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券商鼓吹的高成長股如今業(yè)績大幅滑坡，投資者強烈質(zhì)疑遭受欺騙
目前正處于業(yè)績大幅下滑“漩渦”之中的龐大集團，之前卻被多家券商鼓吹業(yè)績大幅增長,。
8月29日,，龐大集團公布2011年中報，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入267.75億元,，同比增長2.90%；凈利潤4.04億元，同比下降36.2%,；經(jīng)營活動現(xiàn)金流-30.98億元，同比下降219.52%,。業(yè)界一片嘩然,。
與糟糕業(yè)績形成鮮明對比的是，在龐大集團上市之初,，眾多券商紛紛唱多,，而其保薦機構瑞銀證券的投資價值報告更是浮夸連篇。現(xiàn)如今,，不知龐大集團該如何實現(xiàn)他們的盈利預測,？
券商浮夸與“戴維斯雙殺”
龐大集團的業(yè)績嚇壞了押注于此的一眾機構，他們紛紛選擇了出逃,。龐大集團上市兩個月零兩天之后的財務數(shù)據(jù)出現(xiàn)“大逆轉(zhuǎn)”,，之前卻沒有任何征兆。
有投資者質(zhì)疑,，中期凈利潤下滑36.2%或許不算“經(jīng)營業(yè)績發(fā)生大幅變動”,，但考慮到之前券商們一邊倒的盈利增長預測，這樣的下滑就顯得無比突兀,。
“IPO的時候機構紛紛‘吹�,！F(xiàn)在中報出來了,，大家都傻了,，不知道該怎么寫報告�,！�
一位分析人士告訴《第一財經(jīng)日報》記者,。
記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，自從4月28日上市之后，券商共發(fā)布11份研究報告覆蓋龐大集團,，其中8份評級為“增持”,、“買入”和“推薦”。這些推薦的機構中不乏國信,、中信等大券商,，如中信直接將其定位于48元，安信則是43元~51.6元,。
帶著近三年凈利潤復合增長率高達43%的光環(huán),，龐大集團登陸上證所，發(fā)行價為45元,，然而上市首日,，發(fā)行價即告失守，且創(chuàng)造了跌幅紀錄,。
截至昨日收盤,，龐大集團報30.8元。自上市至今一直處于破發(fā)狀態(tài),。
“現(xiàn)在的問題很嚴重,，除業(yè)績下滑外，還有估值的問題,。當初瑞銀強烈推薦機構給予其成長股估值,，現(xiàn)在看來只是周期股，而且是周期股中估值最高的,。業(yè)績下滑加上估值下滑就構成了典型的‘戴維斯雙殺’,，后市風險加劇�,！鄙鲜龇治鋈耸勘硎�,。
投資報告“價值”何在？
對于凈利的下滑,，龐大集團這樣解釋,，“公司毛利和毛利率水平與上年同期相當，但各項費用與上年同期相比增長較多(尤其是與經(jīng)營網(wǎng)點,、人員相關的費用),，因此導致利潤有所下滑�,！�
這一說法顯然缺乏支撐,。因為上半年占公司營業(yè)收入92%的汽車銷售業(yè)務毛利率驟降了13.67個百分點，如今毛利率只有7.45%,。不知道“公司毛利和毛利率水平與上年同期相當”從何而來,？
而其保薦機構瑞銀證券出具的一份題為《駛向盈利藍海的中國汽車經(jīng)銷業(yè)航母》的投資價值報告表示,，“斯巴魯優(yōu)勢突出，轎車品牌漸趨高端化”,、“以斯巴魯為代表的優(yōu)勢產(chǎn)品營銷推廣能力強,、售前售后毛利率高”。
事實上,，在今年上半年公司汽車銷售業(yè)務中,，斯巴魯銷售毛利率同比下降15.79%，卡車毛利率同比下降29.75,。
上述投資價值報告還指出,，“預計公司2011、2012及2013年凈利潤將增長27%,、30%和20%,，分別達到18.1億、23.5億及28.5億元,。”這意味著要達到這一目標,，下半年要實現(xiàn)14億元的凈利潤,，為上半年的3.5倍。上述投資者認為,，現(xiàn)在看來,，要實現(xiàn)上述目標簡直就是天方夜譚。
按照瑞銀證券的估算,，2011年龐大集團每股收益至少將達到1.73元,，而截至上半年，每股收益僅為0.42元,。
“現(xiàn)在了解下來半年報過后這兩個月,，公司每個月每股就只賺幾分錢。三季報也就0.5元/股多一點,，撐死了今年也做不到1.8元,，這不是欺騙投資者是什么？”一位投資者氣憤地表示,。
有券商研究員對記者表示,，當龐大集團“原形畢露”之后，曾經(jīng)的“鼓手們”都瀟灑而去,，唯獨留下最終“埋單”的投資者,。
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