中國2011年更緊迫的問題是應對資產(chǎn)價格通脹,。我們預計,，央行還將加息。不過,，調控重點將是對信貸以及廣義貨幣(M2)增速的量化管理,。
2011年是“十二五”開局之年，總的目標是通過加快城市化進程和解決收入失衡問題來恢復經(jīng)濟增長均衡,。這兩件事做起來都不那么容易,。加快城市化進程要求各城市對外來人口開放其社保系統(tǒng)，考慮到其中的成本,，將很難推行,。解決收入失衡問題將需要引入資本利得稅(目前在股票和房產(chǎn)投資中都沒有開征)和遺產(chǎn)稅。在企業(yè)方面,，將需要強制國有企業(yè)向中央財政上繳更多紅利,。而在財政支出方面，將需要大力加大對醫(yī)療系統(tǒng)的投入(2010年這方面支出已經(jīng)加速)并解決公共醫(yī)保體系在向公眾傳遞過程中的問題,。
但2011年更緊迫的問題是應對資產(chǎn)價格通脹,。我們預計，央行還將加息,，每次25個基點(加息將分別出現(xiàn)在2011年一,、二、三季度)并多次上調存款準備金率,。不過,，調控重點將是對信貸以及廣義貨幣(M2)增速的量化管理。一些人擔心，加息將使實際利率由負轉正,，進而刺激更多熱錢流入,。預計調控的第一步，將把2011年全年銀行信貸限額將設定在約6萬億至7萬億元的規(guī)模,。
食品價格通脹是擺在政府面前的難題,。由于食品支出占中低收入家庭總支出的40%至50%，食品價格上漲對他們的沖擊最大,，而政府緩解價格上漲壓力并非易事,。各級政府有可能采取提高城鄉(xiāng)低保水平以及臨時性提高高校學生食品補貼等措施。主管部門會要求食品生產(chǎn)商,、批發(fā)商及超市保持食品價格穩(wěn)定,，但這類措施只能起到短期效果。
總的來說,，經(jīng)濟增速放緩和通脹走高將成為2011年中國經(jīng)濟發(fā)展形勢的基調,。我們預計，2011年中國國內生產(chǎn)總值(GDP)增速將達8.5%,，CPI增速將從2010年的約3.2%漲至2011年的5.5%，固定資產(chǎn)投資增速將達9%,，而私人消費增速將達8.5%,。2011年上半年將出現(xiàn)通脹走高和經(jīng)濟增速放緩的情況，而下半年通脹壓力將減弱,，經(jīng)濟增速回升,。目前最大的風險在于2011年上半年的通脹———包括食品、大宗商品和資產(chǎn)價格的走高———將對調控政策產(chǎn)生抵抗力,，這意味著下半年政策很難出現(xiàn)實質性放松,，進而抑制經(jīng)濟增長。
