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齊魯證券稱,，在2011年按揭貸款增量受限的情形下,，多家銀行已將“個人經(jīng)營性貸款”作為營銷重點提上日程，民生銀行“商貸通”就是成功的例子,。我們認為民生銀行在目前的轉(zhuǎn)型中,，已經(jīng)克服了“較低的邊際貢獻”這一障礙,。
齊魯證券認為，2011—2013年仍是“商貸通”實現(xiàn)規(guī)模較快增長的階段,，預計至2013年“商貸通”余額將達到5000億元,，在總貸款中的比重將快速上升至32%，對利潤的貢獻度能夠達到40%—50%左右,，客戶數(shù)將達到40—50萬戶,。借助“商貸通”，民生銀行的零售貸款占比也將快速上升,，到2013年該比例將高達42%,，預計將達到同類銀行最高水平。未來事業(yè)部將重點開拓非息業(yè)務,。
根據(jù)對“商貸通”業(yè)務的判斷,，齊魯證券上調(diào)了公司2012年的業(yè)績預測，調(diào)整后預計2010—2012年公司凈利潤分別171/217/257億元,，分別增長42%/27%/18%,，對應的目標價為7.25—7.70元，維持民生銀行“買入”投資評級,。
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