“一家上市公司,，不到一年，大股股東減持套現(xiàn)6億多,，肯定是不正常的,，尤其股價出現(xiàn)頻繁異動,，有人為運作之嫌�,！�10月24日,，北京一名熟悉相關(guān)操作的私募經(jīng)理對時代周報記者表示。
對于不斷減持套現(xiàn)以及資金流向,，正和股份以及其年度考核優(yōu)秀的董秘黃勇似乎并不愿意作出更多回應(yīng),。沉默背后，大股東以及實際控制人陳隆基,，又一次資本游戲,，逐步進入收官階段。
瘋狂套現(xiàn)背后
10月20日,，正和股份披露,，大股東廣西正和于7月6日至10月18日期間，以大宗交易方式累計減持4900萬股,，套現(xiàn)約2.97億元,。本次交易完成后，廣西正和仍持有正和股份8.4億股,，占公司總股本的68.87%,。
然而，這既不是開始,，也不是結(jié)束,。10月21日，正和股份再次披露,，廣西正和10月19日通過大宗交易平臺減持公司股份1200.6萬股,，占公司總股本的0.98%，減持均價為6.06元,，套現(xiàn)0.73億元,。值得一提的是，正和股份在股市持續(xù)低迷的情況下,，卻是屢遭游資爆炒,，股價持續(xù)高漲，為大股東減持提供了絕佳的巧合,。
8月初,，在正和股份大股東廣西正和兩筆小規(guī)模減持后，股價飆升,，一度創(chuàng)下單周漲幅高達56%的“顯赫成績”,。其間，8月8日,、8月9日,、8月10日，連續(xù)出現(xiàn)漲停,，10日之前四天漲幅達到43.4%,，股價一度達到7.93元/股，成為與漲幅高達136%的多倫股份(正和股份實際控制另一持股公司)并列的“妖股之花”,。
更為詭異的是,，讓正和股份在滬深股市大盤陰晴不定、下行趨勢明顯之時,，正和股份遭到游資爆炒的原因,，僅僅是坊間傳言,，大股東有可能將涉礦資產(chǎn)注入。8月12日,，正和股份作出澄清,，公司并未有涉礦題材，但仍遭熱捧,，繼續(xù)飆升,。當(dāng)時，中信證券(12.05,0.07,0.58%)分析師及私募人士推測,，正和股份遭一致行動爆炒,，可能與發(fā)行股東減持計劃有關(guān)，在為大股東套現(xiàn)鋪路,。10月20日,、21日，正和股份兩次披露大股東減持信息,，顯然印證了當(dāng)時推測,。
資料顯示，從去年11月23日開始,，隨著所持限售股逐步解禁流通,，廣西正和開始持續(xù)減持正和股份。今年7月6日之前,，廣西正和已累計套現(xiàn)約3.25億元,。因此，截至目前,，廣西正和在過去11個月內(nèi)累計套現(xiàn)總計超過6億元,，頗有空手套白狼的意味。
商業(yè)地產(chǎn)之惑
與其高明的資本運作之道,，正和股份及其大股東廣西正和的主業(yè),，卻一直不溫不火，甚至是黯然失色,。
公司主要優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是位于廣西柳州的谷埠街國際商城,。據(jù)公開資料，谷埠街國際商城位于柳州百年商業(yè)老街谷埠街兩側(cè),，是廣西最大的商業(yè)房產(chǎn)項目和最大規(guī)模的綜合性購物中心之一,。截至2010年上半年，商城共計對外簽訂各類租賃合同101份,，入駐主力商家達23戶,，完成招商建筑面積17.94萬平方米，占整體可招商面積90.2%。
然而,，該商業(yè)房產(chǎn)項目,，在柳州當(dāng)?shù)孛晠s一般�,！昂诵纳虡I(yè)區(qū)在龍城路,，柳州商場、五星大廈一帶,，地王大廈逐漸成為新的商業(yè)核心，主要的商業(yè)地產(chǎn)有陽關(guān)100,、東郡,、保利、興嘉等,，谷埠街跟核心商圈只有一街之隔,，但是商業(yè)氛圍卻差很遠�,！绷莓�(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)公司中層陳星源告訴時代周報記者,，至于廣西正和、谷埠街國際商城在很多柳州人心目中更是沒有什么印象,。
“如果要類比,，谷埠街的商業(yè)水準，也就是北京公主墳,、廣州火車站附近的情況吧,。”廣西當(dāng)?shù)孛襟w《南國今報》一位記者對時代周報記者說,。
根據(jù)年報,，2009年，谷埠街國際商城租金收入為9082萬元,，而2010年僅8390萬元,，租金收入呈下降趨勢。同時,，即使拋開租金下降問題,，作為正和股份主要優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其近兩年的收入,，尚不足大股東近期套現(xiàn)金額的三分之一,。更為值得關(guān)注的是，作為一家以商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)為主業(yè)的集團,，正和股份的大股東廣西正和,，投資的地產(chǎn)項目均遠離國內(nèi)目前的商業(yè)中心城市。
不斷抵押的股權(quán)
套現(xiàn)6億只是近一年，大股東頻繁采用的方式,，抵押股權(quán),，則是其慣用方式。根據(jù)正和股份10月21日公告,，最近一次減持后,，廣西正和持有8.28億股，占公司總股本的67.89%,。
然而,，如果算上之前不斷抵押給信托用以融資的股份，廣西正和擁有絕對自主權(quán)的股份可能已經(jīng)聊勝于無,。9月1日,，正和股份對外發(fā)布公告稱，公司大股東廣西正和將公司的1.8億股流通股質(zhì)押給了華寶信托,，其持有的8.89億股流通股,，已經(jīng)質(zhì)押出去了7.98億股，占到其總持股比的90.43%,。
8月31日,，正和股份的股價開盤后跌停收盤，報收于7.5元/股,。就在當(dāng)晚,，正和股份向上交所遞交公告，廣西正和將再次質(zhì)押手中的1.8億股給華寶信托,。至今這筆質(zhì)押,，正和股份獲得融資仍然不得而知，雙方均以商業(yè)機密為由,，不對外公布,。
值得關(guān)注的是，7月底,，廣西正和剛剛將1億股的股權(quán)向四川信托質(zhì)押了2.5億元,。由于當(dāng)時正和股份的股價基本在5.1元/股至5.9元/股之間徘徊，因此,，當(dāng)時計算所得的30日均價為5.48元/股,，而當(dāng)時，四川信托給予公司45.6%的質(zhì)押比率,，最終按照這一質(zhì)押比率得出的股票收益權(quán)受讓價為2.5元,。
如果以此計算，8月31日這次股權(quán)質(zhì)押,，交易完成前20日均價已高達7.5元,，以四川信托給予的45.6%質(zhì)押比率計算，股票收益權(quán)轉(zhuǎn)讓價達到4.2元。
根據(jù)上述內(nèi)容,，正和股份融資將達到7.56億元,，雖然華寶信托否認上述價格，即使以四川信托交易價2.5元/股計算,，正和股份依然融資4.5億元,。
上述推算顯示，廣西正和通過股權(quán)質(zhì)押,，融資金額應(yīng)該在7億元至10億元之間,。加上11個月內(nèi)廣西正和減持股份套現(xiàn)6億，廣西正和通過正和股份獲得流動性資金約13億到16億之間,。
與此同時,，正和股份賬面幾乎沒有可以動用的現(xiàn)金，正和股份上半年報數(shù)據(jù)顯示,，盡管公司的賬上還有3.24億元的貨幣資金，可是這其中有8750萬元因質(zhì)押而使用受限,，而剩下的2.36億元還必須要支付即將在明年初到期的2.3億元短期借款,。
十年資本操縱圖
無論是減持套現(xiàn)還是股權(quán)質(zhì)押，正和股份,，都不是實際控制人陳隆基資本運作的開始,，也不會是結(jié)束。
2010年,，國內(nèi)A股英雄譜上,，位列百強、身家56.52億元的香港籍福建商人陳隆基,，幾乎很少為媒體關(guān)注,，其操作謹慎可見一斑。根據(jù)不多的公開資料,，陳隆基出生于1956年,，大學(xué)專科學(xué)歷,，曾任福建福清中醫(yī)院副院長,、上海多倫實業(yè)董事長。
陳隆基縱橫股市十年,，出手大膽,。據(jù)公開資料，截至2010年12月,，正和股份的控股股東為廣西正和,，持股比例為77.89%。廣西正和是正和國際(香港)實業(yè)集團有限公司(曾用名利嘉國際有限公司)全資持股的港資獨資經(jīng)營有限公司，陳隆基持股99.9999%,。
陳隆基的身影還出現(xiàn)在多倫股份中,，多倫投資是其第一大股東，持股比例為36.50%,。多倫投資的背后是東誠國際企業(yè)有限公司,，陳隆基持有后者51%的股份。加上2010年6月,，陳運作后離場的三木集團,，像他公開操控三家上市公司的資本大佬已很鮮見，為此他一直面臨借殼圈錢的質(zhì)疑,。
正和股份減持同時,，一度漲幅高達136%的多倫股份，同樣進行了一輪瘋狂減持,。自今年4月以來至今,，多倫投資已累計減持公司股份2165.83萬股，占公司總股本的比例高達10.22%,。
按陳隆基操縱下的多倫投資累計減持股份2165.83萬股計算,，其套現(xiàn)金額約3億元。同時,，多倫投資表示,，不排除繼續(xù)減持可能。更為類似的是,，正和股份跟多倫股份,，不但減持時間點基本一致，且均有涉礦資產(chǎn)注入傳言,。
資本大佬的變招
跟其他叱咤一時的大佬不同,，一系列資本輾轉(zhuǎn)騰挪以后，依然能背負爭議,，數(shù)次全身而退的陳隆基,，資本積累過程堪稱完美，這顯然也為其下一步資本布局奠定了基礎(chǔ),。
“從股市套現(xiàn)出來,，在房地產(chǎn)行業(yè)資金鏈繃緊的情況下，將資金轉(zhuǎn)化為土地儲備,，應(yīng)該算是一部分圈里人的共識,。”一位投資圈人士對時代周報記者表示,，陳基本不在國內(nèi)資本圈里出現(xiàn),，但其操作思路應(yīng)差不多,。
“陳隆基是一個神秘的傳奇人物，由一個醫(yī)生搖身一變成為實業(yè)家和資本家,，其發(fā)跡是一個謎,。”接近多倫股份前身利嘉股份的人士曾表示,，“利嘉在各地開發(fā)的房地產(chǎn)都是大型項目,，但在大部分活動中都看不到陳的身影�,！�
1992年陳隆基回到福州發(fā)展時,，拿到開發(fā)房地產(chǎn)的地塊幾乎都是收購而來的，“收購資金至少20億元,，但外界一直不知道到他的錢從哪里來”,。
之前因資金來源飽受爭議的陳隆基，此次顯然不會面對資金來源問題的尷尬,，正和股份,、多倫股份一輪瘋狂減持、股權(quán)抵押以后,，粗略估算陳隆基應(yīng)該已經(jīng)具備15億現(xiàn)金儲備,。
這15億現(xiàn)金投資流向，目前不得而知,，但昆明土地項目的大肆舉牌，似乎偶露其操作端倪,。據(jù)公開資料,，今年上半年，云南正林以月140億的拿地金額成為上半年拿地金額最高的房企,。云南正林,，正是正和股份的子公司，其瘋狂擴張過程,，正是陳隆基操控下的正和股份,、多倫股份套現(xiàn)的過程。
今年2月,，昆明市土地和礦業(yè)權(quán)交易中心公示了26宗國有土地使用權(quán)的招拍掛出讓結(jié)果,，云南正林一舉囊括了其中11宗用地，共計16.52公頃,，包括有住宅,、商務(wù)金融、醫(yī)衛(wèi)慈善等多類土地,，其成交總價為15.7億元,。
“儲備土地,，應(yīng)對經(jīng)濟狀況不明的招數(shù)，之前日本,、俄羅斯包括中國香港,，都曾有商業(yè)巨頭在經(jīng)濟萎靡期運用過，不算新招,�,！鄙鲜鐾顿Y圈人士表示，“只是,，千萬別認為一個玩資本的會認真蓋房子,，更多的，只是等待下一個暴富機會,�,！�
