繼被媒體爆出存在財務造假、同業(yè)競爭、逃避銀行債務等丑聞后,，記者在跟蹤調查中發(fā)現，2011年4月19日過會的山東金城醫(yī)化還存在內部股權的超低價交易,，以及抗生素耐藥性、“三廢”污染等負外部性,。尤其是抗生素的危害,，金陵藥業(yè)一人士指出，行業(yè)大的趨勢將對抗生素生產企業(yè)產生持久的影響,。
有投資者指責,，內部交易讓少數人發(fā)財，負外部性讓社會公眾受損,，本來上市的公眾公司應承擔起社會責任,，金城醫(yī)化上市的意義究竟何在？
兩大負外部性
金城醫(yī)化的抗生素產品的負作用和生產過程的環(huán)境污染,，是公司產生的負外部性,。
根據中國化工信息中心統計，2003 年至 2009
年國內頭孢類抗生素市場年平均增長率在20%以上,，2009 年其市場規(guī)模達 280 億元,，占國內抗感染藥物市場份額的
50%以上。但是,，隨著人們生活習慣和生活環(huán)境的快速變化,，各類細菌感染性疾病也呈現出復雜性和耐藥性。
據2006-2007年度衛(wèi)生部全國細菌耐藥監(jiān)測結果顯示,，全國醫(yī)院抗菌藥物年使用率高達74%,。在美、英等發(fā)達國家,，醫(yī)院的抗生素使用率僅為22%-25%,。世界衛(wèi)生組織建議，抗生素在醫(yī)院的使用率不超過30%,，而我國的使用率卻達70%左右,。因以藥養(yǎng)醫(yī)，抗生素列中國藥品使用榜首,。
臺灣醫(yī)學界呼吁杜絕濫開抗生素行為,，減少細菌抗藥性。中國有政協委員表示,，國家應制定相關標準,，立法禁止在動植物中使用給人類應用的抗生素，限制某些抗生素使用,，制定食品中可殘留抗生素的種類和含量標準,，加強監(jiān)測和檢測。
針對此潮流,，金城醫(yī)化在風險提示中稱,，“如果本公司對于頭孢類醫(yī)藥中間體的研發(fā)和生產能力未能與頭孢類抗生素藥品的更新完善保持同步，或者醫(yī)學界開發(fā)出可大范圍使用的頭孢類抗生素的替代產品,，將會對本公司的經營業(yè)績和發(fā)展速度造成影響,。”
金城醫(yī)化還稱,，公司所屬行業(yè)在生產經營中存在著“三廢”排放與綜合治理問題,。隨著國家經濟增長模式的轉變和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的全面實施，國家環(huán)保政策日益完善,，環(huán)境污染治理標準日趨提高,，行業(yè)內環(huán)保治理成本將不斷增加。盡管公司已嚴格按照有關環(huán)保法規(guī)及相應標準對污染物排放進行了有效治理,，使“三廢”的排放達到了環(huán)保規(guī)定的標準,，但隨著我國政府環(huán)境保護力度的不斷加強，可能在未來出臺更為嚴格的環(huán)保標準,，提出更高的環(huán)保要求,，使公司環(huán)保費用的支出相應增加。此外,，公司主要客戶均為國內外知名企業(yè),，對公司產品質量和環(huán)境治理均有嚴格要求，可能導致公司進一步增加環(huán)保治理的費用,，從而影響公司盈利水平,。
針對此，公司在本次募集資金使用中,，將投資一個3000噸/年
AE-活性酯新工藝產業(yè)化項目,，新建一套廢渣處理系統，該系統可避免固體廢物外排,。
金城醫(yī)化還稱,，公司使用的部分原材料為危險化學品，如操作不當或設備老化失修,，可能發(fā)生安全事故,，影響公司的生產經營，并可能造成一定的經濟損失,。
當地居民抱怨,，淄博市淄川區(qū)工業(yè)不錯，但頭頂上永遠是烏煙瘴氣,，金城醫(yī)化的三廢污染就是其中的貢獻者,。
內部股權交易
金城醫(yī)化的第一大股東是金城實業(yè),，占52.87%；第二大股東是上海復星,，占20%,。
截至2011年1月6日，金城實業(yè)股東為1008名自然人,，趙鴻富53.68%,，趙葉青3.96%，趙鴻富和趙葉青父子合計持有金城實業(yè)股權比例為
57.64%,，合計直接持有公司10.05%股權,，對公司擁有實際控制權。
金城實業(yè)早期是集體企業(yè),。1993年3月,，金城實業(yè)設立時，東坪建筑安裝公司以經評估確認后的資產凈值483.5萬元,，按1：1的比例折為發(fā)起人股483.5萬股,，由東坪鄉(xiāng)(后改為東坪鎮(zhèn))經濟委員會代東坪鄉(xiāng)全體公民持有，占股本總額的
61.71%,；同時,，以每股人民幣 1 元的價格發(fā)行內部職工股 300 萬股，占股本總額的
38.29%,。
1999年1月,，金城實業(yè)召開股東大會，審議同意東坪鎮(zhèn)政府將持有集體股進行轉讓,。集體股轉讓價格確定為評估后凈資產值下浮30%,，即0.6元/股。轉讓完成后,，金城實業(yè)總股本仍為
1135.55 萬股,，其中趙鴻富等 57 名自然人持有 628.55 萬股，占總股本的 55.35%,；內部職工股 507 萬股,，占總股本的44.65%。2001
年 7 月 24
日,，山東省體改辦對此次股權轉讓予以批準,。
628.55萬股按每股0.6元計，總價377萬元,。而目前僅趙鴻富父子持有的股權合計約3647.3萬股(包括直接與間接持股),，如按45元發(fā)行價計(2010年每股攤薄收益達0.87元)，父子市值超過16億元！如果加上其它高管的持股,，財富增值驚人,。
2007年10月16日，在經歷“逃債風波”后,，經金城有限股東會決議通過,，鑒于趙鴻富“自公司設立以來一直擔任公司董事長，為公司成長做出了突出貢獻,，根據公司未來持續(xù)穩(wěn)定高速發(fā)展需要”，同意吸收趙鴻富為公司新股東,，公司原自然人股東按照一定比例將持有的公司股權轉讓給趙鴻富,，轉讓價格均參照
2006 年度末凈資產1.92 元，確定股權轉讓價格為 2
元/每元出資,。趙以個人名義持股344.4萬股,，占9.57%。
一個月后的11月12日,，以5.8元/股的價格,，引入上海復星醫(yī)藥現金5200萬元增資900萬股，占20%：以同樣價格,，金城實業(yè)將持有公司注冊資本的
8%轉讓給青島富和投資,，青島富和出資 360萬元，占注冊資本的 8%,，轉讓總價款為 2080 萬元,。
媒體鏈接一：財務造假
被業(yè)內質疑財務造假的證據來自金城醫(yī)化第二大股東復星醫(yī)藥在年報中披露的財務數據。
2007年11月12日,，復星醫(yī)藥出資5200萬元,，持有金城醫(yī)化20%的股份。從此復星醫(yī)藥每年均要在年報中公布主要的財務指標,。
對比復星醫(yī)藥在2008年年報中披露的金城醫(yī)化財務數據和金城醫(yī)化《招股書》披露的財務數據可以發(fā)現,，四項主要指標中，負債總額,、營業(yè)收入,、凈利潤差異均不大，而在資產總額一項,，則存在明顯分歧,。
以復星醫(yī)藥公布的數據推算，金城醫(yī)化2008年底的凈資產約為2.81億元,，而金城化工《招股書》中披露的2008年凈資產為2.16億元,。在其他指標相差不大的情況下，公布的凈資產相差6500萬元。
記者注意到,，對于金城醫(yī)化2008年財務數據和復星醫(yī)藥披露數據存在巨額差異,，復星醫(yī)藥2009年、2010年年報并未對2008年的財務差異予以公開更正,。這說明復星醫(yī)藥所載金城化工2008年數據是真實的,。
"這是否意味著金城醫(yī)化將本應計入2008年度的股東權益或者說凈資產，在2009年以凈利潤的形式予以體現,，從而產生營業(yè)收入,、凈利潤逐年增長的假象？"一位不想具名的分析人士對記者說,，如果將金城醫(yī)化2009年的8163.45萬元凈利潤扣減6500萬元,，其當年的真實收益將降至1663.45萬元。年度增長率降至-67%,。
那么,，金城醫(yī)化為何要在《招股書》中刻意做低2008年的凈資產？金城醫(yī)化董事會秘書朱曉剛在接受采訪時并未做任何解釋,。
金城醫(yī)化另一個遭受業(yè)內質疑的問題是操縱利潤,。
資料顯示，金城醫(yī)化過去3年業(yè)績增長堪稱迅猛,。2009年雖然營業(yè)收入僅微增2.58%至5.846億元,，但凈利潤卻暴增至8163.45萬元，增長49.74%,。2010年,，在前兩年的高速增長情況下，營業(yè)收入同比增長29.90%,，凈利潤同比增長28.16%,。
對此，金城醫(yī)化在招股說明書中的解釋是：2009年由于經濟危機影響主要原材料采購價格大幅下跌,，而公司作為細分行業(yè)領先者有較強的議價能力,，售價下調幅度低于原材料采購價格下跌幅度，差距的擴大直接提升了毛利率,。由2008年的23.87%增加了7.03個百分點,，至2009年毛利率的30.90%。
但記者注意到,，與金城醫(yī)化的幸運相比,，同屬于醫(yī)藥中間體生產商的已上市公司——普洛股份、九九久,、海正藥業(yè),、海翔藥業(yè)則沒有這么好運。
以上公司公布的數據顯示，九九久毛利率從2008年的17.67%降至2009年的16.03%,；海正藥業(yè)從2008年的28.22%降至2009年度的27.76%,。普洛股份、海翔藥業(yè)的境況稍好一點,，毛利率也僅分別增加2.74%和5.66%,。
媒體鏈接二：逃避銀行債務
正是這家被譽為國內最大的頭孢抗生素側鏈中間體生產廠商，卻在其申報材料中呈現了控股股東金城實業(yè)的一段“逃廢銀行債務史”,。據資料顯示,，截至2011年3月20日，金城實業(yè)尚欠中國農業(yè)銀行淄博市淄川區(qū)支行貸款本息639萬元,。
那么,，是何原因使金城實業(yè)欠下巨款？作為金城醫(yī)化的控股股東又該如何處理,？
事件追溯到2002年 9月，金城實業(yè)與淄博錦匯紡織有限公司(下稱：錦匯紡織)達成了銀行貸款互保協議,。
據悉,，此銀行貸款互保協議的確立是因金城實業(yè)與錦匯紡織同為淄博市淄川區(qū)骨干企業(yè)，并為促進地方經濟發(fā)展,，提升當地骨干企業(yè)融資能力和發(fā)展?jié)摿�,，在淄川區(qū)政府有關部門和領導的協調下達成的。
資料顯示,，2002年至2005年,，金城實業(yè)與錦匯紡織就貸款互保事項一直合作順利，雙方進行了多次相互擔保,，而且雙方的擔保貸款皆已按時進行清償,，雙方皆未實際承擔過擔保責任。通過此種合作方式,，有效解決了雙方企業(yè)的資金需求,，促進了各自的發(fā)展。由此看來,，雙方銀行貸款互保協議本是美事一樁,。
然而，天下沒有不散的宴席,。時隔四年,，在2006年，錦匯紡織因自身經營原因,，資金出現短缺,，其在銀行貸款發(fā)生逾期不能清償的問題，金城實業(yè)因提供連帶責任擔保，只好硬著頭皮為錦匯紡織料理“后事”,。
資料顯示,，由金城實業(yè)單獨為錦匯紡織提供的連帶責任擔保涉及金額高達3455.96萬元，此外,，另有一筆730萬元的貸款是由金城實業(yè)與另外兩方共同承擔連帶責任擔保,。也就是說，金城實業(yè)為錦匯紡織共提供了
4185.96萬元逾期貸款擔保,。
另外兩方是誰,，記者并未得知，因此致電金城醫(yī)化,，一位辦公人員稱,，近日相關領導出差，情況并不了解,。
事實上,，深受“互保圈”拖累的上市公司在資本市場并不罕見，較為典型的是2009年朝華系“擔保門”事件,，因擔保危機的爆發(fā),，原本前景廣闊的西昌電力最終蒙受間接損失高達25億元，并被銀監(jiān)會通報列入銀行黑名單,。
解鈴還需系鈴人,。既然互保協議是在淄川區(qū)政府有關部門和領導的協調下達成的，出了問題,，那么是否也要由淄川區(qū)政府出面協調,？
事實正是如此。資料顯示,，淄川區(qū)政府成立了專門工作小組,，負責這一問題的協調解決，并于2006年10月15日召開專門會議進行商討,。
記者調查了解,，此次會議作出如下決定：金城實業(yè)將所持有的金城有限的股權依法全部轉讓至公司相關自然人名下，委托自然人股東名義上代持該部分股權,，待貸款擔保有關問題解決方案確定后,，將上述由自然人代持部分的金城有限(即為金城醫(yī)化前身)股權依法轉回至金城實業(yè)名下，恢復金城有限的真實股權結構,。
緊隨其后,，2006年10月26日，金城實業(yè)也相應做出調整,，將其持有金城有限全部76.08%的股權名義轉讓給張學波等38個自然人股東(均為金城有限中高級管理人員)持有,，并在簽署《股權轉讓協議》的同時,，也簽署了《委托持股協議》，協議約定委托持股期限為10個月,。在委托期滿后,，上述38名管理人員的股東權益將無條件轉回至金城實業(yè)，據悉,，該協議簽署后交易雙方未進行股權轉讓價款的支付,。
至此，金城實業(yè)已將其所持金城有限股權轉讓給管理人員,。其資產狀況又是如何呢,？三家銀行(包括中國農業(yè)銀行淄博市淄川區(qū)支行，淄博市商業(yè)銀行淄川支行,，中國工商銀行南定支行)向金城實業(yè)討債,，金城實業(yè)又會如何應對？
時隔4年多,，記者已無從查證金城實業(yè)當時資產狀況及如何應對銀行的,，但有銀行人士向記者表示，金城實業(yè)對所持金城有限的股權作出的調整不免有逃廢銀行債務之嫌,。