央行1月17日公告稱，本周暫停中央銀行票據(jù)發(fā)行。分析師認為,，由于本周四存款準備金繳款,，央行此次暫停屬于正常安排。也有觀點認為,，由于央票一二級利差仍大,，加之加息預(yù)期仍高，央票發(fā)行困難,，未來回收流動性將主要依靠準備金和差別準備金工具,。
央行通常在每周二和周四例行公開市場操作，公開市場操作工具主要是央票和回購,。WIND數(shù)據(jù)顯示,，本周有2490億元央票和回購協(xié)議到期，較上周增加1110億元,。此前,，央行已通過公開市場連續(xù)9周凈投放資金，累計凈投放3760億元,。不過,，從1月20日起，人民幣存款準備金率將上調(diào)0.5個百分點,。據(jù)國泰君安初步測算,，此次上調(diào)將凍結(jié)資金約3600億元。為回收短期流動性,，央行還在上周啟用了14天和7天正回購,，中標(biāo)利率分別為2.05%、1.9%,，而此前已暫停2個月的91天正回購也于上周恢復(fù)使用,，中標(biāo)利率為2.26%。
摩根士丹利發(fā)布的報告稱,，以目前的央票一二級利差來看,，預(yù)計央票發(fā)行量不會恢復(fù)到正常水平，公開市場回籠功能有限,。未來存款準備金會繼續(xù)上調(diào),。報告指出，從成本角度考慮,，上調(diào)準備金比公開市場操作的優(yōu)先級要高,，且更有效,，因央行僅需為準備金支付1.62%的利息，而且每次50個百分點的上調(diào)可以回收大約3500億元的流動性,。
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為,，暫停1年期央票發(fā)行很可能意味著，央行對新的差別存款準備金率在管理流動性上的虹吸能力更強具有信心,，同時,，政策部門在推進利率市場化上的力度和速度比預(yù)想的要大、要強,�,！霸�1年期央票的停發(fā)后，從推進利率市場化的角度考慮,，未來3個月央票也可能停發(fā),。”他說,。
也有分析師預(yù)計,，春節(jié)前，央行仍將維持“溫和”操作,。不過,，若1月信貸控制不力，央行將啟用差別準備金手段來回收流動性,，同時,，在CPI反彈的情況下加息也會隨之而至。