，2011年三季度末,，22只基金重倉持有重慶啤酒,，持股總數(shù)量為4937萬股，持股總市值則為31億元,。其中,，大成基金旗下就有包括大成景福、大成核心雙動力,、大成行業(yè)輪動,、大成優(yōu)選、大成創(chuàng)新成長,、大成景陽領(lǐng)先,、大成景宏、大成精選增值和大成財富管理2020在內(nèi)的9只產(chǎn)品重倉持有重慶啤酒,，持股總數(shù)達到了4495萬股,，持股市值則達到了28億元。按照25日的81.06元/股的收盤價格計算,，這9只基金持有的重慶啤酒浮動總市值已經(jīng)達到了36.4億元,。
業(yè)界普遍認為，大成基金在重慶啤酒身上壓下了如此之重的籌碼,，一旦疫苗項目未能順利進行,，大成基金恐怕很難全身而退。
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