作為主板發(fā)行價格最貴的股票，華銳風電上市后首日即破發(fā)的表現引發(fā)了市場對于其定價過高的普遍質疑,，也使得部分投資者尤其是打新者對其充滿了“怨言”。針對這些質疑,，華銳風電日前對《經濟參考報》表示，由于其行業(yè)發(fā)展具有廣闊的發(fā)展?jié)摿�,，再加上企業(yè)本身在國內乃至全球范圍內的行業(yè)領先地位,，其股票仍然具有長期的投資價值。
首日破發(fā)：非戰(zhàn)之過 時不利也
華銳風電對《經濟參考報》表示,，作為一家上市公司,，其股票的價格走勢受到包括市場環(huán)境,、宏觀政策等在內的多方面因素的影響,。因此，判斷一只股票的價格是否合理,，并不能僅從其短期表現就輕易地下結論,。華銳風電認為，從風電的行業(yè)前景及華銳本身的發(fā)展來看,，仍然具有很高的成長性,，因而不能僅用股票價格一時的漲跌來否定其長期投資價值。
多位券商分析師均表示,，華銳風電上市首日破發(fā),，超出了市場預期，這和近一段時間以來大盤整體弱勢有很大關系,。
1月14日,，央行決定，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點,。此次調整之后,，大型商業(yè)銀行的存款準備金率達到19%，再創(chuàng)歷史新高,。雖然央行再次使用了數量型調節(jié)工具,，但市場對于緊縮的預期不但沒有減少，反而愈加擔憂,。
中金預計,，央行加息時點提前，力度也可能加大。短期通脹預期可能導致央行在2月份加息25個基點,，并可能在2季度再次加息一次,。
1月20日，國家統(tǒng)計局公布的最新數據顯示,，2010年12月份居民消費價格(CPI)同比上漲4.6%,，2010年全年，居民消費價格同比上漲3.3%,。分析人士認為,，正是通脹水平的持續(xù)高位，導致了市場對于貨幣緊縮的預期不斷發(fā)酵和增強,，使得大盤處于弱勢,。
民族證券認為，在潛在的,、持續(xù)的加息與樓市綜合調控新政策等多種風險的合力作用以及政策的積累效應下,，資本市場的負面影響將逐步顯現。
分析人士認為,，從歷史情況來看,，A股破發(fā)尤其是首日破發(fā)往往集中發(fā)生在市場極度低迷的情況下，而在歷次的破發(fā)潮中,，均不乏被“錯殺”的股票,。
國聯證券則認為，華銳風電本次破發(fā)超出市場預期,，一方面是由于公司上市前夕遭遇“觸電事故”,，引起投資者對該公司設備質量的擔憂；另一方面則是國內排行風電整機設備第二的金風科技近日來一直處于較低估值,，對公司的估值溢價有一定的向下引力,。
風電：“任務驅動”轉向“利益驅動”
1月6日-7日，國家能源局在北京召開全國能源工作會議,，明確提出加快開發(fā)新能源和可再生能源,，扶持大型風電企業(yè)發(fā)展，鼓勵我國風電企業(yè)和風電設備“走出去”,。會上還傳遞出一系列有利于新能源的政策規(guī)劃,，部分政策已經在制定當中�,！�
在風電開發(fā)方面,，會上提出將“堅定不移地推進風電開發(fā)，統(tǒng)籌落實市場消納,，做好輸電規(guī)劃,，繼續(xù)建設大型風電基地,，爭取并網風機累計達到5500萬千瓦”�,？萍疾抗賳T也曾表示,，“十二五”期間將重點扶持3-5兆瓦陸上以及5-10兆瓦海上風機的研發(fā)制造。
實現并網以及確定上網電價已成為新能源發(fā)展中亟待解決的問題,。據了解,，“十二五”期間的新能源政策將告別單純靠政府補貼來推動行業(yè)發(fā)展，強制性,、懲罰性措施也將被納入政策考慮范疇,。
2010年10月18日，國務院發(fā)布的《關于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)的決定》,，多處提到重點培育和發(fā)展新能源,，并宣布將實施新能源配額制，落實新能源發(fā)電全額保障性收購制度,。
華銳風電認為,，目前風電裝機正在經歷從“任務驅動”向“利益驅動”的根本性變化。風機出口和海上風電試點區(qū)域擴大將增加風電設備需求增量,，風電裝機規(guī)劃存在整體超預期的可能,。
中國資源綜合利用協(xié)會可再生能源專業(yè)委員會主任朱俊生估計，2010年新增裝機將超過1000萬千瓦,，裝機總量將達到4000萬千瓦,。全球風能理事會主席Klaus Rave預測,，2011年底中國將超越美國成為世界上最大風電市場,。
根據中國資源綜合利用協(xié)會可再生能源專業(yè)委員會最新發(fā)布的“中國風電發(fā)展報告2010”預測，到2020年時中國累計風電裝機有望達到2.3億千瓦,。而我國主要風電制造商均對2020年風電裝機總量有更樂觀估計：3億千瓦,。
“盡管我國風電發(fā)展將從超高速發(fā)展向高速發(fā)展過度，未來幾年的增長率將呈逐年下降趨勢,，但增長量依然保持高位,。行業(yè)領先企業(yè)的優(yōu)勢會進一步加強，行業(yè)集中度會進一步提高,。國家對新能源行業(yè)的扶植政策逐步完善,，風電行業(yè)發(fā)展前景可期，華銳風電作為行業(yè)第一,，90元/股的發(fā)行定價也就不足為奇了,。”華銳風電對筆者表示,。
估值：到底高不高,？
1月17日,，華銳風電發(fā)布公告稱，經公司初步測算,，預計公司2010年歸屬于母公司股東的凈利潤較上年同期增長50%以上,。
公開數據顯示，2009年華銳風電實現凈利潤18.93億元,，基本每股收益為2.06元,。以此計算，其2010年凈利潤規(guī)模將至少達到28.4億元,，基本每股收益將達到2.83元,。對應90元的發(fā)行價格，其2010年的市盈率為31.8倍,，與行業(yè)第二金風科技相差并不太大,。
安信證券認為，華銳風電是國內風電整機裝備領域的龍頭企業(yè),，國內市場占有率第一,，全球第三，已成為中國風電設備第一品牌,、國際知名品牌,。公司主營1.5MW和3MW風電機組，5MW大功率風電機組已于2010年10月份下線,，是中國風電機組大功率升級的引導者,，代表著主流風電機型的世界先進水平。
安信證券預測,，華銳風電2010年至2012年EPS分別為2.82元,、3.81元、4.92元,。相對估值法,，建議給予公司2011年EPS25-28倍的市盈率，估值區(qū)間為95.25元-106.68元,。絕對估值法,，按照DCF估值法計算出公司股東價值1006億元，折合每股估值為100.09元,。綜合兩種方法來看,，安信證券認為公司的每股合理估值區(qū)間在95.25-106.68元。
國聯證券預測,，華銳風電2010年至2012年的估值分別為2.73元,、3.92元和5.12元，按照發(fā)行價90元計,，市盈率為23倍,，在連續(xù)下跌后,，目前已接近低估值的金風科技。由于金風科技在“A+H”股同時上市,，受港股整體估值偏低的影響,，其估值相對較低。華銳上市后,，有可能作為風電整機公司估值的風向標,，金風科技存在估值修復機會，而不是華銳下調,。
有分析人士認為,，在行業(yè)、公司基本面持續(xù)向好且高度含權的背景下,，華銳風電即使短線行情不太樂觀,，但未來走勢必將畫出一個與中石油完全相反的K線組合軌跡。