美國上市企業(yè)三季度財報季已基本落幕,，不出意外,，美企業(yè)績繼二季度后再創(chuàng)歷史新高,，且華爾街分析師對美企四季度業(yè)績也普遍看好,。歐洲方面,，多家分析機構認為,，歐洲上市企業(yè)今明兩年的盈利增長將能超10%,。除金融企業(yè)存在流動性之憂外,，其他歐企業(yè)績因新興市場貢獻率不斷上漲而有超預期表現(xiàn),。
盡管業(yè)績亮麗但股市并不買賬,。種種跡象表明,，決定美歐股市未來走勢的最主要因素是宏觀經濟狀況，特別是歐債危機走向,、美國經濟走勢,，以及中國等主要新興經濟體的通脹水平和經濟增長率。
歐股“冰火兩重天”
“盡管股指在直線下挫,，但是目前歐洲企業(yè)的財務狀況要比2008年時好得多,。市場正在討論歐債危機會否‘北擴’，但我敢說,，現(xiàn)在上市公司的股價已經充分反映了所有的不利場景,。”
在景順投資駐英國基金經理盧克·史特里尼看來,，在上市公司良好業(yè)績支撐下,，股市的下跌實在是“不合情理”。
據(jù)彭博資訊對超過1.2萬名分析師的調查,，業(yè)內人士普遍認為,，衡量歐洲股市整體表現(xiàn)的斯托克斯歐洲600指數(shù)成分股今明兩年的盈利增速將分別達11%和10.5%，即歐企將能連續(xù)4年實現(xiàn)兩位數(shù)的盈利增長,，這是自1998年以來最好的企業(yè)業(yè)績周期,。彭博稱，在新興市場需求強勁增長下,，從奢侈服飾品牌到高端跑車都有廣闊的“錢景”,。據(jù)蘇格蘭皇家銀行統(tǒng)計，斯托克斯600指數(shù)中的54%成份股的銷售收入來自歐洲以外地區(qū),。
但斯托克斯指數(shù)自去年底至今已累計下跌約16%,，因為經濟基本面，特別是歐債危機已經成為決定歐股走勢的最主要因素,。
目前歐債危機大有從希臘葡萄牙等歐元區(qū)邊緣國家,，蔓延至大國意大利和核心國德法的趨勢。意大利10年國債收益率數(shù)次沖撞7%的“警戒線”,，并出現(xiàn)國債收益率曲線倒掛的危險現(xiàn)象,。評級機構則數(shù)次發(fā)出將下調法國“AAA”評級的信號,。德國最新一次10年期國債拍賣,，卻遭遇認購額不足的尷尬事件。而歐洲銀行明年將面臨巨大的償債和資本金補充壓力,，其在主權債方面存在的巨大風險敞口,，也使得該行業(yè)的資產質量和增長前景面臨嚴峻挑戰(zhàn)。
不過,，市場看多者仍認為,，歐洲優(yōu)質股票已經“跌出”了難得的買入機會,。數(shù)據(jù)顯示，斯托克斯指數(shù)未來一年平均預期市盈率僅為10.8倍,。對于難得的價值洼地,，奧地利Raiffeisen資產管理公司全球股權部主管赫伯特·佩魯斯堅持唱多，他說：“盡管歐債危機使得市場一團糟,，但是如果你看看具體的公司,，你便知道他們表現(xiàn)不賴。我不認為歐企盈利水平能夠保持當前增速是一個不切實際的‘幻想’,�,！�
美股業(yè)績恐難持續(xù)
“整體而言，美國上市公司財政狀況良好,，但是對宏觀經濟和自身的產品銷售感到緊張,。”長期跟蹤美股表現(xiàn)的標準普爾資深指數(shù)分析師霍華德感慨道,，“這不能怪企業(yè),，至少從賬面上來說，一切都是那么好看,，只不過市場價格波動較大,，在不確定性消除之前，預計這種巨幅波動還將持續(xù),�,！�
據(jù)標普公司最新研究報告，截至目前,，已有超過95%的公司披露了三季度財報,，美股在今年第三季度的銷售和盈利水平均創(chuàng)歷史新高。現(xiàn)金流方面,，該機構預計美國上市公司三季度持有的現(xiàn)金規(guī)模將居歷史前幾位,。另據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)，標普500指數(shù)美股盈利水平同比增長近18%,，連續(xù)8個季度實現(xiàn)盈利水平雙位數(shù)增長,。
就在上市企業(yè)屢創(chuàng)佳績的同時，美股似乎提前進入價跌量縮的“冬眠期”,。截至11月23日收盤,，標普500指數(shù)距離年內高點1363.61點已累計下跌約14%，迄今跌幅也達7%,。
在此背景下,，華爾街分析師調低了本季和明年美股的業(yè)績預期。標普預測,，美股今年四季度營收預計將環(huán)比下滑4.4%,，但將實現(xiàn)13.1%的同比增長,，而明年盈利水平將實現(xiàn)10.6%的增長。湯森路透則預計,，美股明年的盈利增速為10.2%,。
“在全球宏觀經濟整體不佳的情況下，美企業(yè)績也難以鶴立雞群,�,！奔幽么蠖鄠惗嘭敻还芾砉綠luskin
Sheff &
Associates首席投資策略師安東尼認為，“美企的盈利增長很快將出現(xiàn)減速,，歐債危機的惡化和美國減赤計劃都將影響企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn),。”
科技股“欲暖還寒”
“無論是日本的奧林巴斯丑聞還是美國的安然丑聞,，都不會影響我對上述兩國的投資,。如果有合適機會，我將投資日本,�,！�
伯克希爾·哈撒韋董事長、“股神”巴菲特近日的新聞很多,。他如同“及時雨”般出現(xiàn)在市場最需要的地方,。本周，他出現(xiàn)在了日本福島縣,，造訪伯克希爾旗下的高端機械工具制造商泰珂洛,。因此市場紛紛預期，“股神”或將進軍高端機械制造業(yè),，這對已經創(chuàng)兩年多新低的日股或是利好,。
而此前一周，巴菲特的一則投資公告“撩撥”了沉寂多時的科技股——伯克希爾斥資107億美元持股IBM約5.5%的股份,，從而改寫了巴菲特四大經典重倉股的格局,。英國市場研究機構Collins
Stewart分析師劉易斯稱：“科技股已經成為拉動整體業(yè)績的中堅力量，同時也是最有活力和潛力的板塊,。也許他（巴菲特）可以以更好的價格買進IBM的股票,，但只要回顧股神的投資策略，我們可以視之為一項長期投資,�,！�
華爾街分析師還預計，作為大型計算機巨頭,，IBM的云計算服務走在全球前列,，巴菲特投資該公司也是在押注該行業(yè)的增長前景,，因此他的投資對于整個IT業(yè)來說都是具有“杠桿效應的”,。
巴菲特不是唯一“搶灘”科技股的大師,。著名投資人索羅斯也在三季度重金增持了亞馬遜和摩托羅拉。
盡管巴菲特看好科技股和其他優(yōu)質股票,，但對宏觀經濟環(huán)境仍表示擔憂,。巴菲特在接受美國CNBC電臺采訪時表示，盡管歐洲大型銀行股囊中羞澀,，但是在投資之前仍需對其有所了解,，不幸的是，目前他未發(fā)現(xiàn)投資機會,。
而近期,，作為曾經的領漲先鋒和抗跌中堅，美國科技股也難抵經濟“寒流侵襲”,。新興網絡企業(yè)LinkedIn和Groupon在經歷短暫上市狂歡后,，近日雙雙跌破發(fā)行價。從“天堂”到“地獄”,，時間僅僅不到一個月,。
