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德國周三10年期國債拍賣需求極為疲軟，60億歐元國債發(fā)售規(guī)模只吸引到39億歐元的認購,。雖然德國國債以1.98%的收益率仍位居歐元區(qū)避險資產(chǎn)榜首,，但這次拍賣預(yù)示,，危機可能已達到臨界點,，市場對包括德國在內(nèi)的整個歐元區(qū)的信心正逐漸喪失,。
當(dāng)然，德國國債拍賣認購不足也不罕見,。與其他歐元區(qū)國家相比,，該國國債在發(fā)行時也有缺點。與其他國家國債一級市場相比,，德國國債對銀行業(yè)的吸引力不大,，因德國幾乎完全依賴國債拍賣融資，銀行幾乎沒有機會通過回報率更高的銀團或外幣借款獲利,。此次拍賣認購不足并非避險情緒作祟,，而不過是市場對極低的回報率不感興趣。
不過周三德國國債拍賣失敗還另有原因,。此次拍賣的競標(biāo)比例說明,，造市商只完成了終端投資者的交易指令，自身的認購數(shù)量寥寥,。德國央行通常保留國債發(fā)行規(guī)模的20%,；但此次卻保留了40%。最低競標(biāo)價格與平均競標(biāo)價格之差為國債面值的0.14%,，而10月份時為0.1%,，8月份時為0.04%，暗示故意壓低報價的買家越來越多,。
盡管11月份德國國債表現(xiàn)強于其他歐元區(qū)債券,，但受歐元區(qū)危機惡化影響，德國國債收益率依舊上升,。10年期德國國債收益率遠高于9月份低點1.69%,，且高于同期限美國國債。這反映出市場擔(dān)心救助歐元區(qū)的成本將使德國財政承受壓力,，同時也反映了投資者行為的轉(zhuǎn)變：從外圍國家流出的資金不再流入德國,，而是流入表現(xiàn)更好的美國和英國國債。
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