公司發(fā)布2010年報,，全年實現(xiàn)營業(yè)收入20.85億元,，同比增長10.49%;營業(yè)利潤為2.17億元，同比下降12.77%;利潤總額為2.33億元，同比下降9.78%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.63億元,，同比下降11.49%.基本每股收益為0.98元,。年度分配預案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.00元(含稅),。
點評：
公司業(yè)績略低于預期,。報告期內，公司營收保持穩(wěn)定增長,，而利潤卻同比有所下降,，主要是由于公司的期間費用率同比增長近5個百分點，達18.08%所致,。其中管理費用和財務費用的增幅較大,，分別為66.52%和88.34%,主要是由于公司研發(fā)費用的大幅增長及年度借款增加使得利息支出增加所致。另外,，2010年公司整體毛利率為29.06%,較上年同期增長1.39個百分點,。
2010年國內光纖集采價格下降約23%,產能利用率達90%.2010年國內運營商集采光纖的價格由09年的約86元的中等水平下降至70元的中下水平，下降幅度約為23%.國內光纖市場的總需求達9000萬芯公里,，有效供給產能為1億芯公里,，產能利用率約為90%,相比歷史處于較高水平。
光纖預制棒提升公司盈利能力,。2010年6月,，公司已初步形成了光纖預制棒的規(guī)模化生產,，年產能200噸,，占公司光纖預制棒總需求的1/3.到2011年底，公司將實現(xiàn)預制棒年產能300噸,。公司自產的預制棒成本約為120美元/公斤,，而日本進口的光纖成本在170美元/公斤，成本約下降29%,公司光纖光纜的競爭力將極大的提升,。
資產注入完成,，公司整體競爭力有望提升,。目前，亨通線纜100%股權和亨通力纜75%股權已成功注入公司,，公司的主業(yè)將由較為單一的光纖光纜延伸至電力電纜,、通信線纜等領域，且此兩公司都具有較強的盈利能力,。這種業(yè)務價值鏈的延伸將豐富公司產品結構,，線纜產業(yè)鏈的完善能有效減少市場風險同時將有助于擴大公司的市場規(guī)模，提升公司的整體競爭力,。
業(yè)績預測與估值,。預計公司2011,、2012年EPS分別為1.25,、1.55元。截止3月14日公司股價35.52元,，對應11,、12年PE分別為28倍、23倍,。我們給予其“增持”評級,。