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一再拖延之后，重慶啤酒在7日晚間發(fā)布關于乙肝疫苗二期臨床數(shù)據揭盲情況的相關公告,。數(shù)據顯示,，重慶啤酒研發(fā)13年的治療用乙肝疫苗療效遠低于市場預期。分析師認為,，這將嚴重動搖重慶啤酒的估值基礎,，首當其沖的，恐怕就是重倉重慶啤酒的大成基金,。
重慶啤酒這份《關于“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗”研究進度暨復牌公告》顯示,，以北京大學人民醫(yī)院為組長單位的“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗治療慢性乙型肝炎的療效及安全性的多中心、隨機,、雙盲,、安慰劑對照的II期臨床研究”，共入組360例病例,，其中331例完成76周研究,。經專家盲態(tài)審核,，共計360例納入安全數(shù)據集，354例納入意向性分析集,，328例納入符合方案集,。公告顯示，根據目前已進行研究第76周時HbeAg轉陰同時抗HBe轉陽的血清轉換應答率的統(tǒng)計分析工作,，結果初步顯示：安慰劑組應答率28.2%,；治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗600μg組應答率30.0%；治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗900μg組應答率29.1%,。公告同時還表示,，公司股票將于2011年12月8日復牌。
一位不愿具名的證券公司醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)分析師對《經濟參考報》記者表示,，從這個數(shù)據來看,，重慶啤酒此次治療用乙肝疫苗的提升效果很小，失敗的幾率很大,�,！爸貞c啤酒此前連續(xù)推遲公告，可能就是因為數(shù)據不夠理想,�,！痹摲治鰩熃忉尩溃^的安慰劑組是指沒有使用該疫苗,，是一個空白對照,，對比來看，疫苗的提升效果極為有限,，并沒有在現(xiàn)有基礎上實現(xiàn)突破性的進展,。
此前，給予重慶啤酒“強烈推薦”評級的華創(chuàng)證券預計,，揭盲結果其E抗原轉陰率將在40%以上,，高劑量組有可能達到50%。如果這一預測成為現(xiàn)實,，這將是目前為止治療慢性乙肝最為有效也最為安全的藥物,，一旦上市，必將成為治療慢性乙肝病人的首選藥物,。
也正是在這樣一個基礎上,，重慶啤酒股價在數(shù)據揭盲前連續(xù)暴漲，11月25日盤中最高漲至83.12元,，創(chuàng)歷史新高,，收盤價81.06元，市盈率已達107.28倍。然而,，揭盲數(shù)據的公布,，卻使得這一估值基礎受到嚴重的動搖。前述分析師認為,，一直以來重慶啤酒的高估值基礎實際上就是來自乙肝疫苗,，一旦失敗,，這個基礎就蕩然無存,。
在重慶啤酒估值面臨動搖的情況下，首當其沖的莫過于一直以來重倉重慶啤酒的大成基金,。
WIND統(tǒng)計顯示,，2011年三季度末，22只基金重倉持有重慶啤酒,，持股總數(shù)量為4937萬股,，持股總市值則為31億元。其中,，大成基金旗下就有包括大成景福,、大成核心雙動力、大成行業(yè)輪動,、大成優(yōu)選,、大成創(chuàng)新成長、大成景陽領先,、大成景宏,、大成精選增值和大成財富管理2020在內的9只產品重倉持有重慶啤酒，持股總數(shù)達到了4495萬股,，持股市值則達到了28億元,。按照25日的81.06元/股的收盤價格計算，這9只基金持有的重慶啤酒浮動總市值已經達到了36.4億元,。
業(yè)界普遍認為,，大成基金在重慶啤酒身上壓下了如此之重的籌碼，一旦疫苗項目未能順利進行,，大成基金恐怕很難全身而退,。
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