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眼下市況顯然不佳。在希臘總理帕潘德里歐拋出公投這枚重磅炸彈之后，市場(chǎng)掀起了軒然大波,，歐元區(qū)救助基金周三因此被迫推遲了30億歐元的10年期債券的發(fā)行。投資者不必對(duì)此作過多解讀,，這不過是因?yàn)闅W洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)一旦向市場(chǎng)發(fā)行上述債券，就需要確保發(fā)行成功,；預(yù)計(jì)上述債券最早或于下周發(fā)行,。
就算EFSF這樣的AAA級(jí)超主權(quán)機(jī)構(gòu)也難免要應(yīng)付不利的情況。周二10年期德國(guó)國(guó)債收益率下降了0.26個(gè)百分點(diǎn),，波動(dòng)幅度之大前所未有,，而周二股市也大幅下挫，這一切都牽動(dòng)著投資者的神經(jīng),。投資者現(xiàn)預(yù)計(jì),，在二十國(guó)集團(tuán)(G20)戛納會(huì)議后市況或漸趨平靜。
即便如此,，事情也未必是一帆風(fēng)順,。EFSF雖有日本政府等投資方力挺，但與德國(guó)國(guó)債相比,，EFSF債券的表現(xiàn)不算上佳,，2021年6月到期的EFSF債券與德國(guó)國(guó)債收益率之差已經(jīng)從6月中旬的0.57個(gè)百分點(diǎn)擴(kuò)大至1.5個(gè)百分點(diǎn)。
EFSF角色和結(jié)構(gòu)的調(diào)整已經(jīng)打破了投資者心中的平衡,。EFSF看上去將變得更加復(fù)雜,，該基金似乎將成為債券保險(xiǎn)商以及特殊目的機(jī)構(gòu)購買歐元區(qū)債券的資金來源，但關(guān)于EFSF將如何發(fā)揮這些功能具體細(xì)節(jié)依然很少,。另外,，隨著歐元區(qū)危機(jī)升級(jí)，EFSF增加的貸款能力和擔(dān)保能力可能也會(huì)被消耗一空,。歐元區(qū)成員國(guó)政府被迫付出擔(dān)保代價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)也將增加,，迫使投資者不得不考慮這些國(guó)家的主權(quán)信用。
EFSF的原本作用是代愛爾蘭和葡萄牙這些被市場(chǎng)拒之門外的困難國(guó)家融資,，這意味著EFSF的發(fā)債只許成功不許失敗。如果市場(chǎng)對(duì)EFSF信心大失,，那么這個(gè)原本就十分脆弱的歐元區(qū)危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制將更加不堪一擊,。
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