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養(yǎng)老基金要發(fā)揮好股市穩(wěn)定器作用
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資金是股市不可或缺之“源”。正在擬訂的資本市場“十二五”規(guī)劃中透露,，監(jiān)管部門將繼積極引導(dǎo)長期資金入市,，讓社保基金和養(yǎng)老基金大規(guī)模入市,，從而增加資本市場的穩(wěn)定性,。這意味著在未來的五年中，資本市場的后備資金充足，特別是被稱為穩(wěn)定器的養(yǎng)老基金的入市不僅有助于資本市場的穩(wěn)定發(fā)展,，同時也有利于養(yǎng)老基金實現(xiàn)保值增值實現(xiàn)“雙贏”,。
在海外成熟的資本市場上，養(yǎng)老性質(zhì)的基金占入市資金的比重很大,。在歐洲股市里養(yǎng)老金占比達(dá)70%,，且歐洲國家養(yǎng)老性質(zhì)的基金有稅收優(yōu)惠。美國占到50%,，在規(guī)模稍大的市場里面占40%以上,。但在我國股市中，養(yǎng)老金總體上利用比例偏小,。
全國社�,；稹⑵髽I(yè)年金和基本養(yǎng)老保險基金是我國養(yǎng)老保險不同層次的三個支柱,。這三只基金對于中國股市來說蘊(yùn)藏著巨大的能量,。
目前，全國社�,；鸷推髽I(yè)年金可以投資股市,，按照規(guī)定，全國社�,；鹜顿Y股票及投資性保險產(chǎn)品,、股票基金的最高比例為40%，企業(yè)年金的比例為30%,。而我國的基本養(yǎng)老保險基金只能存入銀行或購買國債,。
統(tǒng)計顯示，2001年到2010年這10年間,，社�,；鸬钠骄顿Y回報率為9.8%，遠(yuǎn)高于同期的通貨膨脹水平,，很好地實現(xiàn)了基金的保值增值,。2015年全國社保基金有望超過1.5萬億元,。這意味著,，若按社保可將30%的最高限額資金入市計算,，這五年間,，社保基金入市規(guī)模將達(dá)4500億元左右,，平均每年入市900億,。
因此,，擁有長期穩(wěn)定資金來源的社保基金,，是資本市場上重要的機(jī)構(gòu)投資者,，為一級市場發(fā)行量和二級市場交易量的擴(kuò)大提供了雄厚的資金支持。同時,，隨著資金規(guī)模的不斷擴(kuò)大,，有進(jìn)一步上調(diào)其投資于資本市場比例的空間。
而作為養(yǎng)老體系的另一支柱,，企業(yè)年金也是股市的一大長期資金來源,。數(shù)據(jù)顯示，2000年底,，我國還只有1.6萬多家企業(yè)建立企業(yè)年金,，基金積累19億元。到2010年底,，我國已有3.3萬家企業(yè)建立了企業(yè)年金,，基金規(guī)模達(dá)2809億元。按照過去4年平均每年增加461億元的增長速度估算,，2011年企業(yè)年金規(guī)模預(yù)計將達(dá)到3500億元左右,。按照30%的股票投資上限計算，今年可入市企業(yè)年金將超過1000億元,。
在發(fā)達(dá)國家,，企業(yè)年金和資本市場緊密地聯(lián)系在一起,，數(shù)量龐大的企業(yè)年金為資本市場源源不斷地提供資金,，而健康成熟的資本市場則為企業(yè)年金提供了保值增值的環(huán)境。
此外,，還可期待的是基本養(yǎng)老保險基金,。目前這部分基金還沒有進(jìn)入股市，投資的渠道僅限于銀行存款和購買國債,，投資收益率還不到2%,。但這部分的規(guī)模卻在逐年擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示,，截至2010年年底,，我國基本養(yǎng)老基金累計余額已超過1.5萬億元，并會繼續(xù)以每年2000億元至3000億元的規(guī)模遞增,。因此,，基本養(yǎng)老金也可以借鑒企業(yè)年金和全國社保基金的運(yùn)作經(jīng)驗,，選擇一些風(fēng)險較小,、收益相對穩(wěn)定的投資品種,，進(jìn)行市場化投資，控制基金貶值,，提高基金收益,。
由此可見，養(yǎng)老基金進(jìn)入資本市場將會產(chǎn)生雙贏的效果,。因此,，允許養(yǎng)老基金在控制風(fēng)險的前提下，有條件,、有步驟,、有限度地進(jìn)入證券市場，可以使養(yǎng)老基金更好地分享我國國民經(jīng)濟(jì)和證券市場的發(fā)展成果,，實現(xiàn)保值增值,。
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