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未來在鉛期貨上博弈的人或許有點犯難,。
因為在中國國內,，昨日的鉛現(xiàn)貨價格僅為17500~17600元/噸,，比同期的現(xiàn)貨鋅價低了近200元。同時上海期貨交易所公布的鉛期貨掛牌基準價為18350元/噸,，昨日滬鋅期貨主力收盤于18600元/噸，國內期貨市場依然忠于國內現(xiàn)貨的“鉛弱鋅強”,。但在國際市場,，鉛價過去幾個交易日卻大幅上漲，本周三電子盤階段,，倫敦鉛已經較鋅價大幅升水約300美元,。
金屬市場有句話叫做“鉛鋅不分家”，由于相近的原材料來源和下游產業(yè),，相對其他基礎金屬,，鉛、鋅的價格一向挨得很近,。鉛和鋅的生產原料都來自鉛鋅礦,，伴生的礦石決定了該行業(yè)的金屬商往往既生產鉛，同時也生產鋅,。鉛,、鋅的下游也是相輔相成，汽車,、蓄電池和許多化工行業(yè)都少不了它們倆的參與,。
鉛和鋅似乎也經常是“有福同享、有難同當”,，如蓄電池在鉛的全球消費結構里占了約80%,，這也是鉛、鋅消費的最大交集之一,，而業(yè)內預計,，隨著我國“十二五”規(guī)劃的實施，整個蓄電池行業(yè)還將有50%的增長,，這幾乎就是對鉛,、鋅價格的共同利好。
但就是這對“難兄難弟”卻經常在價格上鬧“分家”,，雖然近期鉛的表現(xiàn)更為強勢,，但歷史上多數(shù)時間，倫敦鉛價都落后于鋅價,。在2005年8月之前,，倫敦三個月鋅對鉛的升水一般都在0~500美元，此后更是一路放大，至2006年底,，鋅價曾高出鉛價2900美元以上,。直到2007年8月之后，倫敦鉛價才后來居上,，對鋅價升水,，并在當年11月每噸超出鋅價近1000美元之多。從2007年末至今,，這兩位仁兄才“盡棄前嫌”,，鉛相對鋅的價差穩(wěn)定于-300~500美元區(qū)間之內。
隨著日本核泄漏事件的發(fā)生,，防輻射概念再次讓鉛價大幅領先,，并把鉛、鋅價差逐漸推向這個區(qū)間的上沿,，但中國的現(xiàn)貨鉛價依然落后于鋅價,。鉛現(xiàn)貨的“滯漲”似乎讓很多投資者看到了鉛期貨上市首日大漲的希望，因為鉛期貨的掛牌基準價為18350元/噸,，最近的一個合約為PB1109,，而昨日滬鋅期貨9月合約收盤價超過了19000元/噸，相對國際市場,，國內鉛價上方似乎還有很大的想象空間,。上海中期分析師向予就表示：“若要達到滬、倫鉛鋅市場的平衡,，國內鉛期貨或許要漲到20850元/噸,。”
不過她同時指出,，因為國內長期缺少鉛期貨產品,，在鉛鋅價差方面，內盤現(xiàn)貨和外盤期貨的相關度也不是很高,。且鉛,、鋅的國內外基本面有別，盡管國際市場在炒作鉛需求的增加,，而國內的鉛貨源卻相對充裕,，其消費相對于鋅也沒有太多亮點。且從最近對現(xiàn)貨的調研來看,，很多貿易商還囤積了很多鉛，一旦價格有所上漲,，這些庫存或許就會“逢高拋出”,，不利于鉛價進一步走高。
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