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在連續(xù)上調(diào)存款準備金率后，央行24日再度表態(tài),，“加強流動性管理,，調(diào)控信貸投放，繼續(xù)引導貨幣信貸回歸常態(tài)”,。但與既往政策聲明不同的是,，央行這次提到“采取數(shù)量型工具和價格性工具”。
一些分析師認為,，近期的貨幣政策目標可能更多轉(zhuǎn)向穩(wěn)定價格,。央行最新的表態(tài)意味著，在加強流動性管理的工具選擇方面,，動用利率工具的可能性提高,。年內(nèi)，在再度提高存款準備金率后,，央行或再度上調(diào)存貸款基準利率,。明年，商業(yè)銀行將面臨更為嚴格的信貸控制和更為頻繁的窗口指導,，估計新增貸款目標降至7萬億元,，M2增長將被控制在16%以內(nèi),。
央行24日晚間公布的新聞稿稱，副行長胡曉煉23日組織召開貨幣信貸工作座談會,，部分銀行業(yè)金融機構(gòu)以及人行分支行的相關負責人參加,。據(jù)信，貸款反彈是這次會議的大背景,，市場消息稱11月新增貸款已近6000億元,，意味著7.5萬億的全年目標壓力較大。
“實現(xiàn)全年貨幣信貸預期目標面臨挑戰(zhàn),。近幾個月貨幣信貸出現(xiàn)反彈,，信貸需求旺盛，信貸擴張勢頭較強,�,！焙鷷詿捲跁险f。另有消息稱,，在會上,，央行要求各商業(yè)銀行克制年末放款沖動，盡量不要超過全年新增貸款7.5萬億元的目標,。
聯(lián)想到信貸反彈走勢,，央行加速收縮流動性的可能性甚高。有分析師認為,，信貸工作座談會形式的窗口指導是對11月信貸反彈的及時反應,，央行可能在短期內(nèi)再度提高存款準備金率，進而上調(diào)基準利率,。摩根大通董事總經(jīng)理李晶預期,，明年中央將繼續(xù)加強對新增貸款的控制，估計新增貸款目標降至7萬億元,，貸款增速將由今年平均約18%降至約14%,。她還預計，央行會繼續(xù)動用利率和存款準備金率等手段收緊流動性,。
就選擇何種緊縮工具而言,，此前市場認為，顧慮到“保增長”要求,，央行可能會更多選擇數(shù)量型工具,，即調(diào)整法定存款準備金率，而不會頻繁加息,。央行在月初發(fā)布的《三季度貨幣政策執(zhí)行報告》有“促進貨幣信貸適度增長,，既要滿足經(jīng)濟發(fā)展的合理資金需求，又要為價格總水平的基本穩(wěn)定創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境”這樣的表述,，顯示當時的政策選擇要兼顧“防通脹”和“保增長”,。為了“保增長”目標，短期內(nèi)加息的可能性不大,。
而在24日的新聞稿中,，央行的表述是“繼續(xù)綜合運用多種貨幣政策工具，合理安排貨幣政策工具組合,，采取數(shù)量型工具和價格性工具以及宏觀審慎管理的方式,，保持銀行體系流動性合理適度，為價格總水平的基本穩(wěn)定創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境”,。這是央行今年首次在政策聲明中提到價格性工具(即利率),，且此次并沒有“滿足經(jīng)濟發(fā)展的合理資金需求”這樣的用語。分析師認為,，近期的政策目標可能更多轉(zhuǎn)向“穩(wěn)定價格總水平”,，故而加息的可能性顯著提高。
胡曉煉在23日的會上表示,，當前經(jīng)濟金融領域的問題,，一是流動性管理面臨挑戰(zhàn)；二是實現(xiàn)全年貨幣信貸預期目標面臨挑戰(zhàn),；三是通脹壓力上升,；四是防范金融系統(tǒng)性風險的任務仍然較重�,！霸谀壳皣鴥�(nèi)經(jīng)濟趨穩(wěn)回升,、內(nèi)外部流動性充裕的大背景下，資金尋求保值增值的沖動以及勞動力成本和資源性產(chǎn)品價格趨升等結(jié)構(gòu)性因素在多方面助推通脹預期,�,！彼f。
胡曉煉強調(diào),，下階段,，要處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理好通脹預期的關系,，繼續(xù)引導貨幣信貸向常態(tài)水平回歸,，提升金融支持經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的能力，促進國民經(jīng)濟繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預期方向發(fā)展,。
就具體工作而言,，胡曉煉提到的第一項就是進一步加大流動性管理力度�,！爱斍凹訌娏鲃有怨芾硎秦泿耪叩闹匾蝿�,，也是貨幣條件回歸常態(tài)的主要表現(xiàn)�,！彼f,。
央行同時要求,，要按照宏觀調(diào)控要求合理投放貸款。各金融機構(gòu)要切實采取有力措施,，控制好今年后兩個月信貸投放的節(jié)奏和力度,，使信貸投放總量符合宏觀調(diào)控要求。
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