自標(biāo)普下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)后,，不少人憂慮美國(guó)將步入日本式的長(zhǎng)期衰退期,。在日本，很多規(guī)律都似乎有了例外,。如股市長(zhǎng)期投資的結(jié)果是盈利,，但日本股市最近20年下跌了80%左右,。一般情況下，房?jī)r(jià)會(huì)隨著收入的提高和通脹而長(zhǎng)期上漲,，但在日本同樣長(zhǎng)期大跌,，20年內(nèi)跌了近60%。
日本還有一些奇特的現(xiàn)象,。如一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力在全球中相對(duì)下降,，該國(guó)的匯率會(huì)下跌。但日本經(jīng)濟(jì)雖然在全球中的影響持續(xù)下降,，日元卻一直在走強(qiáng),。一般情況下，一個(gè)國(guó)家的利率低，套利資金會(huì)流向利率高的貨幣,，匯率也會(huì)下跌,，但日元長(zhǎng)期的零利率下，日元匯率仍比較強(qiáng),。一國(guó)的利率很低，股票和房地產(chǎn)的價(jià)格會(huì)被撬起,，但日本的股票和房?jī)r(jià)長(zhǎng)期下跌,。所以，僅從以上的奇特現(xiàn)象來(lái)看,，日本式衰退都很難被克隆,。
美國(guó)之所以會(huì)避免日本式的長(zhǎng)期衰退，主要因?yàn)橐韵聨讉�(gè)原因：
一是美國(guó)不存在離譜的房地產(chǎn)泡沫,，而日本有,。據(jù)稱當(dāng)年日本皇宮的地價(jià)就超過(guò)了美國(guó)加利福尼亞全州的地價(jià)。而美國(guó)歷史上基本上沒(méi)有產(chǎn)生過(guò)全國(guó)性的房?jī)r(jià)泡沫,。美國(guó)對(duì)房產(chǎn)征收財(cái)產(chǎn)稅,，美國(guó)房地產(chǎn)供應(yīng)充足，因此美國(guó)缺乏房?jī)r(jià)泡沫膨脹的基礎(chǔ),。1920年代,，美國(guó)的佛羅里達(dá)州曾有過(guò)房地產(chǎn)泡沫，不過(guò)這是局部性的,�,！�
二是美國(guó)股市估值合理。日本股市泡沫破滅前,，整體市盈率在70倍左右,。但美國(guó)目前股市的市盈率在15倍以下，整體的股息率應(yīng)該在3%以上,，高于10年期美國(guó)國(guó)債的收益率,。這種股市會(huì)不會(huì)繼續(xù)下跌四五年？
三是美國(guó)的科技創(chuàng)新基礎(chǔ)仍未被動(dòng)搖,。雖然美國(guó)持續(xù)提高大學(xué)的學(xué)費(fèi),，但美國(guó)的大公司和社團(tuán)對(duì)科研的資金支持并未全面減少。美國(guó)的機(jī)制還吸引了全球的科研人才,，全球最好的大學(xué)多數(shù)都在美國(guó),。
四是美國(guó)有更多的貨幣政策和財(cái)政政策儲(chǔ)備以刺激經(jīng)濟(jì)。美國(guó)目前已經(jīng)搞了兩輪量化寬松政策,。量化寬松政策其實(shí)是日本的首創(chuàng),，而且日本每年都搞量化寬松。所以，雖然我認(rèn)為目前已經(jīng)沒(méi)有必要搞量化寬松,，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)也能重新恢復(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),，不過(guò)美國(guó)的貨幣政策工具并沒(méi)有用完。
關(guān)于美國(guó)的財(cái)政危機(jī),，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳志武的數(shù)據(jù),，美國(guó)的財(cái)政收入占GDP的比例如果提高到中國(guó)那樣約23%的水平，美國(guó)的財(cái)政赤字基本上就不存在了,。美國(guó)的財(cái)政收入占GDP的比例只有近16%,。美國(guó)是不征增值稅的，美國(guó)的汽油的燃油稅和中國(guó)一樣低,，大概只有近30%,，而法國(guó)是300%。美國(guó)對(duì)富人的征稅空間非常大,。但日本呢,？