港股首次有上市公司被評級機構撤銷評級,，而原因僅僅是因為“缺乏渠道接觸管理層”,，當事方玖龍紙業(yè)連連喊冤。昨天，玖龍紙業(yè)明確表示,，沒有接到過標普的任何書面查詢而不回復。
對于此次頗具戲劇性的撤銷評級,，玖龍紙業(yè)在香港股市的股價也走出了驚險的一幕,。在標普撤回信貸評級后，玖龍紙業(yè)股價14日下午出現(xiàn)恐慌性甩賣,，約40分鐘內勁挫17.4%,，其后該股立即停牌，不過,，昨天午后該股復牌后股價急漲逾一成,，截至收盤，收報6.43港元,，漲幅達13.81%,。
■港股首次有上市公司
被評級機構撤銷評級
據(jù)報道，評級機構標準普爾14日宣布,，撤回予玖龍紙業(yè)的4項信貸評級,，即玖紙的“BB”長期企業(yè)信貸評級，以及“BB-”的未償還高級無抵押票據(jù)發(fā)行人評級,，同時標普給予玖紙的長期大中華信貸評級“cnBBB-”及未償還高級無抵押票據(jù)評級“cnBB+”也被撤回,。
標普在聲明中指出，玖龍紙業(yè)積極舉債來支持本身增長,，這次撤回評級主要因標普未能接觸到玖紙管理層,，以致不能全面掌握公司的策略和財務管理資料，未能充分評估未來的信貸風險,。
有接近該公司的消息人士指,，玖龍紙業(yè)委任了兩家評級機構,，分別為標普及惠譽，并一直與投資者及投行等保持緊密溝通,，相信這次標普撤回評級事件純屬溝通上的問題,。對于標普此舉有可能影響玖龍紙業(yè)目前在市場流通的債券及日后發(fā)行無抵押債券，消息人士認為,，另一評級機構惠譽會代替標普進行相關評級的評估,，不會影響公司優(yōu)先票據(jù)狀況。
■當前資產負債比率達42%,？
事實上,，標普雖然撤銷玖龍紙業(yè)的評級，但在聲明中也表示,，預計玖龍紙業(yè)未來幾年的財務表現(xiàn)會維持平穩(wěn),。但若玖龍紙業(yè)的負債急增，導致12個月內的營運資金對總債務的比率低于15%,，EBITDA（稅前利潤）的利息覆蓋率惡化至3倍以下,，則玖龍紙業(yè)的評級或會被下調。相反,，若玖龍紙業(yè)財務表現(xiàn)大幅改善,，營運資金對總債務改善至25%以上，且EBITDA的利息覆蓋率持續(xù)維持在5倍以上,，則標普或會考慮上調玖龍紙業(yè)的評級,。
當前玖紙的負債水平是否偏高？根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù),，玖龍紙業(yè)的資產負債比率達42%,，總債務對股東權益高達90.6%。2008年底,，玖龍紙業(yè)傳出財務困難,、甚至要清盤的消息。公司否認后,，在2008年曾進行債務重組,，尋求銀行重訂債務條件，除了提早償還部分貸款外,，更以低價回購債券,。2009年完成重組后，曾以5.3折回購一批其更早前發(fā)行的2.84億美元債券,。截至去年中,，玖龍紙業(yè)的總資產為326億元，非流動資產249億元,，總負債193億元,。
■玖龍紙業(yè)否認“不回復”
股價“峰回路轉”
對于標普稱“缺乏渠道接觸管理層”,，玖龍紙業(yè)斷然否認，稱沒有接到過標普的任何書面查詢而不回復,，并表示，公司過去為2013年到期的優(yōu)先票據(jù)聘請標普,、惠譽為評級代理,，但鑒于標普撤銷公司評級，未來將改聘用穆迪作為評級代理,，并已收到穆迪的有關建議書,，短期內將落實委聘。
受標普撤銷評級影響,，玖龍紙業(yè)14日下午在標普撤回信貸評級后出現(xiàn)恐慌性甩賣,，約40分鐘內勁挫17.4%，約40分鐘內勁挫17.4%,，其后該股立即停牌,，停牌前報5.65元。市場擔心玖龍紙業(yè)失去評級后,，其發(fā)行的債券及股票會被大手甩賣,，以及被銀行催收貸款，也可能影響其他高債務民企的借債能力,，令近日在美國掀起的中資民企財務風暴燒至香港,。
不過，這一恐慌并未延續(xù),，昨天,，玖龍紙業(yè)午后復牌后股價急漲逾一成，截至收盤,，收報6.43港元,，漲幅達13.81%。
有分析人士稱,，對于標準普爾撤銷玖龍紙業(yè)長期企業(yè)信貸評級一事,，股價顯然反應過度。標準普爾已經(jīng)表示,，撤銷評級的原因是缺乏與管理層的溝通及缺少信息,，而不是因為擔心玖龍紙業(yè)的財務前景。另外,，玖龍紙業(yè)的日常經(jīng)營仍正常,。