蘇州雅本化學(xué)股份有限公司(下稱“雅本化學(xué)”)7月15日向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖刺,。有財務(wù)分析人士指出,，雅本化學(xué)的利潤很大一部分來源于各種減稅優(yōu)惠,，另外還存在其他財務(wù)風(fēng)險,，需要引起投資者注意,。
雅本化學(xué)成立5年多來,，主要從事高級農(nóng)藥,、醫(yī)藥中間體產(chǎn)品的研發(fā),、生產(chǎn)和銷售,，本次擬募集的資金將全部用于年產(chǎn)217噸醫(yī)藥中間體建設(shè)項,，投資總額2.16億元。預(yù)披露材料顯示,，在報告期(2008年度,、2009年度及2010年度)內(nèi)，公司的凈利潤分別為1266.24萬元,、2584.93萬元和3966.70萬元,，業(yè)績增速相當(dāng)搶眼。
然而,，在利潤逐級攀升的背后,，卻隱藏著不少財務(wù)風(fēng)險。
雅本化學(xué)招股說明書顯示,，公司利潤中相當(dāng)一部分來源于各種國家稅收優(yōu)惠政策,。這不禁讓人疑問，雅本化學(xué)的真實利潤水平到底如何,？
招股說明書顯示,，公司于2009年獲得江蘇稅務(wù)部門認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)證書，并在2009年和2010年享受15%的所得稅優(yōu)惠稅率,；公司子公司于2008年獲得上海稅務(wù)部門認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)證書,，在3年內(nèi)享受15%的所得稅優(yōu)惠稅率。
根據(jù)招股說明書顯示的相關(guān)數(shù)據(jù)計算，雅本化學(xué)報告期內(nèi)(2008年度,、2009年度,、2010年度)所得稅稅收優(yōu)惠金額合計分別為321.08萬元、384.93萬元和432.18萬元,，占同期凈利潤的比例分別為25.36%,、14.89%和10.90%。
招股說明書同時顯示,，報告期內(nèi)公司子公司上海雅本還享受國際出口退稅優(yōu)惠,，因此影響公司報告期內(nèi)凈利潤金額分別為105.49萬元、1081.11萬元和1210.55萬元,，占當(dāng)期凈利潤比例分別為8.33%,、41.82%和30.52%。
以此測算,，各種稅收優(yōu)惠占公司當(dāng)期凈利潤的比例高達33.69%,、56.71%和41.42%。如果扣除這些稅費減免,，雅本化學(xué)的凈利潤將大幅縮水,。
“創(chuàng)業(yè)板企業(yè)一般都會因技術(shù)優(yōu)勢，獲得國家各方面的優(yōu)惠政策,，但雅本化學(xué)報告期內(nèi),，來自各種稅收優(yōu)惠的總額在凈利潤中占比過大，特別是2009年度和2010年度,，都在40%以上,。這一問題投資者必須給予高度重視�,！币晃回攧�(wù)分析師這樣對《經(jīng)濟參考報》記者說,。
該人士還補充道，雅本化學(xué)目前享受的所得稅優(yōu)惠政策只有3年,，未來能否繼續(xù)享受這一政策,，還不得而知；與此同時,，雅本化學(xué)出口可能受到國際市場供求的影響,。如果未來公司出口銷量大幅下降，轉(zhuǎn)內(nèi)銷后則享受不了出口退稅優(yōu)惠,，屆時將對公司業(yè)績造成影響,。
此外，公司的應(yīng)收賬款也與日俱增,。報告期內(nèi),，公司應(yīng)收賬款分別為2501.43萬元,、3072.40萬元和4708.77萬元，增幅明顯,，特別是2010年比2009年增加1636.37萬元，增幅53.26%,。截至2010年底,，公司流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)分別為10205.26萬元和19097.61萬元，以此測算,，2010年期末,，應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例分別為46.14%和24.66%。
記者隨后查閱雅本化學(xué)主營業(yè)務(wù)收入后發(fā)現(xiàn),，報告期內(nèi)雅本化學(xué)主營業(yè)務(wù)收入分別為9091.87萬元,、16216.13萬元和18330.88萬元。經(jīng)測算,，賒銷比率為27.51%,、18.95%和25.69%。這表明公司的主營業(yè)務(wù)收入對應(yīng)收賬款存在一定依賴,，不但給主營業(yè)務(wù)收入帶來不確定性,，也進一步加大了公司可能面臨的壞賬風(fēng)險。
除此之外,，資產(chǎn)負(fù)債表還顯示,，報告期內(nèi)雅本化學(xué)的存貨也不斷高企，分別為1986.07萬元,、3121.63萬元,、3961.19萬元，增長迅速,。
對此,，上述財務(wù)分析師指出，盡管預(yù)披露材料顯示的雅本化學(xué)的購銷率良好,，但高企的庫存也加大了資產(chǎn)減值的風(fēng)險,，可能給公司未來經(jīng)營造成不良影響。