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國內(nèi)首只地方政府債券15日由上海市政府招標發(fā)行,。發(fā)行3年期和5年期品種分別為36億元和35億元,，參與招標的某承銷團券商分析師透露，中標利率分別為3.1%和3.3%，與同期國債基本持平,，低于市場預(yù)期,。
對比今年以來財政部代發(fā)的地方債數(shù)據(jù)，3年期利率區(qū)間為3.67%—4.07%,；5年期為3.70%—4.30%,。另據(jù)中債價格指標數(shù)據(jù)，當(dāng)前銀行間3年和5年期固定利率國債的到期收益率分別為3.1313%和3.3423%,。
業(yè)內(nèi)人士表示,，上海自行發(fā)債的利率低于市場預(yù)期。此前多數(shù)觀點認為,，此輪發(fā)行的地方政府債券的中標利率或較以往有小幅上升,。
發(fā)行當(dāng)日，1年期央票發(fā)行利率下行約8個基點,，至3.4875%,，5年和7年口行債發(fā)行利率分別為3.4357%和3.83%，均低于市場預(yù)期,。中登公司發(fā)布的最新報告認為,，上海債券發(fā)行時機的選擇準確抓住了市場的又一輪下行，發(fā)行利率低于市場預(yù)期雖在意料之外又在情理之中,，原因除市場做多情緒高漲,，提前透支政策預(yù)期外，還包括年內(nèi)利率債券供求失衡,，市場化的承銷商機制為政府降低融資成本,，發(fā)行主體資信較高等。
“這是一個新鮮的品種,，市場比較追捧,。而且由于第一次發(fā)，發(fā)行人也希望發(fā)一個比較好的利率,。加之,，還有一個考核要求，即最低中標量不得低于一定數(shù)量,，為了中標投的利率就比較低,。總之,，這里面有多方面的因素,，并不完全體現(xiàn)市場化�,！鄙鲜龀袖N團券商分析師告訴記者,。在他看來，地方債的流動性不及國債，而這次居然比國債還要低,，“覺得偏低”了,。
華龍證券固定收益研究員尹曉光接受《經(jīng)濟參考報》采訪時也表示，這樣的利率水平確實超出市場預(yù)期,，并沒有體現(xiàn)出市場利率,。“我覺得這個定價不太合理”,。雖然新鮮產(chǎn)品剛出來之后可能引起市場熱捧,，引發(fā)需求超出市場預(yù)期的問題，但上海市的政府債券信用級別肯定要比國債低,，這樣利率應(yīng)該高于國債才對,。即便大家預(yù)期有中央財政兜底，但也不應(yīng)該低于同期限國債的利率水平,。
業(yè)內(nèi)一位分析人士告訴記者,，此次四地試點自行發(fā)債帶有過渡性質(zhì)，由于仍有中央政府隱性擔(dān)保,，一定程度上象征意義大于實質(zhì)性意義,。未來一段時間內(nèi)，我國應(yīng)進一步完善地方政府發(fā)債的體制機制,。
北京師范大學(xué)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院教授,、國際金融研究所所長賀力平此前接受《經(jīng)濟參考報》采訪時曾表示，地方政府發(fā)債的改革方向應(yīng)該是明確的,，就是不同的省市政府有獨立的財政責(zé)任，而且都必須接受市場的評價和約束,。為此,，我們需要做的改革、調(diào)整還很多,，涉及到財政體制改革以及與之相聯(lián)系的政府管理等方面的各項改革,。
分析人士認為，較為成熟的地方政府發(fā)債應(yīng)遵循市場定價原則,，而市場定價的前提是地方政府資產(chǎn)債務(wù)等財政信息的公開和透明,。對此，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為,，我國應(yīng)建立規(guī)范充分的地方政府債務(wù)信息公開披露制度,，地方政府不僅要定期向上級政府和當(dāng)?shù)厝舜髤R報，還要通過新聞媒體向社會公眾披露,。其次,，應(yīng)盡快建立地方政府債務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系，這些指標應(yīng)主要包括地方財政自給率、地方財政可用財力比例,、債務(wù)依存度,、債務(wù)負擔(dān)率、債務(wù)償債率,、內(nèi)外債比率,，以及借新還舊債務(wù)額占債務(wù)總額比重等，同時應(yīng)設(shè)定合理的債務(wù)安全線和風(fēng)險指標控制范圍,，科學(xué)劃分地方財政風(fēng)險信號類別,，以便于地方政府及時了解和全面掌握政府債務(wù)風(fēng)險程度。
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