A股市場(chǎng)連續(xù)多天的下跌,，使國際板是否“圈錢板”,、推出條件是否成熟等爭(zhēng)論迅速升溫,。
就此,，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者專訪了中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求。他表示,，推出國際板的基本條件確已具備,，但未來國際板若要蓬勃發(fā)展，仍有賴于人民幣國際化和相關(guān)配套機(jī)制的完善,。
不能因股市下跌停止改革
近日A股市場(chǎng)大幅跳水,。4月27日，有消息稱國際板將以人民幣結(jié)算,，B股指數(shù)兩天內(nèi)下跌近8%,；5月20日，證監(jiān)會(huì)官員稱國際板即將登陸,，此后滬深兩市5月23日至5月27日當(dāng)周連續(xù)5天下跌,，累計(jì)跌幅達(dá)5.20%。
在吳曉求看來,，這主要緣于國際板對(duì)投資者心理層面的影響,，是市場(chǎng)對(duì)供給增加可能造成供需失衡的擔(dān)憂�,！斑@就類似于當(dāng)年的股權(quán)分置改革也曾造成股市在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)下跌,，但不能因此否認(rèn)和停止這項(xiàng)改革�,！�
他認(rèn)為,，從深層意義上講，與其說A股的下跌與國際板越來越近有關(guān),，不如說是因?yàn)橥顿Y者對(duì)未來中國經(jīng)濟(jì)政策走勢(shì)和改革與國際板的推出不相配套產(chǎn)生擔(dān)憂,。“只有國際板孤軍奮戰(zhàn)肯定是不行的,�,！�
“推出國際板會(huì)增加證券市場(chǎng)供給，這就需要配套政策保證相應(yīng)需求的增加,�,！�
吳曉求分析稱，這種需求的增加可以來自于兩方面,。一方面貨幣政策不再度趨緊,，甚至需要根據(jù)情況適當(dāng)松動(dòng)，“目前資本拆借市場(chǎng)利率已非常高,，資金非常短缺,，再提存款準(zhǔn)備金率，繼續(xù)收緊貨幣政策,，會(huì)有問題,，此種情況下推出國際板，會(huì)明顯影響市場(chǎng)資金流,�,！�
另一方面,，可考慮適當(dāng)降低合格境外投資者(QFII)進(jìn)入中國的門檻，擴(kuò)大QFII規(guī)模,，允許更多的國際資金進(jìn)入國內(nèi)證券市場(chǎng),。
國際板不會(huì)成為“圈錢板”
對(duì)于國際板或成為國外公司的“圈錢板”的質(zhì)疑，吳曉求并不認(rèn)同,。他表示：“目前來看,，國際板還不會(huì)接受國外不成熟企業(yè)，而以大型成熟企業(yè)為主,。從這個(gè)意義上說,，我們把風(fēng)險(xiǎn)控制放在重要的位置�,！�
吳曉求認(rèn)為：“圈錢板的說法,，是某些人將部分中國企業(yè)的形象套在外國企業(yè)身上�,！彼硎�,，就公司治理機(jī)構(gòu)的完善、信息透明度,、法律意識(shí)等方面,，國外上市企業(yè)總體較中國本土上市公司更為規(guī)范。
不僅如此,，未來中國國際板要吸引的是國外成熟公司前來上市,，這些公司基本都已在紐約證券交易所、倫敦證券交易所等國外證券交易所上市,，他們的行為會(huì)同時(shí)受到中國和國外上市規(guī)則的約束,。這些國外公司在中國上市，屬于比重較小的再融資行為,，主體存量部分仍在境外上市,，“認(rèn)為他們?yōu)榱酥袊@部分融資而違規(guī)，這是不太符合邏輯的”,。
對(duì)于中國為何要推國際板的質(zhì)疑,，吳曉求表示，中國證券市場(chǎng)遲早要國際化,，但目前中國證券市場(chǎng)的國際性,，只體現(xiàn)在合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)這個(gè)市場(chǎng)需求方面，市場(chǎng)供給方的國際性仍是空白,，推出國際板無疑會(huì)增加中國證券市場(chǎng)的國際色彩,。
“當(dāng)然，中國證券市場(chǎng)的國際化要有個(gè)起點(diǎn),。這個(gè)起點(diǎn),，從理論上講最好是在人民幣國際化之后,。但人民幣國際化是一個(gè)長期過程，因此也要找到一些機(jī)制推動(dòng)這個(gè)進(jìn)程,。外國企業(yè)來中國上市,，會(huì)對(duì)資本項(xiàng)目下人民幣交易產(chǎn)生影響，一定程度上會(huì)推動(dòng)目前有些停滯不前的匯率制度改革,，加快人民幣國際化進(jìn)程,。從這個(gè)層面上看,，推出國際板也是有其積極意義的,。”
吳曉求也表示,，外國企業(yè)來中國以人民幣發(fā)行股票后,，一般會(huì)將其換為美元、根據(jù)招股說明書在境外投資,，這對(duì)我國的外匯儲(chǔ)備有一定的對(duì)沖作用,。
蓬勃發(fā)展有賴于配套機(jī)制完善
吳曉求認(rèn)為，總體而言,，我國推出國際板的基本條件已經(jīng)具備,。“但國際板未來要健康蓬勃發(fā)展,，還有賴于人民幣的國際化和配套政策的完善,。”
“在人民幣不可自由兌換的情況下,，上市公司的數(shù)量會(huì)比較少,，發(fā)行規(guī)模也會(huì)很小，市場(chǎng)‘養(yǎng)料’不足,，只有推進(jìn)人民幣國際化,，國際板才能蓬勃發(fā)展�,！眳菚郧笳f,，“如果沒有人民幣的國際化和配套政策，作為境外企業(yè)在中國A股發(fā)行上市的板塊,，國際板就只能在夾縫中生存,。”
論及未來國際板的具體運(yùn)行,，吳曉求主張,，除了股權(quán)激勵(lì)等少數(shù)區(qū)別之外，在公司治理結(jié)構(gòu),、資金用途,、資金監(jiān)管,、信息披露的義務(wù)、違規(guī)行為處罰等核心規(guī)則方面,，國際板應(yīng)該與A股一致,，不能搞雙重標(biāo)準(zhǔn)，“比方說會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,，采用國際準(zhǔn)則的外國公司來中國上市,，就應(yīng)該采取A股市場(chǎng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。未來人民幣國際化以后,，國際板必將并入A股,，統(tǒng)一的規(guī)則也給未來鋪平道路�,！�