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又是興業(yè)全球基金！
距離上次被“雙匯”事件重創(chuàng)不到半年,，這家基金公司再度深陷上市公司丑聞風(fēng)波。曾讓該基金公司收益翻倍的紫鑫藥業(yè)突生變故停牌,，起因系媒體報(bào)道紫鑫藥業(yè)涉嫌財(cái)務(wù)造假配合定向增發(fā),，并涉嫌以人參為依托注冊空殼公司,，隱瞞關(guān)聯(lián)交易、自買自賣,。
2010年第4季度,，興業(yè)全球旗下基金開始吸籌紫鑫藥業(yè)，而該股亦是自該季度啟動上行,，整個季度漲幅達(dá)134.48%,。去年底，紫鑫藥業(yè)定向增發(fā)10億元人民幣,，興業(yè)全球旗下7只產(chǎn)品以低于當(dāng)時股價(jià)約50%的低價(jià)獲配900萬股,。此間該股股價(jià)上行，興業(yè)全球旗下產(chǎn)品又大幅清倉該股流通股并獲得不菲收益,，目前僅持1800萬股(獲配900萬股“10送10”而來)限售股,，且為持紫鑫藥業(yè)最多的基金公司。
低吸高拋,、低價(jià)參與再融資,，可謂是一次節(jié)奏精準(zhǔn)、收益翻倍的成功“交易”,；但若紫鑫藥業(yè)此次演變?yōu)橛忠粋�“銀廣夏”,，該筆投資福禍尚難定論。
一次又一次被曝出重大負(fù)面新聞的上市公司的“砸中”,，難道只是興業(yè)全球的運(yùn)氣太差,？
精準(zhǔn)“交易”
興業(yè)全球與紫鑫藥業(yè)“結(jié)緣”，是在2010年,。當(dāng)時,，股價(jià)長期不溫不火的紫鑫藥業(yè)，正受人參“藥食同源”的政策變化而欲發(fā)力人參業(yè)務(wù),，并開始規(guī)劃成為“全球最大的人參龍頭”,。7月1日，其公布非公開發(fā)行股票方案,，擬募集資金10億元用于人參生產(chǎn),，券商唱多報(bào)告也蜂擁而至。
去年4季度,，興業(yè)全球基金開始出手,。2010年12月16日紫鑫藥業(yè)定向增發(fā)獲批時，興全有機(jī)增長、興全可轉(zhuǎn)債以及專戶產(chǎn)品“持續(xù)增長3號”分別持有該股304.71萬股,、165.78萬股和
61.99萬股,，共計(jì)532.48萬股流通股。
而紫鑫藥業(yè)年報(bào)顯示,，截至去年12月31日,，興全可轉(zhuǎn)債基金僅持有紫鑫藥業(yè)87.8萬股，較12月16日的165.8萬股已減持近半,。整個4季度,，該股股價(jià)漲幅達(dá)134.48%。
2010年底,，興全基金以每股20.1元的價(jià)格參與紫鑫藥業(yè)定向增發(fā),，共獲配900萬股，其中興全可轉(zhuǎn)債,、興全有機(jī)增長,、興全社會責(zé)任分配獲配300、200,、200萬股,，另有興全旗下4只專戶產(chǎn)品獲配200萬股。當(dāng)時僅興全一家基金公司參與此次再融資,。
到了今年1季度末,，興全有機(jī)增長僅持有紫鑫藥業(yè)94.84萬股流通股,，位列第六大流通股東,，較2010年底大幅減持了209.9萬股。此前持有165.78萬股的興全可轉(zhuǎn)債未進(jìn)入前十大流通股東,，說明其同時進(jìn)行了大量減持,。也就是說，在不到3個月內(nèi),，興業(yè)基金先買入流通股,，在參與定向增發(fā)的同時，減持了流通股,，且減持主要集中在隨后的今年1季度,。
巧合的是，紫鑫藥業(yè)的股價(jià)正是自2010年4季度興全基金進(jìn)入期間開始發(fā)力上漲,，在今年1月6日定向增發(fā)完成后,，股價(jià)漲至階段性高點(diǎn)35.99元。定向增發(fā)前后,，也是興全基金賣出部分流通股的階段,，此間紫鑫藥業(yè)股價(jià)有兩波明顯上漲。
直到今年2季度，興全旗下已無基金持有紫鑫藥業(yè)流通股,。
今年5月23日,，紫鑫藥業(yè)“10送10”除權(quán)，目前興全基金持有紫鑫藥業(yè)限售股1800萬股,，將于2012年1月4日解禁,。
興業(yè)基金內(nèi)部人士透露，興全可轉(zhuǎn)債在參與定向增發(fā)期間,，由于價(jià)差的確進(jìn)行了部分流通股和限售股的置換,。
去年4季度初至12月16日，紫鑫藥業(yè)均價(jià)為22.84元,，在興全可轉(zhuǎn)債減持的半個月內(nèi),，該股均價(jià)為29.03元，興全基金大量減持的1季度,，紫鑫藥業(yè)的均價(jià)為30.92元,。
以此粗算，興業(yè)全球在半年內(nèi)買賣紫鑫藥業(yè)流通股,，賺取了約30%的收益,，而其20.1元低價(jià)參與定向增發(fā)的900萬股，以除權(quán)后停牌時的20.71元計(jì)算,，其盈利已超過100%,。
去年7月，紫鑫藥業(yè)發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案時,，其發(fā)行價(jià)格僅定為不低于11.29元,，但隨著第4季度機(jī)構(gòu)資金的介入，該股股價(jià)翻番,，最終20.05元的發(fā)行價(jià)格相當(dāng)于發(fā)行底價(jià)11.29元的177.59%,。
興業(yè)全球的傾力參與節(jié)奏可謂精準(zhǔn)，并且獲得了翻倍的收益,；上市公司股價(jià)上漲且獲得了高溢價(jià)的10億再融資,，看上去堪稱雙贏。但從“投資”行為上看,，興業(yè)全球卻是踩中了一個基本面或存在重大問題的“地雷”,。
為何總囤問題股？
這并非興業(yè)全球首次臨危,。今年3·15雙匯發(fā)展因瘦肉精事件停牌1月有余,，股價(jià)近4個跌停。公募中持該股數(shù)量最多的興業(yè)全球遭嚴(yán)重贖回,，一季度末興全趨勢份額遭贖回20%,，興全視野更達(dá)到57%,。
而此前，興業(yè)全球在行業(yè)內(nèi)保持著較好的口碑：管理層穩(wěn)定,、投資業(yè)績穩(wěn)定,、不過度追求規(guī)模增長……其也是業(yè)內(nèi)少數(shù)在2007年頂峰后仍連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)份額增長的公司。
其實(shí),，不少基金經(jīng)理都早已深知豬肉行業(yè)瘦弱精的潛規(guī)則,，但這并未影響他們的投資決策。紫鑫藥業(yè)借人參龍頭概念的做業(yè)績釋放和再融資,，在資本市場也并非新奇之舉,。但這些都被興業(yè)全球撞上，難道只是倒霉,？
本報(bào)曾報(bào)道,，興業(yè)全球遭受“雙匯門”重創(chuàng)后，依然保持“團(tuán)購”風(fēng)格,。而在紫鑫藥業(yè)上,，并不只是“團(tuán)購”惹的禍。
根據(jù)公告,，2010年紫鑫藥業(yè)凈利大增184%,，今年上半年凈利同比增325%，好業(yè)績著實(shí)令人“眼花”,。2010年4季度到今年1季度,，還有嘉實(shí)、廣發(fā),、匯添富,、華富、華商,、農(nóng)銀匯利基金買入又迅速賣出紫鑫藥業(yè),。是洞悉了其基本面存在問題,，抑或僅為借利好消息短暫參與定向增發(fā)行情趁高價(jià)賣出,，不得而知。
截至今年中期,，泰達(dá)荷銀,、浦銀安盛、華富基金還共持有紫鑫藥業(yè)611萬股流通股,，僅為興業(yè)全球的1/3,。目前，興業(yè)全球是持有紫鑫藥業(yè)數(shù)量最多的基金公司,。截至2季度末,，紫鑫藥業(yè)為興全可轉(zhuǎn)債基金第四大重倉股，占基金凈值1.98%，為興全有機(jī)增長第十大重倉股,，占凈值比2.44%,。
記者了解到，今年2季度,，坊間已有紫鑫藥業(yè)遭舉報(bào)的傳聞，有分析師在實(shí)地調(diào)研后對該公司遭舉報(bào)的內(nèi)容諱莫如深,。
一位不愿透露姓名的基金分析師稱,，如果媒體報(bào)道屬實(shí),，該公司存在重大造假嫌疑，作為參與定向增發(fā)的公募基金只要去調(diào)研過,，按常理不該沒有察覺，興全等公司撇不開調(diào)研不深入,、投資管理不慎重的嫌疑,，尤其是進(jìn)入基金重倉股的個股,，投資決策流程與普通股票不同,，不僅是研究員，基金經(jīng)理,、投資總監(jiān)、投研決策委員會都有決策責(zé)任,。
興業(yè)全球一直在業(yè)內(nèi)倡導(dǎo)價(jià)值投資，最早提出關(guān)注社會責(zé)任投資,，雙匯事件后還專設(shè)了社會責(zé)任研究員,，并要求研究員在報(bào)告后專門寫明企業(yè)社會責(zé)任情況。
興全基金回復(fù)本報(bào)稱,，其參與定向增發(fā)的理由是：當(dāng)時紫鑫藥業(yè)并沒有負(fù)面信息，券商報(bào)告和政策支持都是正面的,。另外,，重要的因素是，紫鑫藥業(yè)的市值很小,，定向增發(fā)可獲得的價(jià)格很低，再加上提前得知將進(jìn)行“10送10”配股,，一個巨大的差價(jià)交易機(jī)會吸引其參與。
另悉,，其內(nèi)部進(jìn)行了測算，如果極端情況下紫鑫藥業(yè)下跌50%,，對持倉最重的興全有機(jī)增長凈值影響僅千分之七，因此暫不會進(jìn)行公允價(jià)值重估,。
不過興全基金內(nèi)部人士稱，最早在二級市場買入時研究員并未實(shí)地調(diào)研,，參與定向增發(fā)期間曾有過調(diào)研，但調(diào)研的過程中的確也對其業(yè)績增長的可持續(xù)性存疑,。也就是說，在對基本面存疑的情況下,，興全基金雖沒有選擇大量持有紫鑫藥業(yè)，但仍保留了限售股持倉,。
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