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13日,，主板最貴發(fā)行價上市的華銳風(fēng)電登陸上交所,。上市首日,，華銳風(fēng)電便遭遇滑鐵盧，自開盤后迅速下滑,，最后收于81.37元/股,，跌幅達(dá)到9.59%，為IPO重啟以來大盤新股首日最差表現(xiàn),。
數(shù)據(jù)顯示,，當(dāng)日，華銳風(fēng)電換手率僅為28.62%,，也就是說,，對于參與打新的投資者來說，幾近全部套牢,。此外,，按網(wǎng)下發(fā)行的2100萬股計算，機構(gòu)當(dāng)日浮虧高達(dá)1.81億元,。
“發(fā)行人和保薦人是在賭博,，成功發(fā)行后，這一棒已經(jīng)交到了投資者手里,�,！蔽錆h科技大學(xué)金融研究所所長董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示，作為首只在上海主板市場以絕對高價格,、高市盈率發(fā)行的股票,，華銳風(fēng)電IPO本身就具有很大的風(fēng)險。董登新認(rèn)為,，發(fā)行人,、保薦機構(gòu)和詢價機構(gòu)之所以敢賭，主要是因為風(fēng)電在概念上仍然具有炒作優(yōu)勢,，而中小投資者也樂于盲目跟風(fēng)打新,。
中信證券認(rèn)為，風(fēng)電行業(yè)內(nèi)最可比公司為金風(fēng)科技,，兩者2010-2011年的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),、市場地位、盈利能力及增長潛力均十分接近,，因此華銳風(fēng)電合理估值區(qū)間為65-80元,，發(fā)行價90元明顯偏高。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，華銳風(fēng)電“賭博式”高價發(fā)行的背后,，是從發(fā)行人到保薦人等利益結(jié)合體共享的一場資本盛宴。
華銳風(fēng)電此前公布的招股說明書顯示,，2006年2月,，大重成套、新能華起,、方海生惠,、東方現(xiàn)代和西藏新盟共同出資設(shè)立了華銳風(fēng)電。2008年7月,，天華中泰和FUTURE入股公司,，到了2009年，大重成套將其所持有的股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至重工起重,，天華中泰,、FUTURE則分別將其所持有的3.33%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了華豐能和SINARIN，其余股東也將各自持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給自身股東,，華銳風(fēng)電股東由此驟增至22家,，數(shù)十家投資公司也因此進(jìn)入了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，預(yù)備分享其上市后的資本盛宴,。
資料顯示,，從持股成本來看，2006年發(fā)起成立的5位股東目前的持股成本約為0.167元/股,，而增資時進(jìn)入公司的天華中泰和FUTURE以及其后接受股權(quán)轉(zhuǎn)讓的華豐能和SINARIN的持股成本約為0.5元/股,。若按照90元/股的發(fā)行價格計算，將分別獲得538.9倍和180倍的收益,。因此,，一旦上市成功，22位股東將獲得驚人的資本回報,。
實際上,，除了華銳風(fēng)電史無前例90元/股的主板發(fā)行價外，2011年1月份以來,，新股發(fā)行“高燒”的跡象非常明顯,。WIND統(tǒng)計顯示，按照網(wǎng)上發(fā)行日期計算,，截至1月14日,，2011年1月份共有16只新股IPO，其中包括10只創(chuàng)業(yè)板,、4只中小板和2只主板,。統(tǒng)計顯示，以上16只股票的平均發(fā)行價格已經(jīng)達(dá)到了42.10元/股,，平均發(fā)行后市盈率則達(dá)到了81.81倍,。
分析人士認(rèn)為，由于近段時間來二級市場表現(xiàn)不佳,，眾多游資便轉(zhuǎn)向了一級市場參與炒作,，正是在這種濃烈的投機氛圍下,，新股發(fā)行價格達(dá)到了階段性高峰。
“他們(發(fā)行人,、保薦機構(gòu)和詢價機構(gòu))已經(jīng)成為了利益共同體,。”董登新表示,，對于詢價機構(gòu)來說,，發(fā)行價格定得越高，中簽之后在二級市場上,，鎖定期滿后,，即使僅能上漲20%，這些機構(gòu)也能獲得極為豐厚的收益,。
對于發(fā)行人來說,，股價定得越高，募集的資金自然越充裕,。統(tǒng)計顯示,，2011年1月以來，16家IPO企業(yè)預(yù)計募資82.02億元,，但實際募資則達(dá)到了242.62億元,，超募比例高達(dá)196%。以華銳風(fēng)電為例,，此次IPO預(yù)計募資34.465億元,，但實際募資卻達(dá)到了94.59億元，超募60億元,。
而對于主承銷商來說,，發(fā)行價格越高，融資規(guī)模越大,，所能獲得的承銷費用自然越多,，還可以在行業(yè)內(nèi)獲得好的名聲。另外,，對于超募的部分,，保薦人還能獲得額外的收益。同樣以華銳風(fēng)電為例,，招股說明書顯示,，此次IPO的承銷費、保薦費共計1.28億元,，作為保薦人的安信證券及聯(lián)席主承銷商中德證券,，所獲不菲。此外，對于超募部分,，上市公司還會給承銷商一定的獎勵,。這種情況下，保薦機構(gòu)自然愿意在高發(fā)行價格上進(jìn)行賭博,。
董登新認(rèn)為,，華銳風(fēng)電發(fā)行價格明顯偏高,，極有可能重蹈中石油的“覆轍”,，但他表示，相對于中石油而言,，華銳風(fēng)電的流通盤較小,，不排除以后機構(gòu)操作的空間。
此外,，他還表示,，此次華銳風(fēng)電破發(fā)將為市場帶來示范作用，將會引發(fā)投資者的心理壓力,，但另一方面,，這也將促使以后IPO的公司在定價方面更為謹(jǐn)慎�,！捌瓢l(fā)是市場的力量,，將在一定程度上倒逼新股發(fā)行‘三高’(高發(fā)行價、高市盈率,、高超募)的退潮,。”他說,。
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