十二年,，一個(gè)輪回。
對(duì)于長城汽車股份有限公司(下稱“長城汽車”)而言,，在過去十二年的輪回中,，公司資產(chǎn)高速增長,，登陸港股市場(chǎng)；近日,，公司還在A股市場(chǎng)成功過會(huì),。不過，其披露的A股招股書中則透露,，伴隨業(yè)績(jī)高速增長,，公司還出現(xiàn)了“時(shí)間緊迫”的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，其中存有賤賣集體資產(chǎn)之嫌疑。
經(jīng)過上述股權(quán)變動(dòng),，承包商華麗轉(zhuǎn)身成為實(shí)際控制人,，股權(quán)從25%增至39.84%；集體資產(chǎn)則從65%的絕對(duì)控股降至23.05%,，逐步退出“舞臺(tái)”,。
集體資產(chǎn)“緊迫退出”
從一個(gè)鄉(xiāng)辦集體企業(yè)，到上市公司,，長城汽車之路漸行漸寬,；但集體資產(chǎn)在其中的持股比例卻一路低價(jià)淡出。
1984年,，長城汽車的前身長城有限公司在河北成立,，主要從事汽車的生產(chǎn)和銷售，性質(zhì)為集體企業(yè),。1998年,，因河北省政府下達(dá)城鎮(zhèn)集體企業(yè)盡快完成產(chǎn)權(quán)制度改革的決定，長城有限公司首次確定其三大股東：魏建軍持股25%,，南大園鄉(xiāng)財(cái)政所65%,，長城有限公司工會(huì)(下稱“工會(huì)”)持股10%。
1999年,，南大園鄉(xiāng)財(cái)政所將持有的21%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了魏建軍,。“由于解決南大園鄉(xiāng)基金會(huì)問題的時(shí)間緊迫,，進(jìn)行評(píng)估,、審計(jì)后作價(jià)可能延誤股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)程,，進(jìn)而影響基金會(huì)呆壞賬問題的解決”,。而由于“時(shí)間緊迫”，此次21%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為800萬元,。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者查閱資料發(fā)現(xiàn),，在1998年長城改制時(shí)，其注冊(cè)資本總額為3900萬元,，即使是按照注冊(cè)資本計(jì)算,，21%的股權(quán)也價(jià)值819萬元。值得注意的是,，2001年工會(huì)將10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給魏建軍的家人時(shí),，股權(quán)作價(jià)為1523.31萬元，是基于公司截至2000年12月31日凈資產(chǎn)值作出的定價(jià)依據(jù),。按此計(jì)算,，2000年底長城汽車的凈資產(chǎn)值已經(jīng)增長至1.52億元。
為何1999年21%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓“緊急作價(jià)”只有800萬元，而到了2001年10%的股權(quán)卻能作價(jià)高達(dá)1523.31萬元,？
值得注意的是,，在2001年的上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中，“時(shí)間緊迫”字眼再度出現(xiàn),。招股書申報(bào)稿稱,，“由于公司整體變更股份公司的時(shí)間較為緊迫，若經(jīng)過評(píng)估作價(jià)將延誤工會(huì)所持股權(quán)的轉(zhuǎn)讓時(shí)間,，進(jìn)而影響改制上市進(jìn)程,。”正是因?yàn)椤皶r(shí)間緊迫”,，這一次轉(zhuǎn)讓所采用的定價(jià)依據(jù)是2000年年底的凈資產(chǎn)值,。
三年后的一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓再度出現(xiàn)“蹊蹺”。2004年10月底,，南大園鄉(xiāng)集體資產(chǎn)管理中心(下稱“經(jīng)管中心”,，2001年接手南大園鄉(xiāng)財(cái)政所所持長城有限公司全部44%股權(quán))將1.78%股權(quán)作價(jià)4995.15萬元轉(zhuǎn)讓給魏建軍控制的螞蟻物流，作價(jià)依據(jù)是2003年年底的凈資產(chǎn)值,。按照4995.15萬元的轉(zhuǎn)讓價(jià)格計(jì)算,，2003年年底長城汽車的凈資產(chǎn)值為28億元。由于此后幾年長城物流的資產(chǎn)增長數(shù)據(jù)無從考證,，但根據(jù)招股書申報(bào)稿披露,，2008年年底公司總資產(chǎn)達(dá)到106.97億元，凈資產(chǎn)值也達(dá)到70.18億元,。按此計(jì)算,，短短5年間公司凈資產(chǎn)值增長達(dá)到2.5倍，增速相當(dāng)可觀,。
在過去的十余年間,，長城汽車資產(chǎn)增速驚人，但每次股權(quán)轉(zhuǎn)讓似乎都頗為匆忙,，并出現(xiàn)不同程度的折價(jià),。按照業(yè)內(nèi)人士觀點(diǎn)，一家業(yè)績(jī)?cè)鲩L勢(shì)頭良好的公司在股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí),，大都會(huì)考慮到公司未來的增長速度和發(fā)展空間,，會(huì)出現(xiàn)不同程度的溢價(jià)。
盡管在招股書申報(bào)稿中,，長城汽車稱之前的每一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,，都合法屬實(shí)，但其中似乎仍有賤賣集體資產(chǎn)之嫌疑,。
為此,，記者致電長城汽車證券法務(wù)部相關(guān)人士了解相關(guān)情況,，而對(duì)方聲稱無權(quán)限回答。公司董秘也以外地出差為由未接受記者采訪,。截至記者發(fā)稿,，長城汽車尚未作出回復(fù)。
從承包商到實(shí)際控制人
在長城汽車的數(shù)次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中,，總能見到魏建軍的身影,。這個(gè)擁有中國國籍，同時(shí)擁有幾內(nèi)亞比紹永久居留權(quán)的人士,，在十二年的時(shí)間里,，已經(jīng)從一個(gè)承包經(jīng)營商變身為上市公司的實(shí)際控制人。
資料顯示,，長城有限公司從1990年7月份開始到1999年底,，都是由魏建軍承包經(jīng)營。按照當(dāng)時(shí)簽訂的合同,，魏建軍每年向政府交納承包費(fèi),，稅后利潤在上交承包費(fèi)之后，剩余部分10%作為承包者的獎(jiǎng)勵(lì),。
1998年,，因河北省政府下達(dá)城鎮(zhèn)集體企業(yè)盡快完成產(chǎn)權(quán)制度改革的決定，長城有限公司第一次股權(quán)變更,。此時(shí)的魏建軍開始“轉(zhuǎn)身”,，從承包商變身為股東(憑借承包經(jīng)營所獲獎(jiǎng)勵(lì)資金入股)。長城汽車招股書申報(bào)稿稱,，1998年底,，魏建軍持有公司股份25%。
股權(quán)嬗變之路隨后開始,。1999年,，作為當(dāng)時(shí)的絕對(duì)控制人南大園鄉(xiāng)財(cái)政所與魏建軍簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其代鄉(xiāng)政府持有的長城有限公司21%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給魏建軍,。至此,，魏建軍持股比例升至46%。
2001年,，工會(huì)通過決議，將持有的10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給魏德義9%(魏建軍之父),、陳玉芝0.5%(魏建軍之母),、韓雪娟0.5%(魏建軍之妻，同樣擁有幾內(nèi)亞比紹永久居留權(quán)),。
同年,，長城有限公司正式整體變更為股份公司,。按照當(dāng)時(shí)的相關(guān)會(huì)計(jì)師事務(wù)所評(píng)估，公司注冊(cè)資本已經(jīng)從成立之時(shí)的80萬元增長至1.71億元,。2003年,，公司正式更名長城汽車股份有限公司。
2003年,，長城汽車發(fā)行H股上市,，魏建軍及其家人的股權(quán)第一次被稀釋，但是依舊高達(dá)40.45%,。
2004年,，經(jīng)管中心將持有的公司1.78%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給魏建軍控制的螞蟻物流。從此開始,，長城汽車的股東名單中開始出現(xiàn)螞蟻物流的身影,。
2005年，一家名為沃爾特的公司開始出現(xiàn),。魏建軍,、魏德義、陳玉芝,、韓雪娟將其所持有的長城汽車所有股份全部轉(zhuǎn)讓至沃爾特,。如此一來，長城汽車的股東名單看起來更加簡(jiǎn)單,，沃爾特,，經(jīng)管中心，螞蟻物流,，外資股,。不再出現(xiàn)魏建軍及其家人的名字。
2006年,，經(jīng)管中心再度轉(zhuǎn)讓長城汽車2%的股權(quán)至螞蟻物流,。隨后的2008年，沃爾特更名保定創(chuàng)新長城資產(chǎn)管理有限公司(下稱“創(chuàng)新長城”),。經(jīng)管中心也將其持有的長城汽車股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給其全資子公司保定瑞豐,。同年，同為魏建軍控制的螞蟻物流將其持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給創(chuàng)新長城,。
直至2010年,，個(gè)人與集體的吸收合并開始。長城汽車稱為保證公司控制權(quán)穩(wěn)定,，決定將前兩大股東創(chuàng)新長城與保定瑞豐吸收合并,。最終經(jīng)管中心持有創(chuàng)新長城37.02%的股權(quán)，魏建軍及其家人則持有剩下的62.98%,。而按照創(chuàng)新長城持有長城汽車62.27%的股權(quán)計(jì)算,，魏建軍及其家人最終持有長城汽車的股權(quán)達(dá)到39.84%,；而南大園鄉(xiāng)集體資產(chǎn)持股在過去的十余年間也從65%最終降至23.05%。