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驚人的外匯占款規(guī)模增速和M2的3月回升,，讓多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家再度感受到了過熱的壓力,，他們中的大多數(shù)對本報(bào)表示“2季度加息的可能性非常大”,。
甚至一些原來建議警惕緊縮過度的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也在一季度數(shù)據(jù)出來之后轉(zhuǎn)變了自己的觀點(diǎn)，比如國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷,，他對本報(bào)表示,，“一季度的數(shù)據(jù)讓我吃驚，調(diào)控沒有達(dá)到預(yù)期的目標(biāo),，調(diào)控力度應(yīng)該再大一些,，還要繼續(xù)”。
“雖然各方面壓力已經(jīng)陸續(xù)反應(yīng)了,，但緊縮還是會繼續(xù),，并且應(yīng)該堅(jiān)持一陣子。現(xiàn)在甚至還沒到最激烈爭論的時(shí)候”,，央行相關(guān)司局一位負(fù)責(zé)人對本報(bào)表示,。
“錢松”和“錢緊”
貨幣市場的錢還是很多的。如果你現(xiàn)在問債券市場的交易員,，他們會說：“4月末緊了一下,，但現(xiàn)在錢又多得沒處去了�,！苯衲暌詠�,，央行四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，這使得很多錢滯留在銀行體系內(nèi),。
不過，和債券交易員不同,，幾乎所有的企業(yè)家在回答目前資金問題的時(shí)候，都會說：“錢緊了,、貴了�,！�
信貸市場和貨幣市場的兩種情境說明，今年以來央行4次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率起到了一些作用,，錢被滯留在銀行體系內(nèi)。
盡管如此，經(jīng)濟(jì)只要在增長,，其對資金的需求依然是剛性的。銀行依然在通過各種方式把囤積在銀行體系內(nèi)的資金,，用各種方式放出去，比如用信托,、理財(cái)產(chǎn)品等表外業(yè)務(wù)的形式。
李迅雷表示：3月份的新增存款有2.68萬億,，這樣就可以從存款的增加來解釋M2為何增加那么多。但事實(shí)上真實(shí)存款并沒有太大增加,，因?yàn)樵谘胄泄嫉膱?bào)表中，3月份的新增負(fù)債只有1.17萬億,。
他認(rèn)為3月份應(yīng)該有不少的存款是虛增的，它是表外業(yè)務(wù),，如理財(cái)產(chǎn)品,，只是3月末才從表外轉(zhuǎn)到了表內(nèi)，因此導(dǎo)致了M2的大幅度增加,。
也因此，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,，貨幣緊縮政策應(yīng)該持續(xù)。
“企業(yè)開始在給地方政府壓力了,，地方政府開始給中央政府壓力,，央行的壓力可想而知,，但這還僅僅是剛剛開始,，更大的爭論還在后面,，現(xiàn)在來看，緊縮依然是相對共識,�,！鄙鲜鲅胄腥耸勘硎�,。
二季度將再度加息？
“在政策方面,，我們預(yù)計(jì)二季度肯定還是會有一些收緊,，可能還會加息一次”，李迅雷對本報(bào)表示,。
事實(shí)上，3月份公布的M2讓李迅雷吃驚,。
他說：“完全是超預(yù)期的，本來隨著貨幣收縮,，M2增速應(yīng)該是下降的,，結(jié)果在3月份回升到16.6%，凈增加了2.2萬億,。一般來說,，新增的2.2萬億應(yīng)該等于金融機(jī)構(gòu)新增的貸款加上外匯占款，外匯占款在3月份是4000多億,，新增貸款是6800億，加起來總共是1.1萬億,，還多出來1.1萬億沒法解釋,�,！�
他認(rèn)為新增貸款被低估了,，或者沒有納入到統(tǒng)計(jì)里面去,，這部分信貸或是變相貸款,，3月份實(shí)際新增貸款應(yīng)該會超過1萬億，而非6800億,。
花旗銀行中國區(qū)個(gè)人金融銀行財(cái)富管理部研究與投資分析主管邱思甥也認(rèn)為一季度數(shù)據(jù)顯示政策效果沒有顯現(xiàn),，但他認(rèn)為政策效果將在6月顯現(xiàn)出來,，因此他預(yù)計(jì)二季度和三季度還會分別加息一次到3.75%,。
他并稱：“是否調(diào)整存款準(zhǔn)備金率要看外匯占款是否會回歸到常態(tài)，我們預(yù)計(jì)存款準(zhǔn)備金率還會有2-3次調(diào)整,，最終會到21%到22%�,！�
他預(yù)計(jì)CPI會在6,、7月份見頂，但是他同時(shí)也表示需要警惕豬肉價(jià)格的上漲所帶來的CPI失控可能,。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為：PMI在4月份下降,，顯示以貨幣條件收緊為主要標(biāo)志的緊縮性宏觀政策的影響已經(jīng)從消費(fèi)等需求端向以投資和制造業(yè)為中心的供給端擴(kuò)展,。同時(shí),，他預(yù)計(jì)4月份的食品環(huán)比只有小幅下降，而非食品價(jià)格環(huán)比高于歷史平均水平,，導(dǎo)致4月份整體CPI同比增長將維持在5.4%的本輪通脹高位,，整個(gè)二季度通脹也將居高不下,，存在創(chuàng)新高的可能,。
他因此判斷控制通脹仍然是目前宏觀政策的首務(wù)，緊縮性的貨幣政策至少在二季度不會改變,，央行將繼續(xù)以數(shù)量手段為主回收流動性,，并輔之以價(jià)格手段，二季度再加息一次是大概率事件,。
對央行而言,，能不能頂住壓力則決定了未來中國的經(jīng)濟(jì)增長方式能不能轉(zhuǎn)變，中國或許應(yīng)該開始試著用新方法來解決老問題了,。
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